BCRA: El riesgo de la "emisión cero" y la fragilidad económica

La "fase 2" del programa económico, que promete una "emisión cero", no es más que una serie de medidas improvisadas y descoordinadas que agravan la ya delicada situación financiera del país.

Fallo la lectura, el mercado pedía la eliminación del cepo Fallo la lectura, el mercado pedía la eliminación del cepo

Para los funcionarios públicos, la salida del cepo se dará en una tercera etapa. No hay fecha fijada, pero se hará cuando se cumplan ciertos parámetros (no especificados) que garanticen el orden macro.

Medidas económicas peligrosas

El anuncio de la "emisión cero" suena atractivo en teoría, pero en la práctica, podría ser una trampa mortal para la economía argentina. La transferencia de la deuda del Banco Central a la Tesorería es una medida que no solo pone en riesgo la estabilidad financiera, sino que también incrementa la carga sobre los contribuyentes.

Esta decisión obligará a los argentinos a soportar mayores impuestos y recortes en el gasto público, exacerbando la recesión económica. Esta decisión obligará a los argentinos a soportar mayores impuestos y recortes en el gasto público, exacerbando la recesión económica.

Además, el compromiso de no devaluar más allá del 2% mensual mientras se mantiene una inflación alta y una brecha cambiaria en aumento es, en el mejor de los casos, una ilusión.

La promesa de mantener el "dólar exportador 80-20" no resuelve los problemas estructurales del comercio exterior, sino que los agrava, dejando a los exportadores con menos incentivos y a la economía nacional con menos dólares. La promesa de mantener el "dólar exportador 80-20" no resuelve los problemas estructurales del comercio exterior, sino que los agrava, dejando a los exportadores con menos incentivos y a la economía nacional con menos dólares.

Una política monetaria desconcertante

El Banco Central, bajo la dirección de Santiago Bausili, ha adoptado una postura que refleja una falta de coordinación y claridad. La creación de una letra de regulación monetaria que será pagada por la Tesorería es una maniobra desesperada para sanear el balance del Banco Central, pero que no soluciona el problema subyacente de la falta de reservas.

La emisión de pesos solo para la compra de dólares significa una intervención continua y perjudicial en el comercio exterior, limitando el acceso a divisas y perpetuando la incertidumbre en los mercados. La emisión de pesos solo para la compra de dólares significa una intervención continua y perjudicial en el comercio exterior, limitando el acceso a divisas y perpetuando la incertidumbre en los mercados.

El BCRA

Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) destacan como: "Hay indicios de que el esquema de acumulación de reservas con cepo empezó a agotarse. Yendo a los hechos, el Central vendió US$85 millones ayer, luego de deshacerse de US$76 millones el miércoles. Excluyendo la venta del 19/06 de US$156 millones, la cual fue producto de una muy baja oferta de los exportadores debido al feriado en Estados Unidos, es el mayor rojo desde el 14/06, cuando se deshizo de US$121 millones en la antesala a la semana corta."

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Expectativas irrealistas y una falta de transparencia

Las tasas de interés positivas, mencionadas por Bausili, supuestamente buscan desalentar la compra de dólares, pero indirectamente pareciera reconocer que no tiene el control total sobre la fluctuación del valor de la moneda (incapacidad para controlar el tipo de cambio).

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Las expectativas del gobierno de que la inflación disminuirá significativamente en los próximos meses no son realistas, como lo demuestra la tasa interna de retorno del 69% para las Lecap a marzo de 2025.

Esta cifra sugiere que el mercado anticipa una inflación persistente, contraria a las previsiones optimistas del gobierno. Esta cifra sugiere que el mercado anticipa una inflación persistente, contraria a las previsiones optimistas del gobierno.

La realidad de las exportaciones e importaciones

Las cifras presentadas por Caputo y Bausili sobre exportaciones e importaciones pintan un panorama preocupante. La discrepancia entre lo exportado y lo efectivamente cobrado, junto con la deuda acumulada en importaciones, muestra una economía frágil y dependiente de factores externos.

La afirmación de que las menores ventas de granos se deben a problemas climáticos en Brasil es una excusa poco convincente que no aborda las deficiencias internas en la política económica y comercial. La afirmación de que las menores ventas de granos se deben a problemas climáticos en Brasil es una excusa poco convincente que no aborda las deficiencias internas en la política económica y comercial.

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