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DATOS DE LA MACRO

Equilibra advierte peligro y M&R con la inflación

Una restricción del acuerdo con el FMI preocupa a la consultora Equilibra. Y la inflación que no cede arruina los otros resultados de Sergio Massa dice M&R.

2 consultoras que conocen mucho al peronismo son M&R y Equilibra. Una tiene como socio a Gustavo Marangoni. La otra a Diego Bossio. Muy interesante su evaluación de la coyuntura de la macroeconomía.

En el caso de M&R:

Lo concreto es que se llega a las PASO con variables muy sensibles en rojo: Inflación en 115%, salario registrado 7% abajo que PASO 2019 y 19% menos que PASO 2015 y pobreza que ya incide en más del 40% de la población. Lo concreto es que se llega a las PASO con variables muy sensibles en rojo: Inflación en 115%, salario registrado 7% abajo que PASO 2019 y 19% menos que PASO 2015 y pobreza que ya incide en más del 40% de la población.

Equilibra:

Contemplando el tope máximo de DEGs que puede contabilizarse como RIN (Reservas Internacionales Netas) y una buena liquidación de exportaciones, el pago de importaciones en lo que resta del año debería reducirse a la mitad respecto a un año atrás para cumplir con la meta reformulada de RIN. Contemplando el tope máximo de DEGs que puede contabilizarse como RIN (Reservas Internacionales Netas) y una buena liquidación de exportaciones, el pago de importaciones en lo que resta del año debería reducirse a la mitad respecto a un año atrás para cumplir con la meta reformulada de RIN.

Muy alarmante todo, más allá del resultado electoral en las PASO.

A propósito de las PASO, antes de ir a la ampliación de los informes de ambas consultores, 2 divertidos tuits de Juan Courel, para ponernos en contexto:

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Ahora, a los bifes.

Consultora Equilibra:

  • "En el primer semestre el BCRA se registró una diferencia de US$ 5.000 entre el saldo comercial en base caja y el devengado, que se explica por importaciones realizadas, pero no pagadas. La acumulación de deuda comercial de los importadores fue una constante: desde inicios de 2022 se acumularon US$ 13.000 millones."
  • "El resultado de la cuenta corriente cambiaria mostró un déficit de casi US$ 5.800 millones en el primer semestre, que se suma al rojo de US$ 10.300 millones de la cuenta financiera."
  • "Las Reservas Internacionales Netas (RIN) cerraron julio en terreno negativo en torno de US$ 10.000 millones. La nueva meta acordada con el FMI exige un stock positivo de US$ 3.300 millones a fin de año y sólo se pueden contabilizar US$ 4.300 millones de DEGs de los futuros desembolsos del FMI."
  • "Contemplando el tope máximo de DEGs que puede contabilizarse como RIN y una buena liquidación de exportaciones, el pago de importaciones (excl. turismo, soja y energía) en lo que resta del año debería reducirse a la mitad respecto a un año atrás para cumplir con la meta reformulada de RIN."
  • "Descartamos este escenario, porque implicaría una fortísima recesión y aceleración de la inflación. Las importaciones no se reducirán a la mitad, pero sí podrían ajustarse para acercarse un poco a la nueva meta de RIN."
equilibra_Update Macrofinanciero_2023.08.04.pdf

M&R:

"(...) La percepción de la población sobre la tarea del gobierno en general y del presidente en particular son de los peores registros en décadas (solo comparable a la crisis 2001-2002). La negatividad en la imagen del Presidente supera el 70% y el indicador de confianza en gobierno es 1.20 (según UTDT), cuando el peor registro del período de Macri fue 1.50.

Además de sostener que se evitó una mega crisis tras Guzmán-Batakis, ¿qué otros logros puede levantar el ministro candidato?

Aquí el énfasis estará el plano real por el lado de la actividad económica y el mercado laboral.

El consenso de proyecciones sobre-reaccionó pesimismo anticipando una dura recesión que aún no llegó. Depurando el shock negativo del agro, el resto de la economía aún se reactiva más que nada en el sector de servicios.

El nivel de actividad total, de industria y construcción, son de los pocos indicadores que están mejor no solo que 2019, sino ya igualando o superando los máximos de 2017.

El mercado laboral se benefició de este repunte 2021-2023 y también exhibe un récord de empleo registrado (más de 13 millones de puestos de trabajo) con tasas altas de expansión de la cantidad de puestos de trabajo.

El desempleo (6,3% de la PEA) es el más bajo desde 2015 y las tasas de empleo y actividad también tocan máximos históricos.

Pero el bienestar que puede aportar el repunte económico y los puestos de trabajo se opacan cuando cruzamos con la variable ingresos golpeada por la inflación récord. Pero el bienestar que puede aportar el repunte económico y los puestos de trabajo se opacan cuando cruzamos con la variable ingresos golpeada por la inflación récord.

El ajuste está, es palpable en los asalariados (especialmente en los informales), por más que haya crecido el empleo (impulsados por categorías más precarias). Y este combo resulta en el empeoramiento de la distribución del ingreso y la pobreza, que para el 1er. semestre de 2023 se estima en 42%, regresando a los peores valores de pandemia (como otra referencia en octubre 2001 era 46%). (...)".

PASO con el agua al cuello 1.pdf

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