Para entender la recuperación que ocurrió de Mauricio Macri en algunas encuestas de opinión pública es necesario leer con atención la siguiente nota. Bastó que no aterrizaran con las boletas de mayo los consabidos tarifazos en la luz, el agua y el gas para que gran parte de los hogares volcara algo así como un 10% del presupuesto mensual hogareño afectado a servicios públicos (traspolando su incidencia en el IPC) a cargar 1ras marcas en el carrito del supermercado y volver a sentirse por un rato de clase media. Kantar Wordpanel detectó en el último Consumer Insigths que en el 2do trimestre dejó de caer la compra de las principales marcas respecto del trimestre inicial y que simultáneamente, por primera vez en 2 años, dejaron de crecer las 3ras marcas. Fue un instinto casi reflejo de la clase media argentina cuya economía se vino a menos en los últimos 20 años, al retroceder del 54 de 2006 al 46% actual de la población a contramano de lo sucedido en el resto de la región, donde pasó del 20 al 35%. Sólo que su imaginario aún no acepta la degradación sociocultural tras haber pertenecido a los 2 de cada 3 argentinos que en los ´70 eran clasificados como tales, y no pierde oportunidad de dejarlo sentado, en este caso, en góndola.

Alpargatas vende la participación textil en Argentina y se repliega en Brasil, si bien de la pizarra bursátil porteña ya llevaba ausente 7 años. Junto a Petrobrás y Tenaris, recientemente emigradas, constituyen el grupo de 45 las empresas desaparecidas del panel general en los últimos 20 años. La devaluación de la moneda, la inestabilidad y la recurrente recesión que campean en la economía achican en forma permanente al sector privado y, en consecuencia, circunscriben el limitado movimiento del mercado interno de capitales a los bonos que emite el Estado para financiar su gasto. Si bien la Administración Macri transcurrió la mayor parte de los 43 meses que lleva su mandato bajo el signo negativo de la actividad económica, no lo inventó: en los últimos 70 años, el crecimiento argentino fue tan solo del 2,7%. Pero como además, por las urgencias reelectorales, otra vez se congelaron los aumentos de tarifas públicas hasta que termine la campaña, la calificadora de riesgo Moody´s les degradó  a 10 empresas argentinas de servicios e infraestructura la perspectiva de "estable" a "negativa", por lo que situó en estado de alerta a los inversores sobre cómo afectarán las regulaciones la evolución de sus balances en los próximos meses. Ya le había bajado también el pulgar a Arcor por considerarla demasiado endeudada en dólares en relación a sus ingresos.

El INdEC detectó que más de la mitad de los trabajadores en el país atraviesa por algún problema de empleo y el promedio de los asalariados de plantilla acusa haber resignado un 12% de poder adquisitivo de 2018 en adelante. Pero a la hora de ponderar beneficios no monetarios, según una encuesta de Bumerang, 6 de cada 10 valoraron haber hecho amistad con compañeros, casi una proporción similar dice haber compartido actividades fuera de la oficina y otra igual sostuvo que, como mínimo, había integrado a alguno en su círculo íntimo de amistades. Pero por otro lado, la tecnología de la información derriba límites y hace crecer cada vez más otra variante: la del trabajador online, solitario, sin interacción presencial y con jornadas extendidas que ningún convenio regula. Inclusive internet les permite prestar servicios más allá de cualquier frontera. Así como los grupos de trabajo constituyen un atractivo no remunerado en dinero, pertenecer a una compañía que enriquece el expertise y abre horizontes en un ambiente grato, representa otro plus: la edición 2019 de la encuesta Randstad Employer Brand Research identificó a la línea aérea Latam, a Arcor y Mercedes Benz como las empleadoras mejor calificadas en el país para formar parte de sus plantillas. Un reconocimiento más que importante teniendo en cuenta que, en general, también pagan buenos sueldos y disimulan, en consecuencia, cómo se siente las ¾ partes de la fuerza laboral, que admitió ante la consulta de Adecco Argentina que el puesto que ocupan no es el de sus sueños.

