BCRA: Sí, hay expansión de la base, pero se olvidan de algo

En exclusiva con Urgente24, desde el BCRA aseguran que ese si uno quiere juntar Reservas por la vía comercial la contracara de eso es el aumento de la Base Monetaria y que la existencia de un diferencial de emisión, obedece a que se esta convalidando un precio más alto. La realidad parece obvia, si no se hubiese creado este incentivo a la exportación difícilmente se hubieran alcanzado esos niveles de acumulación.

Ahora: ¿El diferencial de emisión tiene consecuencias inflacionarias?

Desde el BCRA aseguran que depende de cual sea la acción del BCRA y este, en el corto plazo, va a esterilizar.

La existencia de tasas de interés reales negativas permite que no haya problemas de esterilización ni efecto bola de nieve dado que estas tasas (en el mejor de los casos) son neutrales, con lo cual, la esterilización del BCRA no puede ser explosiva, la tasa neutral no hace crecer los pasivos remunerados.

A su vez, el hecho de que la autoridad monetaria ya no tenga que financiar al Tesoro, por lo menos por este año, le va a permitir a la entidad recaudar mediante el impuesto inflacionario y usaría al mismo como un ingreso para que el BCRA tenga una ayuda para pagar las Leliqs.

Y finalmente, desde central, creen que si el programa es exitoso, van a caer las expectativas de devaluación y ello traería un nuevo aumento en la demanda de dinero.

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