El secretario de finanzas, Pablo Quirno, destacó en X como "La Secretaría de Finanzas anuncia la invitación a participar de una conversión de títulos por adhesión el viernes 24 de enero." Lo llamativo de este anuncio está en los nuevos bonos duales que se va a ofrecer.
NUEVA LICITACIÓN
Llegan los nuevos bonos duales BONCAP y TAMAR
El protagonismo de la nueva licitación sin dudas se los llevarán los nuevos 4 bonos duales que prometer pagar el máximo entre BONCAP y TAMAR.
21 de enero de 2025 - 20:44
Vuelven los bonos duales pero con una pequeña diferencia...
Los respectivos vencimientos para estos títulos será:
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Quirno, a su vez, señala que la TIR (Tasa Interna de Retorno) de estos activos -si tomamos solo el comportamiento del BONCAP que es una tasa fija y predecible- arroja que sería del 29,5%.
La TAMAR, por su parte, es una tasa variable fijada por el BCRA y la única forma de proyectar una TIR para estos títulos sería, justamente, proyectando hacia donde irá la tasa para depósitos mayoristas.
Los títulos elegibles, y demás condiciones, son los descriptos en el comunicado adjunto cuyos vencimientos ocurren entre Mayo y Noviembre de 2025.
En el llamado a licitación se detalla:
¿Una señal de necesidad?
La próxima licitación presenta una enorme cantidad de vencimientos y la necesidad que rollear de manera efectiva toda la deuda llevó al Gobierno a emitir este tipo de instrumentos.
Administraciones anteriores salieron a emitir este tipo de bonos duales, solo que lo hacían distinguiendo entre CER (inflación) y tipo de cambio (dólar com. A3500)
El lanzamiento de este tipo de instrumentos bajo la administración de Javier Milei podría significar el grado de necesidad (y urgencia) que tiene el Tesoro por renovar todos los vencimientos.
Los detalles de la licitación
Con respecto a la licitación, desde el Ministerio de Economía explican:
La recepción de las ofertas comenzará a las 10:00 horas y finalizará a las 15:00 horas del día viernes 24 de enero de 2025 (T) y la liquidación de las ofertas recibidas y adjudicadas se efectuará el día miércoles 29 de enero de 2025 (T+3).
La licitación será por adhesión con un pliego por Título Elegible y las ofertas que se presenten deberán indicar el monto de VNO en pesos del Título Elegible que entregarán en conversión por la canasta.
El precio de la Canasta es de $ 1.000,45 por cada VN $1.000 del Título Elegible.
Para determinar la cantidad de VNO de los Nuevos Instrumentos que recibirá cada oferta adjudicada, se utilizará el siguiente criterio:
1) Se obtendrá el VNO de la Canasta de la siguiente forma:
- VNO CANASTA = VNO TE * PRECIO DEL TE / PRECIO DE LA CANASTA
A los resultados obtenidos, se los redondeará al entero más cercano.
2) Una vez obtenidos los VNO de la canasta, se le aplicarán los porcentajes asignados a cada Nuevo Instrumento, según las siguientes formulas:
- VNO BONO DUAL MARZO 2026 = VNO CANASTA * 25%
- VNO BONO DUAL JUNIO 2026 = VNO CANASTA * 25%
- VNO BONO DUAL SEPTIEMBRE 2026 = VNO CANASTA * 25%
- VNO BONO DUAL DICIEMBRE 2026 = VNO CANASTA * 25%
A los resultados obtenidos de cada uno de los VNO de los Nuevos Instrumentos de la canasta, se los redondeará a su denominación mínima.
ANTES DE LAS 17 HS DEL DÍA MARTES 28 DE ENERO (T+2), los participantes que presenten ofertas deberán transferir el total de su Título Elegible aceptado desde su cuenta en la Central de Registro y Liquidación de Pasivos Públicos y Fideicomisos Financieros (CRYL) de BCRA, a la cuenta de la Secretaría de Finanzas 99990-01 en esa entidad en una única transferencia. Si algún participante tuviera su Título Elegible depositado en Caja de Valores S.A. deberá tomar los recaudos necesarios para que antes del tiempo límite de recepción, los Títulos Elegibles sean transferidos primero a su cuenta en CRYL y luego a la cuenta de la Secretaría de Finanzas.
Dado que esta licitación para conversión es una operación de suscripción en especie en el marco del artículo 2º del Decreto 846/2024, si ocurriera algún incumplimiento en la entrega de los Títulos Elegibles, la liquidación se realizará mediante el débito del valor efectivo aplicando la siguiente fórmula:
MONTO EFECTIVO = VNO DE LA CANASTA * PRECIO DE LA CANASTA / 1000 * 1,20
La participación en la presente oferta implica la aceptación de esta condición.
El miércoles 29 de enero de 2025 (T+3), la CRYL acreditará los Nuevos Instrumentos que conforman la canasta en las cuentas de cada participante en esa entidad, y en el caso de incumplimiento primero debitará el monto correspondiente al Monto Efectivo y luego entregará los Nuevos Instrumentos.
La licitación por conversión se efectuará de acuerdo a los procedimientos aprobados por la Resolución Conjunta de la Secretaría de Finanzas y de la Secretaría de Hacienda Nº 9/2019.
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