Después de haberle puesto el gancho a la mayor exposición crediticia del FMI a un solo país, como Argentina, desde setiembre Christine Lagarde dejará de escuchar las recomendaciones de la Casa Blanca para ir a Europa para ocupar su nuevo puesto en el Banco Central Europeo (BCE). El organismo, para ese momento, tendrá desembolsado casi el 90% del stand by, por lo que al próximo ocupante de la Rosada sólo le quedarán migajas: US$1.000 millones trimestrales hasta 2021, siempre que haga bien los deberes. Sean Macri-Pichetto o los F-F, cualquiera asuma, tendrá sobre la mesa una factura del Fondo por US$56.000 millones y el reclamo de los auditores por el atraso concedido al gobierno para el tipo de cambio, las tarifas y los “permitidos” de la dieta ortodoxa. Con decir que el paquete de campaña para estimular el consumo y apaciguar los precios internos que le financiaron se llevó un desembolso completo de US$5.400 millones. ¿Habrá nuevos telefonazos de Trump al FMI, ya sin Lagarde, para que se le sigan reinyectando dólares a la Argentina si gana la fórmula oficialista de Juntos para el Cambio? Caso contrario, y aunque quisiera, ¿podría meter mano en el Tesoro en 2020, en pleno año electoral? ¿Cuánta plata estarán dispuestos a traer los fondos de inversión internacionales mientras el riesgo país cuadruplique, como ahora, al resto de la región? ¿Qué tipo de cambio y tasa demandan? Desde este lado, tampoco asoman demasiadas variantes. La fuga de capitales que se arrastra en estos 4 años alcanzaría a los US$126.825 millones si se incluyen los intereses de la deuda devengados. Y sostener la pax cambiaria se llevó puesta casi una cosecha e igual redobló la hipoteca.

Aunque por distintos caminos, economistas más cercanos al gobierno que a la oposición K coinciden en que el dólar está atrasado: uno, Orlando Ferreres, diagnostica desequilibrios estacionales de oferta y demanda cambiaria, y otro, como Martín Tetaz, afirma que, de no mediar el déficit previsional que, según destaca, los políticos evitan remediar, la paridad no estaría tan lejos de los $43 de estos días, luego de sendas recuperaciones. El ex viceministro de Economía en la primera experiencia menemista de los ´90 dice, sin eufemismos, que hay un atraso circunstancial porque la cotización debería andar por $47/49. Lo atribuye a una concentración de liquidaciones de cosecha que pronto amainará, a los desembolsos del FMI y al estímulo del BCRA al carry trade (arbitraje entre pesos sobrevaluados y verdes subvaluados), y no descarta que se llegue a esos niveles en breve. Tetaz, con programas en medios del grupo Clarín, concede que, al no ser reformado el sistema jubilatorio que ocupa la mayor parte del gasto público, el valor se acercaría más a los $54 que calcula el estudio de Ferreres siguiendo una curva de equilibrio de balanza de pagos que al actual piso que comenzó a moverse. Faltaría evaluar cómo repercute el efecto achicamiento persistente de la economía y fuga de capitales en las erráticas pizarras, un paquete asimismo signado por la incertidumbre electoral.

El Observatorio de la Deuda Social Argentina de la UCA le cambió la cara al habitual mensajero de la mala noticia de que aumenta la pobreza, Agustín Salvia, y fue el investigador Eduardo Donza el encargado de anticipar que el indicador oficial del 1er semestre de este año, que se difunde en setiembre, dará "valores cercanos al 35%", cuando al finalizar 2018 había sido del 32%. Los alimentos, que ocupan la mayor proporción del gasto de los más necesitados, siguen subiendo a un ritmo que triplica al nivel general de los precios, y les ciñe con más fuerza la soga en el cuello. Aun con el dólar tranquilo, sin pass through en el último trimestre, los bienes que integran la canasta básica, provistos en gran parte por industrias concentradas a centros comerciales también concentrados, no pararon de ser remarcados, aun cuando desde mayo el gobierno escondió la lapicera antes que autorizar tarifazos en luz, agua y transporte. No sólo la cuerda de la pobreza y la indigencia enlazó a más habitantes, sino en general, para devolver el ingreso de las familias en valores de 2015, deberían ser mejorados en torno del 30%, estima la UCA.

