El tomate provoca el debate sobre inflación en Brasil
En la Argentina de inflación al 30% anual resulta interesante el debate en Brasil por su inflación del 5% anual. En Brasil es tema gubernamental pero en la Argentina no. Es lógico que el consumidor argentino se enoje, entonces, con sus gobernantes. Luego, Brasil sigue bajando sus tasas de interés reales aunque cabe preguntarse si podrá lograrlo en el caso de que el incremento en el precio de los commodities agrícolas pegue sobre los precios de los alimentos. El debate existe y es el mayor freno al debate de modificar ya la política de metas de inflación que aplica su Banco Central.
09 de septiembre de 2012 - 12:16
CIUDAD DE BUENOS AIRES (Urgente24). En Brasil, los alimentos fueron responsables de más de la mitad del aumento del Índice Nacional de Precios al Consumidor Amplio (IPCA) en agosto de 2012, que quedó en 0,41%. El tomate fue el elemento de mayor impacto en la inflación oficial, con un alta de precios de 18,96% en agosto y 76% en lo acumulado del año.
Seguir leyendo
"Los alimentos continúan siendo presionados tanto a nivel interno, debido a la sequía, como por el aumento de precios internacionales de productos como la soja, el trigo y el maíz, debido a problemas climáticos en los Estados Unidos y Rusia", explicó la coordinadora de Índices de Precios del Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE), Eulina Nunes.
El incremento en los precios internacionales de los 3 productos causaron impacto directo en el bolsillo del consumidor, a causa del aumento del aceite de soja (1,25%) y harina de trigo (1%). El mayor impacto, sin embargo, fue indirecto, ya que la soja, el trigo y el maíz se utilizan como alimento para animales o ingrediente de otros alimentos, como huevos de gallina (3,92%), carne de pollo (1 35%), pastas (1,22%) y pan francés (0,88%).
En el año, la inflación de alimentos acumula una tasa de 5,1% muy por encima del 3,51% registrado en el mismo periodo del año pasado.
Los servicios también han influido fuertemente en la tasa de inflación oficial. Entre los impactos más importantes, en los primeros 8 meses del año, están el aumento del costo de los trabajadores domésticos (9,9%), alimentos fuera del hogar (5,31%) y los alquileres (6,85%). Según Eulina Nunes, el aumento de los ingresos y la expansión del mercado de trabajo dan lugar a una mayor demanda de servicios.
De acuerdo con el IBGE (el INdEC brasilero), las tasas de inflación presentadas por otras las demás clases de gastos en agosto fueron: vivienda (0,22%), artículos para el hogar (0,4%), prendas de vestir (0,19%), transporte (0,06% ), salud y cuidado personal (0,53%), gastos personales (0,42%) y educación (0,51%).
A partir de la apertura del índice Nacional de Precios al Consumidor Amplio (IPCA) de agosto, divulgado por el Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE), los economistas del Departamento Económico de Banco Bradesco prevén que la inflación mensual estará más presionada durante este 2do. semestre en curso. Y la aceleración se produce a pesar de un cierto alivio en los precios de la Recreación y la alimentación.
La Recreación, un subgrupo del grupo de Gastos Personales, se desplomó desde un incremento de +0,97% en julio a una variación negativa de -0,54% en agosto.
En Alimentos y Bebidas, el promedio de precios pasó de una variación positiva de +0,91% en julio a +0,88% el mes pasado. El IPCA completo registró un alza de +0,41% en agosto, 0,02 punto porcentual por debajo del rango de +0,43%, calculado en julio.
El problema, según economistas de Bradesco consiste en que "a partir de septiembre, la transferencia del incremento de precios internacionales de los granos golpeará la inflación doméstica al consumidor, aunque la actividad económica ayude a mantener la inflación de servicios más controlada".
El aumento de los precios del maíz y la soja impone grandes pérdidas a los productores de leche. Y la cuenta llegará a los consumidores y a la inflación.
El costo de producción de los lácteos es superior al importe recibido por el producto, lo que lleva al sector a reducir la producción, frenar inversiones y aumentar la deuda.
Al menos el 40% de los costos de los productores lácteos proceden de la alimentación del ganado. Y el maíz y la harina de soja tienen un gran peso en esta composición, de acuerdo a Aline Barrozo Ferro, investigadora de Cepea (Centro de Estudios Avanzados en Economía Aplicada).
Cálculos de Cepea indican que los costos de julio ya superaron en 13% el mismo mes del año pasado. Nuevas investigaciones deben indicar una variación aún mayor, ya que los granos siguen subiendo.
Francisco Vilela, director de la SNA (Sociedad Nacional de Agricultura) estima que los costos ya tienen un de 25% este año.
"Lo peor es que no existen perspectivas de mejora a corto plazo", afirma Aline. No está claro aún cómo estos costos afectarán la producción, pero sin duda habrá menos oferta de leche, dice.
[ pagebreak ]
Jorge Rubez, presidente de Leite Brasil dice que los productores pisarán el freno en la producción ya reciben R$0,85 (US$ 0,42) por litro de leche, pero el costo de producción es de R$ 0,90 (US$ 0,44) en el promedio nacional.
