Sergio Massa y la aprobación del FMI: Capítulo dos

Como publicáramos apenas conocida la información (Sergio Massa feliz...) el Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional aprobó la cuarta revisión del acuerdo de 30 meses con la Argentina.

Pero para poner en contexto lo ocurrido debemos saber que la entidad le pidió a la Argentina que avance en la quita de subsidios a las tarifas energéticas para los sectores de mayor poder adquisitivo, y limite el impacto fiscal de la moratoria previsional aprobada por el Congreso mediante “regulaciones estrictas” para que ingresen solo “aquellos de necesidad”.

Así se desprende del comunicado del organismo conocido durante el sábado (01/04) después de las reuniones que mantuvo en Washington el ministro de Economía, Sergio Massa, con la número dos Gita Gopinath y con la secretaria del Tesoro, Janet Yellen.

El documento admite que la sequía produjo un desajuste de los planes previstos en el acuerdo original para el 2023, por lo que reconocer la necesidad de reducir las metas de acumulación de reservas, que este año eran de US$12.400 millones, y que se reducirían en US$2000 millones.

Sin embargo advierte la necesidad de insistir en el ajuste para lograr que el déficit fiscal se mantenga en el 1,9% del PBI, que en términos nominales seguramente subirá por efecto de la inflación, por lo tanto el número sería superior.

Gita Gopinath, Primera Subdirectora Gerente admitió que “políticas macroeconómicas más prudentes en la segunda mitad de 2022 respaldaron una moderación de la inflación y mejoras en los saldos fiscal y externo, lo que ayudó a asegurar las metas del programa para fines de 2022”

“Dada la magnitud del shock climático, se justifican algunos ajustes a la baja en los objetivos de acumulación de reservas, aunque será necesario un paquete de políticas más sólidas para salvaguardar la estabilidad y mantener el papel de ancla del programa”, señaló la ejecutiva.

En virtud del problema Gopinath indicó que “será fundamental garantizar que las tarifas de energía para usuarios residenciales y comerciales de altos ingresos avancen para alinearse completamente con los costos, incluyendo para reducir la regresividad del sistema”.

Sin embargo no pasó por alto la moratoria previsional remarcó que “el costo fiscal de la nueva moratoria de pensiones debe mitigarse a través de regulaciones estrictas para apuntar la entrada solo a aquellos con mayor necesidad”.

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En pleno el directorio del FMI

Otros temas no menores

En cuanto al tipo de cambio Gopinath consideró que la tasa de devaluación diaria del peso, denominada crawl, “debería continuar apoyando la competitividad” con acciones que permitan “agilizar las exportaciones”.

Tasas de interés

Respecto de “las tasas de interés deben ser los suficientemente positivas” para favorecer la demanda de pesos, y que eventualmente será necesario incrementarse aún más para evitar shocks inflacionarios o cambiarios.

Flujos de capital

Luego agregó “a medida que las condiciones lo permitan y se aborden los desequilibrios, las medidas de gestión de flujos de capital, las prácticas de moneda múltiple y las restricciones cambiarias también deberían eliminarse, ya que no sustituyen a una política macroeconómica sólida”, precisó.

Financiamiento en pesos

Gopinath advierte que “se necesitarán esfuerzos prudentes” para evitar “vulnerabilidades de corto plazo” y asegurar el financiamiento neto para el Tesoro.

Banco Central

Además señala que “las intervenciones del Banco Central en los mercados secundarios de bonos deberían limitarse a abordar los riesgos de estabilidad financiera”.

Advertencia

El directora de la entidad consideró que “es posible que se requiera un endurecimiento adicional de la política macroeconómica y modificaciones adicionales a la política cambiaria para salvaguardar la estabilidad macroeconómica” y que “el apoyo político a las políticas del programa sigue siendo fundamental en el período venidero".