Después de haberle puesto el gancho a la mayor exposición crediticia del FMI a un solo país, como Argentina, desde setiembre Christine Lagarde dejará de escuchar las recomendaciones de la Casa Blanca para ir a Europa para ocupar su nuevo puesto en el Banco Central Europeo (BCE). El organismo, para ese momento, tendrá desembolsado casi el 90% del stand by, por lo que al próximo ocupante de la Rosada sólo le quedarán migajas: US$1.000 millones trimestrales hasta 2021, siempre que haga bien los deberes. Sean Macri-Pichetto o los F-F, cualquiera asuma, tendrá sobre la mesa una factura del Fondo por US$56.000 millones y el reclamo de los auditores por el atraso concedido al gobierno para el tipo de cambio, las tarifas y los “permitidos” de la dieta ortodoxa. Con decir que el paquete de campaña para estimular el consumo y apaciguar los precios internos que le financiaron se llevó un desembolso completo de US$5.400 millones. ¿Habrá nuevos telefonazos de Trump al FMI, ya sin Lagarde, para que se le sigan reinyectando dólares a la Argentina si gana la fórmula oficialista de Juntos para el Cambio? Caso contrario, y aunque quisiera, ¿podría meter mano en el Tesoro en 2020, en pleno año electoral? ¿Cuánta plata estarán dispuestos a traer los fondos de inversión internacionales mientras el riesgo país cuadruplique, como ahora, al resto de la región? ¿Qué tipo de cambio y tasa demandan? Desde este lado, tampoco asoman demasiadas variantes. La fuga de capitales que se arrastra en estos 4 años alcanzaría a los US$126.825 millones si se incluyen los intereses de la deuda devengados. Y sostener la pax cambiaria se llevó puesta casi una cosecha e igual redobló la hipoteca.

Aunque por distintos caminos, economistas más cercanos al gobierno que a la oposición K coinciden en que el dólar está atrasado: uno, Orlando Ferreres, diagnostica desequilibrios estacionales de oferta y demanda cambiaria, y otro, como Martín Tetaz, afirma que, de no mediar el déficit previsional que, según destaca, los políticos evitan remediar, la paridad no estaría tan lejos de los $43 de estos días, luego de sendas recuperaciones. El ex viceministro de Economía en la primera experiencia menemista de los ´90 dice, sin eufemismos, que hay un atraso circunstancial porque la cotización debería andar por $47/49. Lo atribuye a una concentración de liquidaciones de cosecha que pronto amainará, a los desembolsos del FMI y al estímulo del BCRA al carry trade (arbitraje entre pesos sobrevaluados y verdes subvaluados), y no descarta que se llegue a esos niveles en breve. Tetaz, con programas en medios del grupo Clarín, concede que, al no ser reformado el sistema jubilatorio que ocupa la mayor parte del gasto público, el valor se acercaría más a los $54 que calcula el estudio de Ferreres siguiendo una curva de equilibrio de balanza de pagos que al actual piso que comenzó a moverse. Faltaría evaluar cómo repercute el efecto achicamiento persistente de la economía y fuga de capitales en las erráticas pizarras, un paquete asimismo signado por la incertidumbre electoral.

El Observatorio de la Deuda Social Argentina de la UCA le cambió la cara al habitual mensajero de la mala noticia de que aumenta la pobreza, Agustín Salvia, y fue el investigador Eduardo Donza el encargado de anticipar que el indicador oficial del 1er semestre de este año, que se difunde en setiembre, dará "valores cercanos al 35%", cuando al finalizar 2018 había sido del 32%. Los alimentos, que ocupan la mayor proporción del gasto de los más necesitados, siguen subiendo a un ritmo que triplica al nivel general de los precios, y les ciñe con más fuerza la soga en el cuello. Aun con el dólar tranquilo, sin pass through en el último trimestre, los bienes que integran la canasta básica, provistos en gran parte por industrias concentradas a centros comerciales también concentrados, no pararon de ser remarcados, aun cuando desde mayo el gobierno escondió la lapicera antes que autorizar tarifazos en luz, agua y transporte. No sólo la cuerda de la pobreza y la indigencia enlazó a más habitantes, sino en general, para devolver el ingreso de las familias en valores de 2015, deberían ser mejorados en torno del 30%, estima la UCA.