Una de las salidas para el productor es modificar la alimentación del ganado, lo que reducirá la producción. "No queremos desabastecer el país, pero tampoco queremos quebrar", afirma.
Rubez dice que algunos productores han comenzado a deshacerse de las matrices menos productivas, lo que debería generar una oferta aún más pequeña de leche en el mercado. "Es difícil una transferencia de los costos de producción a la venta al por menor, pero es inevitable con la quiebra de producción".
Para Vilela, el sector solo soportará esa situación adversa si el gobierno financia las matrices y suspende las importaciones de productos lácteos.
El ministro de Hacienda, Guido Mantega, dijo que el gobierno de Dilma Rousseff va a seguir reduciendo los costos de la economía brasileña y que es necesario bajar aún más los spreads bancarios, aumentando el crédito en la economía.
"Esa es la forma de enfrentar una crisis. Con más inversión, más crédito, con reducción de tasas de interés y de impuestos", dijo durante la toma de posesión del nuevo presidente del Banco do Nordeste (BNB), Ary Joel Abreu Lanzarin, en Fortaleza.
La pregunta es: ¿La inflación le impone un límite a la reducción del precio del dinero?
Mantega también dijo que la exención fiscal ya anunciada para este año debe representar una renuncia a recaudar R$ 45.000 millones (US$ 22.173 millones). Las medidas adoptadas por el gobierno, dijo, se orientan a volver más competitivas a las empresas. La reducción del costo de energía, uno de los mayores reclamos de las empresas brasileras, será en 2 etapas.
La crisis creada por los países avanzados está afectando a los países en desarrollo, tales como Brasil y China, subrayó el ministro Mantega. "Pero Brasil sigue trabajando con pleno empleo", agregó. La masa salarial sigue creciendo (+5% anual), según Mantega.
Y el país viene incrementado el mercado de consumo: "El ingreso de los trabajadores brasileños sigue creciendo y en la actualidad el gobierno puede hacer las llamadas políticas anti-cíclicas", afirmó.
Mantega también señaló que en anteriores tiempos de inestabilidad económica, Brasil elevaba las tasas de interés a niveles “estratosféricos”, recortaba inversiones y aumentaba impuestos. Con esto, el "desempleo aumentaba y la población sufría". Según él, este modelo de enfrentamiento de la crisis ahora es otro.
El ministro señaló que Brasil cuenta actualmente con más de US$ 300.000 millones de reservas internacionales y una deuda pública de alrededor 35% del Producto Interno Bruto (PIB), que son cambios económicos que permitieron la reducción de la tasa de interés básica, la Selic, al más bajo nivel de la historia (7,5% anual), lo que también ocurrió con la Tasa de Interés de Largo Plazo (TJLP), que cayó a 5,5% anual (se aplica a los préstamos del Banco Nacional de Desarrollo Económico y Social o BNDES).
El acta del Comité de Política Monetaria (Copom), divulgado por el Banco Central (BC), repite la frase "máxima parsimonia" en relación a la posible continuidad de la caída de las tasas de interés básica (concepto ya utilizado en un comunicado que siguió a la decisión de recortar la tasa Selic en 0,50 punto porcentual, ubicándola en 7,50% anual).
"Teniendo en cuenta los efectos acumulativos y desfasados de las acciones de política implementadas hasta el momento, que en parte se refleja en la actual recuperación de la actividad económica, el Comité considera que, si el escenario prospectivo incluyera un nuevo ajuste en las condiciones monetarias, ese movimiento debe llevarse a cabo con máxima parsimonia", afirmó el documento, que en Brasil es público pero en la Argentina no.
La inflación tiende a descolocarse en dirección a la trayectoria de metas, de acuerdo con el análisis realizado por los directores del Banco Central. Desde la última reunión del Comité, de acuerdo con el documento, el escenario prospectivo para la inflación mantuvo signos favorables en plazos más largos, aunque a corto plazo haya impactado negativamente por choques de oferta relacionados con fenómenos meteorológicos, nacionales y extranjeros.
El Comité de Política Monetaria consideró que la recuperación de la actividad económica interna se ha realizado de forma gradual. Por otra parte, destacó que el escenario central contempla un ritmo más intenso de la actividad en este semestre y en el próximo año.
[ pagebreak ]
"El Comité identifica disminución en la probabilidad de ocurrencia de eventos extremos en los mercados financieros internacionales, pero al mismo tiempo, tiene en cuenta que el entorno externo sigue siendo complejo, dada la falta de solución definitiva a la crisis financiera europea y los riesgos asociados con el proceso de quita de deuda -de bancos, familias y gobiernos- en curso en los principales bloques económicos", consideró el texto.
La demanda doméstica tiende a presentarse fuerte, especialmente el consumo de las familias, sostuvo el acta del Comité de Política Monetaria. Esto ocurrirá, según el documento, en gran parte debido a los efectos de los factores de estímulo como el crecimiento del ingreso y la expansión moderada de crédito.