El S&P Merval de Bolsas y Mercados Argentinos SA (BYMA) llegó a su máximo histórico, en 3 meses las acciones subieron 55% en dólares, el riesgo país descendió de los 1.000 a menos de 800 puntos, el dólar está por debajo de los $43 y las tasas de referencia perforaron el piso de los 60 puntos, el FMI lleva desembolsado casi el 80% del préstamo stand by y asoma una perspectiva de inflación del 2,5% mensual. Casi una exitosa brochure pro Mauricio Macri, a un mes de las PASO, la cual además le pone números a la preferencia de los mercados local y de USA para que siga el actual gobierno después de diciembre. Pero ¡cuidado! que detrás de la euforia están sonando alarmas en Wall Street, apenas disimuladas por el récord que alcanzó el Dow Jones, sobre el eventual comienzo de un ciclo recesivo que se entrevé a partir de una cada vez más cercana flexibilización de la política monetaria por parte de la Reserva Federal para prevenirlo. Más allá de esta circunstancial descompresión de los indicadores financieros domésticos, la matriz productiva argentina, demasiado concentrada en el agro y energía, generadores de poco empleo en comparación con la mayor parte del aparato productivo nacional, altamente dependiente del consumo interno y de los Estados nacional, provincial y municipal, luce debilitada para afrontar los remezones que asoman en el horizonte global.

Al igual que las usadas en el squash se caracterizan por picar muy poco para así obligar a los jugadores a multiplicar el esfuerzo y poder seguirles la evolución. Es la sensación preelectoral que intenta transmitirle el gobierno a la ciudadanía: que algunos de los indicadores que venían cayendo en picada hayan tocado un fondo y den, aunque sea, un cero coma positivo. Por supuesto que el campo y el petróleo están afuera de ese torneo de minucias reservadas a los sectores que están en contacto con el consumo y el salario. Tímidos rebotes estadísticos de algunas ramas industriales y de la construcción son tomados como indicadores de mejoría, pero lo que en verdad contará para cada votante a la hora de enfrentar las urnas es cuánto le toca en suerte del paquete preelectoral de créditos de la Anses a jubilados y beneficiarios de los planes sociales, suspensión de aumentos en tarifas de luz, gas, agua y transporte, planes de cuotas sin interés y estímulos para la compra de 0km. Y mejor que ni piense en el día después de los comicios, cuando deje de tener sentido que el dólar, las tarifas y los precios en general sigan reprimidos. Más que brotes verdes, lo que prometen sacar son canas verdes.

La puesta en marcha del tratado de libre comercio entre Mercosur y la Unión Europea sorprende a la economía nacional como una de las más cerradas del planeta. Pero al mismo tiempo la encuentra desguarnecida por la estanflación, el sobreendeudamiento, la ausencia de crédito accesible, de inversiones productivas. Soportando una presión impositiva récord y prácticas laborales desnaturalizadas por abusos más que por derechos de los trabajadores. Cuando se instale un nuevo gobierno en diciembre, aunque sea el actual reelecto, habrá, en el mejor de los casos, una inflación del 2,5% mensual, tipo de cambio, tarifas y precios reprimidos y atrasados, con un elevado riesgo país. Estará en gestación un eventual “sinceramiento de las variables” (como en la época del abuelo del ministro del Interior, Rogelio Frigerio, se solía denominar a las devaluaciones y demás medidas de reacomodamiento de precios relativos), y recién a partir de ahí se podría dar el puntapié inicial al proceso estructural de apertura de la economía a la competencia externa, el que a continuación requeriría de las reformas legislativas estructurales, como la tributaria y laboral.

En las 7 semanas que faltan para llegar a las PASO con la actual pax cambiaria, los fondos que se tomaron un recreo de la  expectativa por lo que vaya a hacer la Fed de USA con las tasas aprovechan el dólar planchado para hacer la diaria con el trade carry (tasas al 57% anual versus devaluación 0) mientras miran de reojo las reservas que eventualmente podría aplicar el gobierno para cubrir la concentración de vencimientos que vienen del 1er semestre pateados a muy corto plazo o las tensiones cambiarias que originaría. Suman en el 2do semestre US$22.161 millones, casi la mitad en moneda extranjera. Si bien el Financial Times supedita el precario equilibrio financiero actual a que CFK salga ganador en las elecciones primarias, la decisión de los inversionistas en virtud de lo que suceda en el frente externo competirá en orden de importancia con el comicio.

