El mercado cambiario inicia febrero con un dólar blue en $1.215, mientras que los dólares financieros mostraron un alza tras la implementación de la reducción del ritmo devaluatorio del 2% al 1%.
A esto se sumó la incertidumbre por el impacto de las medidas arancelarias impulsadas por Donald Trump, que generaron caídas en acciones y bonos en Wall Street, aunque el mandatario optó por suspenderlas temporalmente.
Los analistas anticipan que, en febrero, la cotización de los dólares paralelos se mantendrá relativamente estable debido a dos factores clave: el mayor incentivo al carry trade por la reducción del crawling peg y la rebaja temporal de retenciones a los principales cultivos.
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El fin del cepo
Mayor oferta de divisas y apuesta por la tasa
Se espera que la rebaja de retenciones fomente una mayor liquidación de divisas por parte de los exportadores, lo que contribuiría a contener la cotización de los dólares financieros.
A su vez, la combinación entre la reducción del ritmo devaluatorio y la baja en la tasa de interés dispuesta por el BCRA podría incentivar la estrategia de carry trade, promoviendo la venta de dólares para posicionarse en activos en pesos.
Riesgo de volatilidad por el efecto Trump
Los analistas advierten que, si finalmente Trump concreta la suba de aranceles, habría un incremento en la volatilidad cambiaria, aunque descartan una corrida descontrolada. En este sentido, consideran que el BCRA intervendrá en el mercado para mantener el control, aunque eso implique utilizar reservas internacionales.
Frente a la incertidumbre generada, el ministro de Economía, Luis Caputo, intentó llevar tranquilidad con un mensaje en redes sociales:
El impacto en los mercados financieros
El lunes, tras la aparente marcha atrás de Trump en su política arancelaria, el CCL cerró en $1.195,74, con un alza del 0,9%, mientras que el MEP finalizó en $1.178,82, subiendo un 1,2% en la jornada.
Tobías Sánchez, analista de Cocos Capital, sostuvo que el mercado está enviando una señal de disconformidad con la reducción del ritmo de devaluación al 1%, en un contexto donde el dólar a nivel global se fortalece, afectando la competitividad argentina.
Por su parte, el economista Sebastián Menescaldi explicó que la suba de aranceles por parte de Trump complica el escenario internacional, ya que un dólar más fuerte genera mayor inflación y menor crecimiento global, impactando negativamente en la economía argentina.
Expectativas para febrero
Según Florencia Fiorentin, economista de Epyca, si finalmente se concreta la suba de aranceles, la estrategia del Gobierno se verá comprometida, ya que el dólar se debilita internamente mientras se fortalece a nivel mundial.
Fernando Baer, economista de Quantum Finanzas, coincide en que no se vislumbra una corrida, pero resalta que la oferta de divisas por la rebaja de retenciones podría contribuir a mantener la estabilidad de los dólares financieros, dependiendo de la evolución de las negociaciones con el FMI.
El rol del BCRA en la estabilidad cambiaria
El BCRA ha intervenido activamente para evitar que el CCL supere los $1.200, una estrategia que se espera continúe mientras siga acumulando reservas. En este sentido, Juan José Vázquez, de Cohen S.A., señaló que el crawling peg al 1%, combinado con la política monetaria, permitirá sostener el carry trade y favorecer la generación de ingresos en dólares.
El operador Gustavo Quintana, de PR Cambios, destacó que, pese a la volatilidad internacional, el dólar blue se mantuvo sin cambios y los demás tipos de cambio ajustaron levemente. Considera que la suspensión de los aranceles por parte de USA y México traerá mayor calma a los mercados.
Perspectivas para los próximos meses
El economista Gustavo Ber subrayó que la baja de retenciones aumentará la oferta de divisas tanto en el mercado oficial como en el dólar blend, lo que podría ayudar a reducir la brecha cambiaria. Sin embargo, advierte que la política cambiaria actual genera incertidumbre, ya que el crawling peg no refleja ni los precios internos ni el comportamiento del dólar a nivel global.
Por su parte, Christian Buteler advirtió que la estrategia del Gobierno apunta a evitar un salto en la brecha cambiaria, aunque si se intensifica la guerra comercial, deberá destinar más reservas para sostener la estabilidad. “Trump reculó por ahora, pero habrá que ver cómo sigue”, enfatizó.
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