Oro del BCRA: Denuncia ante la SEC por posible participación de Deutsche Bank

El BCRA bajo la mira de la justicia.

Las operaciones financieras con las reservas de oro del Banco Central de la República Argentina (BCRA) sumaron un nuevo capítulo internacional. El abogado Gregorio Dalbón presentó una denuncia ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) para que investigue posibles irregularidades en los contratos de derivados financieros realizados durante 2025.

La demanda apunta con especial atención a la eventual participación del Deutsche Bank y el pago de comisiones.

La presentación apunta a esclarecer cómo se eligieron las entidades que intervinieron en las operaciones, quiénes participaron de las decisiones y si existieron pagos u honorarios que no fueron debidamente registrados. Entre los funcionarios cuya actuación solicita examinar aparecen el ministro de Economía, Luis Caputo, y el presidente del BCRA, Santiago Bausili.

El resultado negativo de las operaciones con oro

De ese total, $1.400.793 millones (US$960,2 millones) correspondieron al resultado negativo de las opciones financieras, mientras que otros $68.362 millones (US$62,8 millones) fueron registrados como primas de opciones.

Uno de los interrogantes centrales de la denuncia es la estrategia financiera utilizada por el Banco Central. Dalbón sostiene que las pérdidas registradas fueron más de quince veces superiores a las primas pagadas, una relación que, según su interpretación, amerita determinar si la autoridad monetaria también asumió posiciones de venta de opciones y riesgos adicionales.

La presentación incorpora versiones periodísticas sobre la utilización de un mecanismo conocido como collar, que combina la compra y venta de opciones para limitar los riesgos y los beneficios asociados a la cotización de un activo.

Según esas versiones, el BCRA habría vendido el derecho a comprar oro a un precio algo superior a los US$3.000 por onza, mientras que durante 2025 el metal llegó a superar los US$4.000. La suba internacional del oro fue cercana al 65% durante ese año.

Sin embargo, la participación del Deutsche Bank como contraparte no fue confirmada oficialmente por el Banco Central. Precisamente, la denuncia solicita que se determine si esa entidad intervino, cómo fue seleccionada y si hubo intermediarios o comisiones asociadas.

La respuesta del Central y los antecedentes

El organismo monetario defendió el resultado global de su estrategia y sostuvo que la posición total en oro registró una ganancia neta de US$2.505 millones. Ese resultado incluyó una revalorización de aproximadamente US$3.527 millones por el incremento del precio internacional del metal.

La discusión pasa por distinguir esa ganancia contable de la salida efectiva de dólares que generaron los contratos financieros.

Otro punto cuestionado es la documentación de las operaciones. Dalbón sostiene que la AGN no habría podido acceder a copias de los contratos y otros registros necesarios para reconstruir completamente las transacciones.

El escrito también menciona que Caputo y Bausili trabajaron anteriormente en Deutsche Bank, antecedente que, según el denunciante, justifica examinar los criterios de selección de la entidad y posibles conflictos de intereses, aunque no demuestra por sí mismo ninguna conducta irregular.

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Ahora, el organismo estadounidense deberá determinar si tiene competencia para analizar el caso y si corresponde avanzar con alguna revisión o remitirlo a otra autoridad.

Mientras tanto, las operaciones con el oro del BCRA permanecen bajo cuestionamiento y el debate se concentra en la transparencia de la administración de las reservas, el costo de las coberturas financieras y los controles sobre las decisiones que involucran activos estratégicos del Estado.