El Merval cortó su racha alcista y retrocedió 1,1% en pesos y 2,7% en dólares este martes (27/5), en una jornada marcada por la tensión previa a la última licitación del mes, que tendrá lugar el miércoles (28/5). El Ministerio de Economía buscará renovar vencimientos por más de $8,6 billones, con una batería de instrumentos en pesos, pero con el nuevo BONTE 2030 como eje estratégico.
Se frena el rally alcista del Merval.
El nuevo título, denominado “Bono del Tesoro Nacional en Pesos a Tasa Fija con vencimiento en mayo de 2030”, apunta a captar fondos de inversores extranjeros, con una estructura que permite suscripción en dólares al tipo de cambio oficial y pagos en pesos. Además, incluye una opción de rescate anticipado en mayo de 2027, lo que lo convierte en una herramienta clave para fortalecer reservas sin alterar la curva en dólares.
La clave del BONTE 2030
Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) explicaron que el nuevo BONTE tiene un potencial de duración (modified duration) de 2,8 años, si se considera su madurez natural, pero puede reducirse a 1,74 años si se toma como referencia la fecha del “put” en 2027. Esta duración lo ubica entre el tramo medio de la curva CER y la curva soberana en dólares, permitiendo captar demanda sin tensionar el mercado de pesos.
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La colocación se produce a dos semanas del vencimiento de metas con el FMI, lo que le da un carácter estratégico. De concretarse, los US$1.000 millones esperados implicarían un ingreso cercano a $1,14 billones, sin esterilización. Este punto genera impacto monetario, aunque desde PPI aclaran que su peso relativo frente al M3 privado sigue siendo limitado.
En sus propias palabras: "la medición más clásica de reservas netas y la liquidez del BCRA aumentarán como máximo en US$1.000 millones por la emisión del BONTE. Así, las reservas netas menos “ácidas”, que no consideran como pasivo de corto plazo los depósitos del Tesoro en dólares en el BCRA por US$2.907 millones y las obligaciones de BOPREAL a 12 meses vista por US$2.374 millones, treparían de un estimado de US$4.719 millones al 22/05 a US$5.719 millones como mucho."
"Sin embargo, las reservas netas más “ácidas”, que contemplan como pasivos de corto plazo las dos excepciones mencionadas anteriormente, permanecerán sin cambios en un estimado de -US$534 millones al 22/05. La razón detrás de esto es que el activo (reservas brutas) y el pasivo (depósitos del Tesoro en el BCRA) subirían en la misma magnitud. "
Leve optimismo en los bonos soberanos
En una rueda con actividad dispersa, los bonos soberanos en dólares bajo ley extranjera mostraron alzas moderadas. Se destacaron el AL41D (+0,9%) y el AE38D (+0,3%), mientras que los Globales operaron con avances acotados: GD30D +0,2% y GD35D +0,1%. Por su parte, el GD46D retrocedió 0,2%.
Los bonos ley local en dólares (cotizados en pesos) también reaccionaron positivamente, con subas en AE38 (+1,5%), AL30 (+1,3%) y GD35 (+1,1%), lo que refleja un interés renovado en instrumentos largos, en línea con el foco del Tesoro en la curva más extensa.
Los instrumentos ajustables por CER mostraron estabilidad. En particular, el TX26 —referencia de mercado— se negoció en niveles que implican un rendimiento de CER + 9,96%, manteniendo su atractivo relativo frente a las LECAPs, cuyo rendimiento efectivo mensual se ubica entre 2,3% y 2,5%.
Acciones
Dentro del panel líder, el mayor golpe lo sufrió Banco Supervielle, que se desplomó 4,5%, seguido por Cresud (-2,5%), Loma Negra (-1,7%) y BBVA (-1,5%). Solo algunas acciones lograron esquivar la marea roja: VALO (+2,8%), TRAN (+1,2%), TECO2 (+0,8%) y TXAR (+0,1%).
Entre las acciones con mejor performance mensual se destacan COME (+28,3%), CEPU (+26,6%), ALUA (+22,9%) y LOMA (+21,4%), reflejando aún cierto apetito por sectores energéticos e industriales pese a la corrección del día.
ADRs
Los ADRs de empresas argentinas en Nueva York mostraron variaciones mixtas. Se destacaron:
- MercadoLibre +1,7%
- Globant +1,1%
- Irsa +1,1%
- Cresud +1,0%
- YPF +0,2%
En el otro extremo, cayeron:
- SUPV -4,2%
- BBAR -2,1%
- GGAL -2,0%
- TEO -1,4%
- BMA -1,5%
A pesar del retroceso diario, algunos papeles mantienen un fuerte avance anual, como MELI (+50,9%), LOMA (+15,5%) y CRESY (+14,5%).
Dólar financiero al alza
El tipo de cambio financiero volvió a moverse con fuerza. El MEP avanzó 1,1% a $1.157,91, mientras que el CCL escaló 1,7% a $1.170,29. La brecha con el oficial volvió a superar el 1%, mientras que el mayorista se posicionó en $1.159 (+1,4%).
El mercado ya comienza a anticipar que el ingreso de dólares por el BONTE y una posible reaparición del BOPREAL Serie 4 podrían generar movimientos cruzados: por un lado, absorción de pesos, y por otro, presión alcista en los financieros si los offshore canjean en el mercado secundario.
El contexto internacional
En el plano externo, los mercados de EE.UU. tuvieron un arranque positivo tras el feriado por Memorial Day. Los índices avanzaron con fuerza:
- Dow Jones +1,6%
- S&P 500 +1,9%
- Nasdaq +2,4%
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