Dólar: El blue se acomoda en $1.180 y los financieros van por más

En la última rueda de la semana, el dólar blue se vendió este jueves (1/10) con un aumento de $5, alcanzando los $1.180 en las cuevas de la City Porteña. En el segmento bursátil, el dólar CCL (contado con liquidación) cae a $1.189,10, mientras que el dólar MEP opera en $1.141,37.

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Las medidas financieras implementadas por el Gobierno de Javier Milei generaron una notable estabilidad cambiaria y un incremento en las reservas internacionales, según coinciden diversos analistas del mercado.

La entrada de dólares al sistema financiero, impulsada principalmente por el blanqueo, fortaleció la posición del Banco Central y contribuyó reducir la brecha cambiaria a niveles no vistos en meses.

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El esquema de tipo de cambio fijo, junto con las altas tasas de interés, hizo resurgir al carry trade, lo que impulsó la demanda de pesos y contenido la presión sobre el dólar.

Los expertos consultados por iProfesional coinciden en que este escenario fue posible gracias a la tolerancia social al ajuste y al compromiso del Gobierno con la consolidación fiscal. Los expertos consultados por iProfesional coinciden en que este escenario fue posible gracias a la tolerancia social al ajuste y al compromiso del Gobierno con la consolidación fiscal.

Sin embargo, la sostenibilidad de este panorama plantea interrogantes. Aunque el blanqueo de capitales ha inyectado liquidez al sistema financiero, surge la duda de si este flujo podrá mantenerse en el tiempo. Además, la capacidad del Banco Central para intervenir en el mercado cambiario y mantener la brecha bajo control dependerá de la evolución de las variables macroeconómicas y de la confianza de los inversores.

Dólar y ayuda del lado financiero

Según el bróker GMA Capital, la entrada de dólares en septiembre fue consecuencia de una serie de medidas financieras implementadas por el Gobierno. Estas políticas no solo impactaron en el nivel de acumulación de dólares en el Banco Central, sino también en incrementar el stock de dólares en el sistema financiero, lo cual es clave para mejorar la credibilidad del Gobierno.

La política más importante fue la regularización de activos en agosto, que provocó una entrada de US$12.697 millones al sistema financiero, llevando los depósitos en moneda extranjera a US$31.306 millones al 3 de octubre. Este aumento impactó directamente en las reservas brutas, que pasaron de US$27.377 millones a US$29.100 millones a finales de septiembre, incluso considerando pagos de deuda.

Además, señalaron que la dinámica de reservas netas también puede verse influenciada por la liquidación en pesos de los créditos en dólares tomados por privados. Esto permite que el Banco Central capte dólares sin que sea necesario que el sector público emita deuda.

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El carry trade

Un informe de la consultora Eco Go destacó que el Banco Central sigue comprando dólares en el MULC, mientras que el riesgo país continúa en baja. El carry trade ha seguido impulsando la demanda de pesos, con el dólar MEP por debajo de los $1.200, y las tasas de interés en 3,7% para las Lecaps, sumado a expectativas de inflación en 3,5% y un crawling peg del 2% mensual.

A pesar de algunos problemas políticos, como la movilización por el presupuesto universitario, los expertos coinciden en que el mensaje es claro: si la sociedad tolera el ajuste, el compromiso con la consolidación fiscal permitirá que el peso continúe siendo el bien escaso, favoreciendo el carry trade y alineando el dólar financiero con el oficial.

Además, con el cierre de la primera etapa del blanqueo, los depósitos en dólares crecieron casi US$13.000 millones, de los cuales US$1.100 millones fueron a encajes y US$400 millones a nuevos créditos. El resto se mantiene como efectivo en bancos, a la espera de definir su destino.

Una brecha a la baja

Desde GMA Capital señalaron que la brecha cambiaria está por debajo del 30%, un nivel considerado "sano" dentro de los controles cambiarios. El Gobierno parece estar cómodo en este rango, lo que sugiere que el Banco Central seguirá buscando mantener la brecha en estos niveles mediante intervenciones en el CCL.

No obstante, advirtieron que las cifras del balance cambiario de agosto muestran que la esterilización vía ventas de dólar financiero fue menor a lo esperado, con ventas de US$308 millones en agosto y US$155 millones en septiembre. A pesar de esto, el poder de fuego del Banco Central y la voluntad de las autoridades de hacer converger el dólar financiero con el oficial indican que la brecha podría continuar en niveles bajos.

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