Con las PASO a la vuelta de la esquina, la Administración Macri juega los porotos presupuestarios que tiene a tiro para intentar convencer al electorado de que le renueve el mandato hasta 2023 y refuerza partidas para trenes, metrobús, tramos de rutas, completar obras de infraestructura y todo lo que amerite cortar cintas y hacer propaganda con tales inauguraciones. La pax social ha sido otro de los objetivos al que le pone proa el dúo Marcos Peña-Nicolás Dujovne cuando firma asignaciones extras para comedores, centros asistenciales de salud del interior y fondos para prestarles a los jubilados. Fueron en total $40.000 millones disparados a las áreas de gobierno que más en contacto se encuentran con las urnas. Sin embargo, la jugada más temeraria fue comunicacional: la presentación al Congreso de un anticipo de las proyecciones con las que será elaborado el Presupuesto 2020 que debería ser presentado en setiembre. Contra los pronósticos del REM (el mercado), el Fondo Monetario Internacional, la OCDE, Cepal, etc, anuncian una base de crecimiento del 3,5% (todos los otros dan caídas) y menos inflación que la calculada para este año, que había sido del 26,1%. Una duda estadística: ¿Será que para dibujar mejores previsiones futuras habrá que empeorar las actuales?

Con las PASO a la vuelta de la esquina, la Administración Macri juega los porotos presupuestarios que tiene a tiro para intentar convencer al electorado de que le renueve el mandato hasta 2023 y refuerza partidas para trenes, metrobús, tramos de rutas, completar obras de infraestructura y todo lo que amerite cortar cintas y hacer propaganda con tales inauguraciones. La pax social ha sido otro de los objetivos al que le pone proa el dúo Marcos Peña-Nicolás Dujovne cuando firma asignaciones extras para comedores, centros asistenciales de salud del interior y fondos para prestarles a los jubilados. Fueron en total $40.000 millones disparados a las áreas de gobierno que más en contacto se encuentran con las urnas. Sin embargo, la jugada más temeraria fue comunicacional: la presentación al Congreso de un anticipo de las proyecciones con las que será elaborado el Presupuesto 2020 que debería ser presentado en setiembre. Contra los pronósticos del REM (el mercado), el Fondo Monetario Internacional, la OCDE, Cepal, etc, anuncian una base de crecimiento del 3,5% (todos los otros dan caídas) y menos inflación que la calculada para este año, que había sido del 26,1%. Una duda estadística: ¿Será que para dibujar mejores previsiones futuras habrá que empeorar las actuales?

El aparato productivo nacional está compuesto por unas 600 mil empresas, más del 99% clasificadas como pequeñas y medianas, cuya gran mayoría viene afrontando casi desde la lona la crítica macroeconomía actual, sin mercado interno que le compre la producción ni créditos que puedan pagar ni una carga impositiva razonable. Ni siquiera la corriente mundial de transformación digital, que requiere de inversiones de capital que tampoco hay a la mano, había entrado aún en sus oraciones, cuando el gobierno de Mauricio Macri concreta la firma de un tratado de libre comercio entre el Mercosur y la Unión Europea que les da entre 4 y 15 años de plazo para abrirles la competencia sin barreras arancelarias con países más maduros en desarrollo y en los que la inflación, las tasas de interés y la inestabilidad de las reglas de juego no figuran en la agenda cotidiana. Al estar todavía pendiente en Argentina el tratamiento serio de una reconversión industrial como la que demandaría entrar en la modernidad del siglo XXI, pero pensando en la oportunidad de trabajar para los seres humanos que la habitamos, comenzar por blandir una amenaza de extinción a plazo fijo en las precarias condiciones macroeconómicas actuales, significaría algo así como ponerle plazo a un obeso para convertirse en atleta o morir en el intento. En lo inmediato, la franquicia beneficiará a la salida de algunos productos primarios hacia puertos europeos exentos de tributación en destino, que abarcará a las tres cuarta partes (76%) de las importaciones que realiza la Unión Europea provenientes del Mercosur. De la mano contraria, afectará al 13% de los bienes que se envían hacia estos lares.