El S&P Merval de Bolsas y Mercados Argentinos SA (BYMA) llegó a su máximo histórico, en 3 meses las acciones subieron 55% en dólares, el riesgo país descendió de los 1.000 a menos de 800 puntos, el dólar está por debajo de los $43 y las tasas de referencia perforaron el piso de los 60 puntos, el FMI lleva desembolsado casi el 80% del préstamo stand by y asoma una perspectiva de inflación del 2,5% mensual. Casi una exitosa brochure pro Mauricio Macri, a un mes de las PASO, la cual además le pone números a la preferencia de los mercados local y de USA para que siga el actual gobierno después de diciembre. Pero ¡cuidado! que detrás de la euforia están sonando alarmas en Wall Street, apenas disimuladas por el récord que alcanzó el Dow Jones, sobre el eventual comienzo de un ciclo recesivo que se entrevé a partir de una cada vez más cercana flexibilización de la política monetaria por parte de la Reserva Federal para prevenirlo. Más allá de esta circunstancial descompresión de los indicadores financieros domésticos, la matriz productiva argentina, demasiado concentrada en el agro y energía, generadores de poco empleo en comparación con la mayor parte del aparato productivo nacional, altamente dependiente del consumo interno y de los Estados nacional, provincial y municipal, luce debilitada para afrontar los remezones que asoman en el horizonte global.

Al igual que las usadas en el squash se caracterizan por picar muy poco para así obligar a los jugadores a multiplicar el esfuerzo y poder seguirles la evolución. Es la sensación preelectoral que intenta transmitirle el gobierno a la ciudadanía: que algunos de los indicadores que venían cayendo en picada hayan tocado un fondo y den, aunque sea, un cero coma positivo. Por supuesto que el campo y el petróleo están afuera de ese torneo de minucias reservadas a los sectores que están en contacto con el consumo y el salario. Tímidos rebotes estadísticos de algunas ramas industriales y de la construcción son tomados como indicadores de mejoría, pero lo que en verdad contará para cada votante a la hora de enfrentar las urnas es cuánto le toca en suerte del paquete preelectoral de créditos de la Anses a jubilados y beneficiarios de los planes sociales, suspensión de aumentos en tarifas de luz, gas, agua y transporte, planes de cuotas sin interés y estímulos para la compra de 0km. Y mejor que ni piense en el día después de los comicios, cuando deje de tener sentido que el dólar, las tarifas y los precios en general sigan reprimidos. Más que brotes verdes, lo que prometen sacar son canas verdes.

La puesta en marcha del tratado de libre comercio entre Mercosur y la Unión Europea sorprende a la economía nacional como una de las más cerradas del planeta. Pero al mismo tiempo la encuentra desguarnecida por la estanflación, el sobreendeudamiento, la ausencia de crédito accesible, de inversiones productivas. Soportando una presión impositiva récord y prácticas laborales desnaturalizadas por abusos más que por derechos de los trabajadores. Cuando se instale un nuevo gobierno en diciembre, aunque sea el actual reelecto, habrá, en el mejor de los casos, una inflación del 2,5% mensual, tipo de cambio, tarifas y precios reprimidos y atrasados, con un elevado riesgo país. Estará en gestación un eventual “sinceramiento de las variables” (como en la época del abuelo del ministro del Interior, Rogelio Frigerio, se solía denominar a las devaluaciones y demás medidas de reacomodamiento de precios relativos), y recién a partir de ahí se podría dar el puntapié inicial al proceso estructural de apertura de la economía a la competencia externa, el que a continuación requeriría de las reformas legislativas estructurales, como la tributaria y laboral.

En las 7 semanas que faltan para llegar a las PASO con la actual pax cambiaria, los fondos que se tomaron un recreo de la  expectativa por lo que vaya a hacer la Fed de USA con las tasas aprovechan el dólar planchado para hacer la diaria con el trade carry (tasas al 57% anual versus devaluación 0) mientras miran de reojo las reservas que eventualmente podría aplicar el gobierno para cubrir la concentración de vencimientos que vienen del 1er semestre pateados a muy corto plazo o las tensiones cambiarias que originaría. Suman en el 2do semestre US$22.161 millones, casi la mitad en moneda extranjera. Si bien el Financial Times supedita el precario equilibrio financiero actual a que CFK salga ganador en las elecciones primarias, la decisión de los inversionistas en virtud de lo que suceda en el frente externo competirá en orden de importancia con el comicio.