ECONOMÍA

Buenos Aires, Neuquén, Mendoza... + deuda porque cae la coparticipación

Baja el dinero coparticipable y las provincias recurren a la emisión de deuda. Romper la Ley de Responsabilidad Fiscal es la última instancia, aunque algunos dicen que se encuentra cada vez más cercana. Buenos Aires colocó US$ 50,2 millones a una tasa fija del 9,25% (¡en dólares estadounidenses! Vaya si no es riesgo...), mientras que Córdoba tiene el aval de Nación para emitir deuda por hasta US$ 200 millones pero por ahora no lo hará. Neuquén colocó deuda en pesos, y Mendoza se prepara para intentarlo también.

 

CIUDAD DE BUENOS AIRES (Urgente24). "Las transferencias por coparticipación cerraron mayo con un dato preocupante para las Administraciones Provinciales, ya que la tasa de crecimiento volvió a ubicarse por debajo del 20%, en este caso en el 17.6%", advirtió la consultora Economía & Regiones.
 
Una tasa de expansión del 17,6% contra una inflación de más del 20% y probablemente más del 25% anual, supone un crecimiento nominal que resulta en una reducción real de recursos para las provincias, que ahora tienen más obligaciones y menos dinero coparticipable para atenderlas.
 
"Teniendo en cuenta que estos recursos financian (en promedio) el 50% de los gastos provinciales, y que los aumentos salariales otorgados a los agentes públicos se ubican en el rango del 20‐25%, resulta evidente que este
ritmo de crecimiento es insuficiente para financiar la estructura de gasto subnacional", agregó Economía & Regiones.
 
"Tampoco resulta un dato menor que las transferencias de Mayo son estacionalmente las más altas del año, y que buena parte de dichos recursos excedentes son utilizados para financiar el pago del medio aguinaldo en Junio, razón por la cual la tasa de crecimiento de este mes constituye una señal de alerta", es otra consideración.
 
Precisamente la ausencia de recursos para el pago del aguinaldo fue lo que llevó a Buenos Aires a aceptar la presión de la Casa Rosada para que ordenara el revalúo inmobiliario por decreto.
 
En forma mensual, los giros totalizaron $16.300 millones: los recursos acumulados durante los primeros 5 meses ($61.622 millones) son apenas +22.7% superiores a los del mismo período de 2011, mientras que un año atrás la variación acumulaba + 35.2% de crecimiento, dispendiosidad que alentó el incremento del gasto público, que siempre es rígido a la baja.
 
En cuanto a las causas de la débil performance de las transferencias, puede destacarse el impacto negativo de las restricciones a las importaciones sobre la recaudación del IVA, que genera una pérdida de coparticipación mensual en torno a los $600 millones/$700 millones. 
 
Y volvió a observarse un bajo crecimiento en Ganancias, incluso desacelerando su ritmo de crecimiento respecto a abril (7% vs 11%). Cabe recordar que en forma conjunta, el IVA y Ganancias generan el 90% de la masa a distribuir en las provincias.
 
Volvió a “salvar” el crecimiento de las transferencias el IVA aplicado sobre el mercado interno (IVA-DGI), que habría presentado la mayor variación del año, en torno al 40%/45%. Detrás de ese aumento, se observa 
 
> un nivel de consumo que se mantendría todavía en buenos niveles, 
 
> el crecimiento de los precios (la inflación crea esa ilusión recaudatoria), y
 
> una reducción en los stocks de las empresas, lo que incrementa el impuesto a pagar.
 
De acuerdo a los datos de IVA, Ganancias y otros gravámenes que se pueden deducir de los datos de coparticipación (combustibles, monotributo, bienes personales), la recaudación global del mes crecería entre 22% y 24%, y así Mayo es el de peor performance en lo que va de 2012.
 
En lo que respecta al comercio exterior, el Fondo Federal Solidario (integrado por el 30% de las retenciones al complejo sojero) también presentó un mal desempeño mensual, ya que por primera vez en 2012 cayó en términos interanuales (-3%), alcanzando los $858 millones. Durante el 1er. cuatrimestre, ese Fondo venía creciendo al 35% interanual.
 
