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Importaciones: El nuevo (y gran) obstáculo del BCRA

Se complica la acumulación de reservas por parte del BCRA a medida que avanza octubre y con él, el pago de importaciones.

Lo explica la gente de Facimex, en agosto, los pagos de importaciones de bienes a valores CIF alcanzaron los US$ 5.112 millones, representando el 106% de las importaciones devengadas, que fueron de US$ 4.830 millones.

Este ratio no solo superó el 100% por primera vez desde noviembre de 2022, sino que también es el más elevado desde noviembre de 2021. Además, muestra un claro incremento en comparación con los meses anteriores, cuando se ubicó en 96% en julio, 90% en junio, 77% en mayo, 68% en abril, 61% en marzo, 42% en febrero, 24% en enero y un mínimo histórico de 17% en diciembre.

De cara al último trimestre de 2024, se espera que los pagos de importaciones superen ampliamente a las importaciones devengadas, complicando la acumulación de reservas. Esto se debe a dos factores principales: la reducción en los plazos de acceso al mercado oficial de cambios (MULC) para casi el 80% de las importaciones de bienes, pasando de cuatro cuotas mensuales del 25% a dos del 50%, así como para la importación de automóviles y bienes suntuarios; y nuestras proyecciones sobre las importaciones devengadas, afectadas por la disminución del impuesto PAIS, la estacionalidad y la dinámica de la actividad económica.

Estimamos que en octubre los pagos de importaciones de bienes alcanzarán el 146% de las importaciones devengadas, en noviembre ascenderán al 157%, y en diciembre se ubicarán en 135%, con una normalización prevista para enero. Para septiembre, esperamos un resultado similar al de agosto, ya que muchas importaciones se postergaron el mes pasado ante la inminente baja del impuesto PAIS, lo que moderará los pagos principalmente en septiembre y octubre.

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La intervención del BCRA

En agosto, el Banco Central vendió US$153 millones en el mercado cambiario financiero, alcanzando el 26% del límite de ventas fijado para este año, considerando las intervenciones de julio y agosto. Durante este bimestre, el BCRA vendió un total de US$480 millones y, estimamos, absorbió pesos por un valor aproximado de $0,6 billones. Esto se enmarca dentro del anuncio de esterilización de pesos emitidos por la compra de dólares desde el 30 de abril, cuyo monto máximo asciende a $2,4 billones.