Mientras el 'Súper RIGI' espera que el Senado lo convierta en ley, casi todo el 'RIGI' es solo anuncios

El Gobierno no para de otorgar incentivos al sector privado pero la inversión no para de caer... Así lo informó esta semana el propio Indec, según el cual la inversión retrocedió 1,7 en el primer trimestre y acumula cuatro períodos consecutivos de contracción. ¿Cómo se explica?

Por supuesto, las empresas los celebran tanto el RIGI como el nuevo régimen, la iniciativa impulsada por el Ministerio de Economía con el objetivo de atraer inversiones de gran escala en sectores de alto desarrollo tecnológico, como el de Semiconductores, inteligencia artificial, hidrógeno, datacenters, baterías de litio.

Ariel Graizer, presidente de la Cámara Argentina de Internet (CABASE), dijo recientemente a un sitio del interior:

La incorporación de la infraestructura digital como un rubro en el régimen de promoción del 'Súper RIGI' es un muy buen primer paso en la dirección correcta, luego de muchos años en los que la falta de políticas de impulso a las inversiones en infraestructura digital y conectividad, pusieron a la Argentina en desventaja con Santiago de Chile y San Pablo. La infraestructura digital es el motor de la economía del futuro y que, para atraerla, hay que ofrecer incentivos, seguridad jurídica y eliminar la burocracia. Para que un inversor entierre capital por décadas, necesita previsibilidad. Para eso, el sector público debe ser un facilitador y no un obstáculo La incorporación de la infraestructura digital como un rubro en el régimen de promoción del 'Súper RIGI' es un muy buen primer paso en la dirección correcta, luego de muchos años en los que la falta de políticas de impulso a las inversiones en infraestructura digital y conectividad, pusieron a la Argentina en desventaja con Santiago de Chile y San Pablo. La infraestructura digital es el motor de la economía del futuro y que, para atraerla, hay que ofrecer incentivos, seguridad jurídica y eliminar la burocracia. Para que un inversor entierre capital por décadas, necesita previsibilidad. Para eso, el sector público debe ser un facilitador y no un obstáculo

Y continuó: "Argentina está hoy frente a una oportunidad histórica, dado que está transitando un proceso de apertura al mundo que nos posiciona con un mejor perfil para atraer el capital global. En este escenario, esta nueva etapa de relaciones de apertura al mundo representa una oportunidad adicional sin precedentes, porque nos pone en el radar de los grandes hyperscalers y jugadores claves de la IA que antes solo miraban a nuestros vecinos en la región".

El 'Súper RIGI' fue aprobado en la Cámara de Diputados.

El RIGI y las inversiones, que son puro anuncio

Pero claro que del dicho al hecho hay gran techo y por eso es bueno ver lo que ocurre con el RIGI original, aquel orientado a revertir la caída en los niveles de inversión atrayendo a corporaciones y grandes inversores, tanto nacionales como extranjeros, que cuenten con el respaldo financiero para desarrollar proyectos de altísima escala dado que requiere inversiones mínimas muy elevadas (pisos que parten de los US$200 millones, dependiendo del sector, y hasta US$1.000 millones para proyectos especiales).

De allí, que petroleras y mineras fueron los grandes "protagonistas" de los anuncios que se hicieron y que festejó el Gobierno cada vez que se les aprobó el RIGI. Pero un RIGI aprobado no implica que se haya firmado la Decisión Final de Inversión (FID, según la sigla en inglés), clave para la concreción de un proyecto porque marca el momento en que una empresa se compromete formalmente a ejecutar la obra.

En efecto, como publicó el sitio 'EconoJournal', solo 4 proyectos grandes que aplicaron al RIGI tienen el FID aprobado y están avanzando: entre ellas, el oleoducto Vaca Muerta Oil Sur que lidera YPF, FLNG Project del consorcio Southern Energy y Golar para exportar Gas Natural Licuado desde Río Negro, el proyecto Rincón de Río Tinto para la producción de litio en Salta y el proyecto NGLs de TGS para la separación de líquidos de Vaca Muerta, con instalaciones en Tratayén (Neuquén) y Bahía Blanca (Buenos Aires).

El resto es una larga lista de iniciativas que todavía tienen futuro incierto, y que aún siguen en la "promesa" de una inversión millonaria que es anunciada con bombos y platillos por el Gobierno El resto es una larga lista de iniciativas que todavía tienen futuro incierto, y que aún siguen en la "promesa" de una inversión millonaria que es anunciada con bombos y platillos por el Gobierno

Entre ellos están todos los grandes proyectos de producción de cobre, y otro, es nada menos que el Argentina LNG, una inversión millonaria que impulsa YPF, junto a sus socios internacionales Eni y XRG, para exportar GNL, y que todavía no tiene un FID firmado, y que la estatal prometió que se va a acordar antes de fin de año...

YPF prometió que se va a firmar el FID antes de fin de año...

Y entre todos los que no hay firmado un FID, hay además proyectos que están avanzando de manera firme y otros que ni siquiera tienen garantizado su financiamiento, pese a que tienen un RIGI aprobado.