En total, las transferencias automáticas al conjunto de provincias se ubicaron en $17.150 millones, apenas +16% por arriba de lo ingresado en el mismo mes del año anterior (+$2.400 millones)... con una inflación de arriba de +20%...
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Por eso las provincias avanzan en sus programas de endeudamiento.
 
Neuquen
 
En su 1ra. licitación de letras del año, la provincia de Neuquén tomó $41,5 millones de los casi $93 millones ofertados por inversores institucionales en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. 
 
Fuentes del mercado  explicaron que “tal como se preveía hubo mucha liquidez y esto se manifestó en las ofertas recibidas”. 
 
Con respecto a las tasas de interés, las mismas fuentes, señalaron que “para el tramo corto de las letras a 94 días fue de 13,5% y se tomaron unos $ 19 millones. En tanto, para el tramo de las letras de largo plazo, a 168 días,  se adjudicaron $22,7 millones a Tasa Badlar más 220 puntos”. Esto ubica la oferta del tramo de largo plazo en casi 14%.
 
 
La administración de Jorge Sapag cuenta con 2 programas de emisión de letras. Uno de corto plazo, por $400 millones, y otro por $855 millones. En total, son casi $1.200 millones para financiar el déficit fiscal de la provincia en 2012.
 
La semana próxima se definirá entre la Provincia y las entidades financieras intervinientes (BPN, Banco de Galicia y Puente) cómo siguen las colocaciones.
 
Córdoba
 
En cambio, el gobernador José Manuel De la Sota, desde Washington DC ordenó 'pisar' el freno del endeudamiento e instruyó a su ministro de Finanzas, Ángel Elletore, para que dilate la emisión de títulos por US$ 200 millones.
 
"No vemos condiciones favorables para salir al mercado y no tenemos necesidades tan perentorias como para hacerlo", dijo De la Sota al diario La Voz del Interior, que lo acompaña en su periplo estadounidense.
 
La semana pasada, luego de varios meses de espera, el gobierno cordobés obtuvo finalmente la autorización para emitir deuda por parte de la administración kirchnerista.
 
Pero ahora De la Sota decidió guardar esa herramienta para más adelante, cuando la especulaciones en el mercado era que la Provincia iba a salir a emitir los bonos de deuda lo antes posible.
 
Buenos Aires
 
El Gobierno de Daniel Scioli colocó US$ 50,2 millones a una tasa fija del 9,25%. Emitir deuda en dólares en tiempos de inestabilidad cambiaria es todo un riesgo... 
 
Ahora, la Legislatura bonaerense aprobó un endeudamiento adicional por $ 2.200 millones de pesos para financiar a municipios.
 
La Provincia no tiene recursos propios estoqueados para el pago del aguinaldo y requiere auxilio financiero.
 
Mendoza
 
Es inminente la definición en Mendoza en torno a la preadjudicación de las entidades que se encargarán de la colocación, en este caso en el mercado internacional, de un bono por cerca de US$ 350 millones.
 
No obstante, el titular de la cartera de Hacienda, Marcelo Costa, se mostró cauto. 
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"El objetivo es el bono, pero si no lo podemos colocar tendremos estos $ 700 millones", dijo, en referencia a un crédito-puente gestionado por el gobernador justicialista Francisco Pérez como estratégico Plan B y en el marco de las altas tasas que hoy se pagan en los mercados.
 
Santa Fe
 
El gobernador de Santa Fe, Antonio Bonfatti, señaló que “cualquier alternativa es válida cuando tienen que funcionar los hospitales y abrir las escuelas”.
 
El mandatario aclaró que si bien por ahora no tenía en mente la promulgación de cuasimoneda, “no se descarta nada”. 
 
“Hay provincias que lo han planteado porque han emitido deuda pública. No es el caso de Santa Fe, porque es la mejor provincia calificada por el Banco Mundial para tomar deuda”, advirtió.
 
El mandatario socialista presentó una reforma impositiva a la Legislatura "para recuperar autonomía fiscal”.
 
Bonfatti aclaró que el aguinaldo a los docentes y empleados públicos “se pagará en tiempo y forma. Tenemos que llegar a mayo y junio que son los meses de mayores ingresos donde se liquidan Ganancia y estimo que se pagará en julio como corresponde”, aseguró.

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