Emisión cero vs. inflación: ¿Quién gana en el corto plazo?

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Especialistas señalan que la inflación de julio dependerá en parte de la evolución del precio de los alimentos, que mostraron una aceleración debido a factores estacionales y la escalada del dólar blue, que alcanzó un récord de $1.500, así como de las divisas financieras.

Otro factor estacional relevante son los precios del turismo por las vacaciones de invierno. Otro factor estacional relevante son los precios del turismo por las vacaciones de invierno.

Ante el aumento de los alimentos en los primeros 15 días, el ministro de Economía, Luis Caputo, se reunió con grandes empresas del sector alimenticio, pidiendo que no suban los precios de forma preventiva y prometiendo no devaluar.

En este contexto, el gobierno anunció un plan de shock monetario: los pesos emitidos por la compra de reservas en el MULC serán esterilizados por el Banco Central mediante la venta de dólares en el mercado financiero.

Así, buscan reducir la brecha cambiaria y bajar la inflación a través de la emisión cero. Así, buscan reducir la brecha cambiaria y bajar la inflación a través de la emisión cero.

La meta oficial es que la inflación se alinee con el crawling peg del 2%, y luego ambos desciendan al 0%. El presidente Javier Milei indicó que esa es una de las tres condiciones para levantar el cepo.

No obstante, analistas consideran difícil que esto ocurra a corto plazo. No obstante, analistas consideran difícil que esto ocurra a corto plazo.

Inflación de julio: Proyecciones

El 15 de julio, de acuerdo con iProfesional, el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, aseguró a inversores en Wall Street que la inflación de julio será del 3,7%, reduciéndose al 3,2% sin servicios regulados, lo que implicaría una desaceleración respecto al 4,6% y 3,7% de junio, respectivamente.

Consultoras privadas proyectan cifras ligeramente superiores. El Centro de Estudios Orlando Ferreres prevé una inflación de 3,6%. Por otro lado, EconViews, a través de Pamela Morales, estimó una inflación del 5%, con una aceleración en los precios de alimentos durante las primeras dos semanas.

Según Morales, productos de verdulería empujan los precios debido a las heladas que afectan la producción. Según Morales, productos de verdulería empujan los precios debido a las heladas que afectan la producción.

Camilo Tiscornia, director de C&T, se mostró cauto sobre hacer proyecciones, recordando que la inflación de julio suele ser más alta por razones estacionales. Explicó que su relevamiento detectó una aceleración en alimentos, especialmente frutas y verduras, y mencionó el impacto del turismo.

Eco Go proyectó que la inflación en alimentos se ubicará en 3,3%, con un costo de vida general en torno al 4,1%, tras frenar aumentos en combustibles y transporte.

Camila Antequera, de la consultora Ferreres, indicó que en las primeras dos semanas del mes, lideran los rubros Alimentos y Bebidas y Salud, estimando que el rubro Alimentos podría cerrar el mes en 5%, con una inflación general de 3,6%.

Impacto del plan monetario

Caputo afirmó que el plan de shock monetario es un golpe decisivo contra la inflación. El gobierno busca que la inflación y el ritmo devaluatorio converjan al 0%. Sin embargo, economistas son cautos respecto al impacto del plan en la inflación, considerando difícil alcanzar esa convergencia a corto plazo.

Sebastián Menescaldi, director de Eco Go, señaló que cualquier medida monetaria impacta meses después, por lo que el cambio en el esquema monetario no debería afectar la inflación en el corto plazo. Menescaldi advirtió que, aunque el gobierno tiene poder de fuego para reducir la brecha cambiaria, las reservas utilizadas son prestadas en un contexto de crédito limitado y con deudas importantes a cancelar.

Menescaldi sugirió que la efectividad del plan dependerá de la capacidad de Caputo para manejar el mercado, evitando una nueva crisis financiera. Para que la inflación y la devaluación converjan a cero, Caputo necesitaría obtener dólares suficientes para rolear la deuda a corto plazo, siendo clave el éxito del blanqueo de capitales.

Federico Glustein destacó que las medidas gubernamentales apuntan a desacelerar la inflación, pero advirtió sobre resistencias, como la demanda de importados y la presión cambiaria. Asimismo, Juan Manuel Franco, del grupo SBS, opinó que la convergencia entre inflación y devaluación es desafiante. Federico Glustein destacó que las medidas gubernamentales apuntan a desacelerar la inflación, pero advirtió sobre resistencias, como la demanda de importados y la presión cambiaria. Asimismo, Juan Manuel Franco, del grupo SBS, opinó que la convergencia entre inflación y devaluación es desafiante.

Camila Antequera señaló que el plan del gobierno podría profundizar la desinflación, aunque aún faltan detalles sobre su implementación. Morales, de EconViews, consideró que el nuevo esquema monetario no reducirá la inflación a corto plazo, citando otros factores influyentes, como salarios y movimientos del dólar.

Para Porfolio Personal Inversiones (PPI): "Si bien en la práctica la medida es contraria al proceso de formación de precios en el mercado de divisas, y no estaría alineada con el trasfondo ideológico de la actual administración, lo que importa son los motivos subyacentes que llevaron a tomarla."

"Si esta medida tiene éxito en contener la brecha y permite una salida más ordenada del cepo cambiario en un plazo relativamente corto, al final del camino, será más que positivo para los activos locales y la negatividad que impera en estos días habrá sido un buen punto de entrada."

No obstante, hasta tanto no conozcamos el desenlace de esta historia, primará la volatilidad en el mercado local. No obstante, hasta tanto no conozcamos el desenlace de esta historia, primará la volatilidad en el mercado local.

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