BCRA: El stock de la base monetaria alcanza mínimos de 2004

Es importante destacar que al inicio de la gestión actual, la tasa era del 133% anual nominal, lo que significa una reducción de 83 puntos porcentuales.

En la actualidad, la tasa efectiva anual de los pasivos en pesos que el BCRA capta de los bancos comerciales a través de Pases Pasivos es del 64,8%. En la actualidad, la tasa efectiva anual de los pasivos en pesos que el BCRA capta de los bancos comerciales a través de Pases Pasivos es del 64,8%.

Tal como señalan desde la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), desde que Sergio Massa asumió como Ministro de Economía en agosto de 2022, se intentó mantener tasas reales positivas para combatir la inflación. Sin embargo, esta estrategia no logró frenar el aumento de los precios, lo que generó un escenario de creciente nominalidad en la economía.

Con la nueva gestión económica iniciada en diciembre de 2023, se han implementado medidas fiscales, cambiarias y monetarias para reducir gradualmente la tasa de interés. Con la nueva gestión económica iniciada en diciembre de 2023, se han implementado medidas fiscales, cambiarias y monetarias para reducir gradualmente la tasa de interés.

Aunque no se espera que se alcancen tasas reales positivas en el corto plazo, se ha observado una disminución en los dólares financieros y la brecha cambiaria se ha mantenido bajo control.

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Se prevé que la economía experimente una reducción progresiva en su nivel de nominalidad y una "desmonetización" debido a que las tasas de interés no logran compensar el aumento mensual de la inflación.

Con la reducción de la tasa de interés, se está reduciendo significativamente la emisión diaria de intereses y, por ende, el déficit cuasifiscal asociado.

Hasta finales de noviembre, se registraba una situación complicada en términos de generación de déficit cuasifiscal, pero la tendencia ha ido mejorando en los últimos meses gracias a la reducción de las tasas de interés y a una inflación relativamente alta, lo que ha contraído la generación "real" de intereses por los pasivos remunerados colocados en el BCRA.

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Base monetaria ampliada

Lo señalan desde la BCR: "Al analizar la evolución de la base monetaria ampliada (BM + Pasivos Remunerados en pesos) actualizada por inflación, en línea con lo comentado anteriormente, el stock total viene disminuyendo con cierta rapidez y se encuentra en mínimos desde el año 2004."

Aunque la cantidad de dinero en circulación que no genera interés ha disminuido debido a la alta inflación, las colocaciones de dinero que generan interés en el Banco Central están perdiendo poder adquisitivo de forma persistente.

Un paso importante hacia la normalización de la economía sería que, con la disminución de la inflación, aumente la demanda de base monetaria y los bancos puedan incrementar el crédito privado para reducir sus tenencias en el Banco Central.

Esto contribuiría a seguir disminuyendo el déficit cuasifiscal y a fortalecer la actividad económica. Esto contribuiría a seguir disminuyendo el déficit cuasifiscal y a fortalecer la actividad económica.

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En dólares

En cuanto a la base monetaria ampliada medida en dólares oficiales, se observó una importante contracción en diciembre tras la devaluación oficial, pero desde febrero ha estado creciendo mes a mes.

Esto se debe a que la devaluación programada mensual es menor que el crecimiento de los pasivos del Banco Central, lo que significa que la cotización del dólar oficial está aumentando a una tasa más lenta que el crecimiento de los pasivos en pesos. Esto se debe a que la devaluación programada mensual es menor que el crecimiento de los pasivos del Banco Central, lo que significa que la cotización del dólar oficial está aumentando a una tasa más lenta que el crecimiento de los pasivos en pesos.

Además, la Autoridad Monetaria está incrementando los pasivos remunerados en dólares principalmente a través de la colocación de títulos BOPREAL, lo que ha sido útil para ordenar la deuda del Banco Central con los importadores y reducir la oferta de pesos en la economía, con buena parte de esta oferta terminando remunerada con interés en el BCRA.

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En resumen, se está reduciendo la nominalidad de la economía y se está intentando mejorar el balance del Banco Central al disminuir el stock de base monetaria ampliada. En cuanto al activo, se están fortaleciendo las reservas internacionales netas, aunque aún queda trabajo por hacer para mejorar completamente este aspecto del balance. Si se sigue mejorando el activo (reservas netas) y se recompone la demanda de dinero (base monetaria) debido a la desinflación, es probable que el Banco Central esté cada vez más cerca de normalizar su balance.

Esto sería crucial para restablecer la credibilidad de Argentina y poder acceder nuevamente a los mercados internacionales de crédito. Esto sería crucial para restablecer la credibilidad de Argentina y poder acceder nuevamente a los mercados internacionales de crédito.

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