La City neoyorkina pide a Javier Milei algo más que inflación baja

The Wall Street Journal fue iniciado en julio de 1889, por los periodistas Charles Dow, Edward Jones y Charles Bergstresser. El periodista Clarence Barron compró el control de la editorial del Journal, la compañía Dow Jones & Company por US$130.000 en 1903, y en 1921 creó Barron's National Financial Weekly. Desde 2007 el holding Dow Jones es de News Corporation (Rupert Murdoch).

En definitiva, Barron's es la publicación de inversión más importante del mundo.

Con la firma de Craig Mellow, el semanario abordó la coyuntura argentina con el título "Los mercados argentinos esperan un milagro. Reducir la inflación no fue suficiente".

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Javier Milei.

Foto archivo: NA.

El texto:

Argentina parece estar cerca de firmar un nuevo e importante acuerdo de asistencia con el Fondo Monetario Internacional, un hito en la iniciativa del presidente Javier Milei para revertir la prolongada crisis económica del país. A los mercados no les importa.

Milei firmó una orden ejecutiva (N. de la R.: DNU) el 11/03 que preaprueba un nuevo acuerdo con el FMI, confirmando las especulaciones del mercado sobre el avance de las negociaciones. El precio de los bonos argentinos se mantuvo estable.

“El programa del FMI ya está descontado”, afirma Mauro Roca, quien cubre deuda soberana latinoamericana en TCW, firma de inversión en renta fija. “Los inversores no ven el próximo catalizador positivo”.

Los eurobonos soberanos argentinos ya han alcanzado su máximo histórico un rally épico, con el papel de referencia (a 2038) aumentando de US$ 0,39 a US$ 0,67 desde que Milei asumió el cargo en diciembre de 2023. Eso refleja cómo su drástico recorte presupuestario ha reducido la inflación de más del 20% mensual a alrededor del 2%, sin huelgas o disturbios generalizados.

“La economía no ha reaccionado con fuerza”, afirma Kate Moreton, analista de deuda soberana de mercados emergentes de Columbia Threadneedle Investments. “Es un resultado muy sorprendente”.

Sin embargo, los bonos se están estancando en niveles que aún generan dificultades. Milei necesita complementar su sprint inflacionario con una maratón de reformas estructurales en materia laboral, fiscal y otros temas complejos. "Argentina ya ha pasado por esto muchas veces", afirma Bruno Binetti, investigador de Chatham House. "Tomará años romper el ciclo de auge-caída".

Con paquete del FMI o sin él, es poco probable que Milei haga nuevos movimientos audaces antes de las elecciones de mitad de período en octubre.

Los primeros US$ 12.000 millones de cualquier nueva línea de crédito se destinarían a reestructurar los aproximadamente US$ 40.000 millones que Argentina ya adeuda al FMI por su último impulso reformista bajo el presidente Mauricio Macri, calcula Moreton.

Cualquier cifra superior a US$ 15.000 millones sería una "sorpresa positiva", afirma Roca. Aun así, no proporcionaría suficiente protección para el próximo obstáculo de la reforma: abandonar el tipo de cambio fijo del país.

Un peso sobrevaluado tiene el efecto paradójico de impulsar "algunos de los precios del dólar más altos del mundo", afirma Roca. Pero dejar que fluctúe a la baja corre el riesgo de reavivar la inflación del peso, anulando el logro emblemático de Milei.

“Los controles de capital no se levantarán hasta después de las elecciones”, afirma Trevor Yates, analista sénior de inversiones de Global X ETFs. “Coincidimos con el gobierno en ese aspecto”.

Las perspectivas electorales parecen prometedoras para los seguidores de Milei. Su popularidad en las encuestas se ha mantenido estable en poco más del 50%, sin verse afectada hasta ahora por las revelaciones del 'Criptogate' de febrero.

Milei promocionó una 'memecoin' llamada $LIBRA en X, pero canceló su publicación unas horas después. Mientras tanto, los inversores acudieron en masa y perdieron aproximadamente US$ 250 millones.

La némesis política de Milei, la líder peronista Cristina Fernández de Kirchner, ronda el 30% en las encuestas, según Binetti.

Los resultados de octubre no serán nada claros: 1/2 de la Cámara de Diputados y solo 1/3 del Senado, donde Milei tiene la posición más débil, se enfrentan a la reelección. Una victoria aplastante en las elecciones intermedias tampoco asegurará el futuro de Argentina, argumenta Binetti. "Macri tuvo un excelente desempeño en las elecciones intermedias de 2017", recuerda. "Unos meses después, hubo una corrida del peso y todo se desmoronó".

• Los inversores ven pocos beneficios prácticos en la amistad personal de Milei con Donald Trump, más allá de cierta presión que el Presidente estadounidense podría haber ejercido ya entre bastidores en el FMI.
• Ante la inminente imposición de aranceles recíprocos, Argentina podría considerarse afortunada de que USA solo represente el 10% de sus exportaciones, afirma Roca.
• Milei ya logró lo que muchos creían imposible en materia de inflación. Podría volver a lograrlo. Pero durante el próximo semestre, el milagro del mercado argentino parece estar en suspenso.

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