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ADVERTENCIA DEL FR

Retención de cosecha podría golpear las reservas en hasta US$5.600 millones

De acuerdo a un informe de Fundación Encuentro, el atraso cambiario desincetivaría la liquidación de la cosecha hasta niveles alarmantes.

Un informe de la Fundación Encuentro, ligada al massismo, advirtió que durante julio el Banco Central puede, por distintos motivos, perder unos US$3.500 millones de sus reservas lo que podría "afectar de manera relevante la esperanza" que reflejan las expectativas del mercado en cuanto al gobierno de Javier Milei.

En un documento que compartió Eduardo Setti, exsecretario de Financias cuando Sergio Massa era ministro de Economía, se sostiene que el mes en curso "probablemente sea el más desafiante en materia cambiaria y de acumulación de reservas" dado que se producirán salidas de divisas por la "normalización del pago de importaciones, la lenta liquidación de una muy buena cosecha y los pagos financieros de deuda que tiene que realizar el gobierno".

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De acuerdo a Fundación Encuentro, el escenario empeoraría dada la caída de los precios internacionales de los productos que exporta la Argentina, y el atraso cambiario que desincentivaría la venta de granos por parte de los productores.

Señala que "no es descabellado pensar que el sector agropecuario termine reteniendo su producción durante este mes". En este caso, estima el informe, la pérdida de reservas podría ascender a US$4.700 millones (si la retención de la cosecha es del 30%) o incluso hasta de US$5.600 millones (si fuera del 50%).

"Ambos escenarios resultarían profundamente complejos de administrar para el gobierno que viene de varias semanas de tensión en los dólares financieros. Sumado a esto, empezarían a mostrar una alarma más pronunciada en lo cambiario, considerando que las reservas netas volverían a quedar en terreno francamente negativo (entre US$3.200 y US.millones)", agrega.

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El informe luego desmenuza las erogasiones que deberá enfrentar el BCRA durante julio y que le pondrán presión a las reservas:

  • Pagos por importaciones: US$5.046 millones
  • Pagos de deuda: US$3.811 millones, lo que incluye obligaciones con acreedores privados y organismos internacionales, incluido el FMI, aunque no descarta que en estos ultimos casos se consiga financiamiento por US$167 millones. También apunta que parte de lo que se pague por los bonos AL y GD "será devuelto" al BCRA porque se encuenrra en manos del propio organismo u otros del sector público como el FGS o la propia Tesorería General de la Nación.
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Cosecha

Por último, pone énfasis nuevamente en la posibilidad de la retención de la cosecha por parte de los productores, en un marco en el que los precios internacionales de los commodities están un 21% por debajo de los de 2023, lo que es un factor en sí mismo de menores reservas.

El documento señala que "lo que hoy más preocupa dentro y fuera del gobierno es la interacción de esa situación con un factor doméstico muy relevante: la apreciación real", es decir, el atraso cambiario.

Sostiene que el tipo de cambio real está "cercano a los niveles pre devaluación es incluso menor al tipo de cambio que tuvimos en agosto cuando el FMI forzó un ajuste del 30%" (hoy sería de $1.150, aclara), lo que combinado con la inflación produce "continua pérdida de competitividad en la economía argentina".

Como resultado, el precio efectivo que reciben los productores en Argentina "se redujo drásticamente", asegura. "El productor argentino, cuando vende los granos, hoy recibe un 42% menos en términos reales de lo que recibía en noviembre del 2023", detalla.

"Esta señal de precios es desfavorable y genera incentivos a retener la venta de grano para los productores", advierte.

"Si el sector agropecuario no realiza la liquidación de la cosecha gruesa, tal y como ocurrió en otros años, la pérdida de reservas de julio podría afectar sensiblemente el trabajo hecho por las autoridades económicas en los primeros meses del año", concluye.

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