"Este entorno tiende a prevalecer en este y en los próximos semestres, cuando la demanda interna se verá afectada por los efectos de las medidas de política implementadas recientemente, que, además, están desfasados y son acumulativos", agregó el documento. El colegiado destacó que además de estos efectos, los programas de subsidios de servicios públicos y la recuperación gradual de la confianza genera buenas perspectivas para la inversión en éste y en los próximos semestres.
Intereses bajos y metas de inflación
¿Brasil modificará su política monetaria de metras de inflación? Algunos economistas lo proponen aunque para el mercado resultaría muy mala señala realizar justo en este momento, que podría afirmarse que es de transición para las tasas de interés reales más bajas.
De todos modos, economistas como Marcelo Miterhof, de Unicamp, lo propuso en el diario Folha de S. Paul o:
Aunque el crecimiento del PIB fue de sólo 0,41% en el 2do. trimestre, la alineación de las principales variables macroeconómicas permite mantener el optimismo. La estabilidad siempre es importante.
Las reservas internacionales de US$ 376.000 millones posibilitaron atravesar la dura crisis financiera internacional sin problemas en la balanza de pagos. El año pasado, la producción local se benefició de una devaluación cambiaria de más del 25%, lo que ocurrió con inflación decreciente, que se estabilizó en algo más del 5% anual.
Los intereses están en su nivel histórico más bajo (Selic al 7,5%) y con tendencia de baja. La situación fiscal sigue siendo cómoda a pesar de las exoneraciones recientes y la caída de la recaudación a causa de estancamiento.
Este escenario debería permitir a Brasil, de acuerdo a Dilma Rousseff, dejar atrás el patrón de tasas de interés reales altas con el que convivió desde la estabilización monetaria. Una economía de tasas de interés bajas será auspiciosa. Sin embargo, esa transición exigirá enfrentar algunos desafíos.
El principal se refiere al trípode de política macroeconómica, formado por
> el tipo de cambio fluctuante,
> las metas de inflación y
> el superávit primario.
Este enroque tuvo éxito en asegurar que la economía brasileña hiciera una primera y arriesgada transición después de la estabilización monetaria, que fue el abandono del tipo de cambio fijo desde 1999.
La valorización de los principales productos de exportación, posible por la emergencia de China, en conjunto con las políticas sociales y de redistribución de renta, permitieron a Brasil vivir a partir de 2004 la reanudación del crecimiento con baja inflación.
[ pagebreak ]
Por esto, fue decisiva la valuación del real, el crecimiento del mercado interno y el incremento de los ingresos. Así, el acuerdo se volvió virtuoso.
El problema ocurrió en la industria de transformación: se benefició del crecimiento, pero gran parte de sus efectos se filtraron a la importación de componentes, partes y piezas. La valorización cambiaria debilitó la solidaridad en las cadenas productivas, vaciadas en la búsqueda de reducción de costos.
La caída en las tasas de interés debería cambiar ese escenario.
En primer lugar, porque volverá las condiciones de financiamiento privado de largo plazo en moneda local compatibles con la rentabilidad esperada de las inversiones productivas.
Segundo, las tasas de interés bajas deben mantener un tipo de cambio más favorable para la producción local.
Tercero, crearán incentivos para que las empresas brasileñas busquen lucros a través de la innovación, lo que hará que el atraso tecnológico deje de ser una realidad recurrente.
Pero este escenario también romperá con las condiciones de sustento del trípode macro.
El mantenimiento de superávit primario elevado no es recomendable mientras la crisis internacional mantiene efectos de estancamiento. Esto no debería ser un problema, ya que la reducción de las tasas de interés hace que la necesidad de generar ingresos para pagar a los acreedores del gobierno disminuya.
Sin embargo, hasta completar la convergencia con las normas internacionales, el país tendrá que enfrentarse a algo que está en la naturaleza del régimen brasileño de metas de inflación: la caída en las tasas de interés depende de un esfuerzo fiscal contractivo, ya que el sistema se basa en el "gap" de capacidad productiva implícito en el cálculo del "PIB potencial".
En este sentido, la crisis puede ser una oportunidad, ya que el prolongado choque externo deflacionario tiende a facilitar la conciliación de las presiones inflacionarias internas con el respecto al sistema de metas. La mejora del sistema podrá ser necesaria.
Los cambios son conocidos: por ejemplo, adopción del "núcleo de inflación", con el fin de hacer del sistema de metas menos sensibles a los cambios estacionales en los precios relativos, y la adopción de períodos más largos para la convergencia a la meta, que no necesita ser anuales debido a que los efectos de la política monetaria son más lentos.
Tal debate existe hace mucho en el mundo académico y debe alcanzar a la sociedad.
Personalmente, creo que la persecución de metas de inflación no tiene que ser explícita, lo que favorecería la combinación de crecimiento con estabilidad.
La buena noticia es que el Banco Central enfrentó a un año atrás, la sabiduría económica convencional cuando comenzó a bajar los intereses contra la repetición de la crisis internacional. Antes, fue hábil al crear las medidas macro-prudenciales como una forma de mitigar las necesidades de aumento de interés. El BC tiene la credibilidad para hacer la mejor transición."
Te puede interesar
No te lo pierdas
CONSPIRACIONES