El Fondo Monetario Internacional (FMI) confirmó este jueves (24/7) que alcanzó un acuerdo a nivel técnico (staff level agreement) con la Argentina en el marco de la primera revisión del programa de Facilidades Extendidas. De aprobarse en los próximos días, el país accedería a un nuevo desembolso por US$2.000 millones, una inyección que promete reforzar las reservas del BCRA, atender vencimientos inmediatos y, de forma no menor, renovar el apetito por bonos soberanos y acciones del Merval, que ya mostraron una respuesta positiva en la rueda del hoy (25/7).
Subas en acciones y bonos
La reacción del mercado no se hizo esperar. El índice Merval exhibió un amplio predominio del color verde. Se destacaron avances como:
- YPF, con un impresionante +3,98%, liderando el panel líder.
- GGAL (+2,3%), PAMP (+2,3%), y BMA (+3%) también impulsaron la suba.
- En el panel general, sobresalieron CELU (+4,2%), METR (+4,1%) y TGNO4 (+5,0%).
En paralelo, los bonos en dólares también mostraron una recuperación. Se destacaron:
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- GD46, que subió un +2,4% diario.
- AL30, el más operado, trepó un +1,1%, revirtiendo parte de la mala performance mensual (-12,9%).
- El GD30 y el GD35 sumaron entre +1,5% y +0,9% en la jornada.
El dólar, bajo control
En simultáneo, el mercado cambiario mostró estabilidad. El dólar MEP cerró en $1.282,99, mientras que el CCL se ubicó en $1.288,23, ambos con subas marginales del 0,8% y 0,9%, respectivamente.
La brecha entre ambos se redujo a niveles casi insignificantes, con la paridad MEP-CCL marcando apenas 10 centavos positivos, lo que sugiere cierto equilibrio en la operatoria. El dólar oficial, por su parte, avanzó 6,6% en el mes y se mantiene con una suba del 23% en lo que va del año.
El FMI avala el rumbo
En el comunicado oficial, el Fondo destacó que el programa tuvo un “comienzo sólido”, ponderando el ajuste fiscal, la política monetaria contractiva y la transición hacia un régimen cambiario más flexible. También celebró la moderación de la inflación, la recuperación de la actividad económica y la baja de la pobreza.
No obstante, el organismo introdujo una advertencia clave: si bien los “fundamentals” mejoraron, las reservas netas “siguen críticamente bajas”. Esta fue la única meta del trimestre que no se habría alcanzado, por lo que el desembolso de US$2.000 millones depende de que el Directorio apruebe un waiver por ese desvío.
Según estimaciones del mercado, US$650 millones se usarían para pagar vencimientos con el propio Fondo el 1° de agosto, mientras que el resto quedaría para reforzar el stock del BCRA.
Caputo busca cerrar rápido y el mercado le da crédito
Desde el Ministerio de Economía remarcaron que el canal de diálogo con el FMI continúa abierto, y que esperan cerrar los puntos técnicos antes del 4 de agosto, cuando comienza el receso del organismo.
El staff técnico del Fondo ya presentó un informe informal al Board, que sirvió como anticipo de lo que se formalizará en la reunión definitiva. En dicho informe se trataron aspectos clave como:
- La desinflación en curso.
- El nuevo esquema cambiario sin sobresaltos.
- La sostenibilidad del ancla fiscal.
- Y, claro, el bajo nivel de reservas netas.
Pese a este último punto, la expectativa de aprobación es alta. El Fondo ya otorgó waivers en otras ocasiones, y la lectura general es que el compromiso del Gobierno con el ajuste y las reformas estructurales resulta convincente.
Un escenario financiero más favorable para el corto plazo
El respaldo del Fondo se da en un momento en el que el riesgo país viene cediendo, aunque aún se mantiene por encima de los 1.400 puntos. El hecho de que el FMI reconozca que la Argentina volvió a acceder a los mercados internacionales antes de lo previsto, es una señal que el mercado tomó como un punto de inflexión.
En ese marco, las acciones argentinas en Wall Street (ADRs) también mostraron mejoras:
- YPF US subió un +4,2%.
- LOMA US avanzó +3,7%.
- GGAL US y SUPV US, ambas con alzas de más del 3%.
¿Y ahora qué mira la City? Reservas, inflación y elecciones
Los analistas ahora ponen el foco en tres frentes clave:
- Reservas del BCRA: el nivel sigue siendo bajo y, pese al ingreso de divisas del FMI, será crucial ver cómo evoluciona el saldo neto de intervención del Central.
- Inflación y tasa de interés: el FMI aplaude el ancla monetaria, pero si la inflación deja de desacelerar, el mercado exigirá un ajuste adicional.
- Frente político y elecciones legislativas: aunque el Fondo se cuida de opinar, en la City entienden que la continuidad del plan dependerá del capital político que conserve el oficialismo después de octubre.
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