La inversión no paran de caer

Por eso, el Indec informó esta semana que la Formación Bruta de Capital Fijo, el principal indicador macroeconómico utilizado para medir esta variable, retrocedió 1,7% en el primer trimestre y acumula cuatro períodos consecutivos de contracción. En términos interanuales, la baja fue del 11,6%.

"La tracción de programas de beneficios fiscales como el RIGI todavía están teniendo escaso impacto en términos de actividad. Como resultado, la inversión descendió a 17% del PBI", sostuvo la consultora 'LCG' este martes.

La consultora 'Equilibra', que conduce Martín Rapetti, remarcó que desde 1993 nunca se observaron cuatro trimestres consecutivos de caída de la inversión y expansión del PBI. "A diferencia de un proceso de expansión típico, en el que la mayoría de los sectores crecen, hoy se expanden unos pocos sectores y el resto está estancado o se retrae. Por eso, sube el PIB y se contraen la inversión y el empleo privado formal", destacó en su último informe.

La red de profesionales de 'Misión Productiva' detalló esta semana, según describió el mencionado sitio, 5 factores que inciden en la economía en general en la caída de la inversión.

- La paralización de la obra pública, que suele representar entre 2% y 3% del PIB y alrededor del 10% al 15% de la inversión total: "No se trata solamente de rutas, viviendas o infraestructura energética que dejó de construirse. También se frenaron compras de maquinaria, servicios profesionales, transporte, insumos industriales y múltiples cadenas proveedoras asociadas", y ello tiene efecto arrastre sobre la inversión privada. Como dijo en mayo del año pasado Marcelo Álvarez, Director Ejecutivo de Asuntos Gubernamentales para América del Sur de la canadiense Barrick, para explicar por qué varios grandes proyectos mineros seguían sin concretarse:

Con el RIGI no alcanza. El cobre se desarrolla a 5000 metros de altura. Una inversión en Argentina es mucho más compleja que hacerla en Chile. El inversor entre ir a Chile, donde ya tiene la infraestructura, o venir a la Argentina, donde tiene que construir las rutas o su propia línea eléctrica, va a tomar la decisión de irse a un país donde todo eso ya está Con el RIGI no alcanza. El cobre se desarrolla a 5000 metros de altura. Una inversión en Argentina es mucho más compleja que hacerla en Chile. El inversor entre ir a Chile, donde ya tiene la infraestructura, o venir a la Argentina, donde tiene que construir las rutas o su propia línea eléctrica, va a tomar la decisión de irse a un país donde todo eso ya está

- Hoy, la construcción privada no actúa como compensación cuando la inversión pública retrocede: "Los elevados costos de construcción medidos en dólares reducen la rentabilidad esperada de nuevos proyectos inmobiliarios. A esto se suma un mercado con demanda limitada y un crédito hipotecario que, pese a cierta recuperación inicial, continúa siendo pequeño para los estándares internacionales y no alcanza todavía una escala suficiente para impulsar un ciclo expansivo significativo".

- La debilidad de la demanda: la masa de ingresos formales se encuentra cerca de un 10% por debajo de los niveles de noviembre de 2023 y permanece estancada en niveles históricamente bajos. Esto implica una menor capacidad de consumo para amplios sectores de la población y reduce los incentivos para ampliar la capacidad productiva.

La excepción son aquellos proyectos orientados a la exportación que no dependen del consumo interno, como ocurre con varias de las iniciativas vinculadas a la exportación de hidrocarburos. El problema con este tipo de proyectos es que tienen una capacidad relativamente limitada para generar demanda agregada.

"El agro, la minería y el petróleo pueden aportar exportaciones, divisas e inversión puntual, pero generan relativamente poco empleo directo y tienen menores efectos multiplicadores sobre el conjunto de la economía que sectores como la industria manufacturera, la construcción o algunos servicios", destaca el informe.

- Un cuarto factor que explica la debilidad de la inversión es la falta de financiamiento productivo: Argentina mantiene uno de los niveles de crédito al sector privado más bajos de América Latina y a ello se le suma la ausencia de programas específicos de promoción de inversiones, líneas subsidiadas, garantías, esquemas de financiamiento sectorial o instrumentos de banca de desarrollo.

- Finalmente, otro elemento importantísimo que condiciona la inversión es la incertidumbre:

Las dudas no se limitan a la estabilidad macroeconómica. También alcanzan cuestiones vinculadas a la evolución futura de la demanda, la dinámica del tipo de cambio, la capacidad política para sostener las reformas, el comportamiento del empleo y la viabilidad social del programa económico Las dudas no se limitan a la estabilidad macroeconómica. También alcanzan cuestiones vinculadas a la evolución futura de la demanda, la dinámica del tipo de cambio, la capacidad política para sostener las reformas, el comportamiento del empleo y la viabilidad social del programa económico

De allí que muchas empresas evitan tomar decisiones y demoran sus inversiones tanto en el sector energético como en el resto de la economía.

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