El plan de shock no existe ni ante una eventual eliminación del cepo

El plan económico del Gobierno, supuestamente de shock, no solo no aparece ahora, sino que hasta la eliminación del cepo se haría por etapas. Esto es lo que explican desde iProfesional mientras, los agentes económicos observan cada vez con mayor detalle los movimientos del Banco Central, presidido por Santiago Bausili, quien es casi un alter ego del ministro de Economía, Luis Caputo.

El primer dato notado por los inversores son movimientos de la autoridad monetaria con poco impacto en los titulares, pero que reflejan claramente una intención de giro en la estrategia gubernamental hacia la eliminación del cepo. El primer dato notado por los inversores son movimientos de la autoridad monetaria con poco impacto en los titulares, pero que reflejan claramente una intención de giro en la estrategia gubernamental hacia la eliminación del cepo.

Milei cree que si logra levantar las restricciones en el primer trimestre de 2025, y la economía crece a buen ritmo para entonces, las legislativas del próximo año le permitirán consolidar un bloque en el Congreso para avanzar con leyes clave para su modelo libertario.

Por eso ratifica su decisión de no ceder ante una devaluación y, sobre todo, mantener el equilibrio fiscal a toda costa. Por eso ratifica su decisión de no ceder ante una devaluación y, sobre todo, mantener el equilibrio fiscal a toda costa.

La Fase 2

Según analistas financieros, la nueva fase implica ir eliminando restricciones capa por capa, como pelar una cebolla.

El objetivo es una eliminación silenciosa de los componentes del cepo para avanzar hacia un tipo de cambio flotante, sin restricciones. El objetivo es una eliminación silenciosa de los componentes del cepo para avanzar hacia un tipo de cambio flotante, sin restricciones.

Desde la oposición, liderada por Cristina Kirchner, acusan al gobierno de centrarse en la emisión monetaria y el déficit fiscal, cuando la clave para la recuperación económica es fomentar el consumo y aumentar las reservas. Es una discusión antigua en la que ambas posturas parecen tener razón y a la vez estar equivocadas.

La disputa está lejos de resolverse y, para algunos historiadores económicos, es una de las razones del presente deslucido de la economía argentina, con casi 8% de desempleo, una caída del PBI del 4% y una pobreza del 50%.

¿Cómo pasar la deuda del BCRA al Tesoro?

El desafío del Gobierno ahora está en reducir la deuda del Banco Central y transferirla al Tesoro en dos etapas: primero emitir una letra de liquidez y luego hacer el canje con los bancos, que se viene negociando desde hace semanas y aún no convence a las entidades financieras.

Esas letras serán canjeadas por bonos actualizados por inflación que vencen hasta 2027 y que, según el BCRA, funcionarán igual que los pases a un día. Esas letras serán canjeadas por bonos actualizados por inflación que vencen hasta 2027 y que, según el BCRA, funcionarán igual que los pases a un día.

En el Banco Central están seguros de que la volatilidad cambiaria disminuirá porque el gobierno mantendrá el equilibrio fiscal y la emisión cero.

En el mercado financiero desconfían y dicen que muchas de las hipótesis del equipo económico no se corroboran en la práctica, insistiendo en que hay retraso cambiario.

El problema de reservas

Lo explican desde PPI: La acumulación de reservas con cepo ya luce agotada. Luego de compras por más de US$ 2.000 millones entre diciembre y mayo, el BCRA vendió US$47 millones en junio. Que las ventas se hayan adelantado a junio augura un panorama sombrío para el Q3, cuando la estacionalidad de la liquidación del agro y de las importaciones empieza a jugar en contra.

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La segunda figura es elocuente sobre la acumulación de reservas: prácticamente estancada en los US$ 17.200 millones desde mediados de mayo.

Más allá de lo desfavorable que se tornará la dinámica del MULC por mayor apreciación real y mayor actividad en el segundo semestre, las reservas netas estarán bajo presión en el cortísimo plazo debido al pago de cupones y amortización de Globales y Bonales por alrededor de US$ 2.600 millones el 10/7.

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Ceteris paribus, las reservas netas bajo la metodología FMI empeorarán desde un estimado de – US$2.399 millones a –US$5.183 millones.

El Fondo esperaba que se desacumulen US$2.200 millones en Q3, de lo que se desprendía un saldo casi neutro en MULC tras honrar los pagos de bonos hard dollar, lo que luce optimista dada la dinámica actual. El Fondo esperaba que se desacumulen US$2.200 millones en Q3, de lo que se desprendía un saldo casi neutro en MULC tras honrar los pagos de bonos hard dollar, lo que luce optimista dada la dinámica actual.

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Dejar de emitir, el otro desafío

Mientras tanto, el gobierno apuesta a profundizar el ancla fiscal del programa y dejar de emitir.

Cerca del equipo de Caputo admiten que en junio la inflación cerró en 5%, sin lograr bajar este indicador clave, pero aseguran que en julio, sin incrementos de tarifas de luz y gas, el costo de vida bajará hasta estabilizarse en 4%.

La pregunta de las consultoras es cómo conciliar un índice de precios al 4% mensual con una crawling peg del 2%. La pregunta de las consultoras es cómo conciliar un índice de precios al 4% mensual con una crawling peg del 2%.

Dadas estas condiciones, se espera que las tensiones cambiarias persistan en los próximos meses, generando ruido adicional para los mercados, mientras en la Casa Rosada esperan que la ley Bases y el RIGI se traduzcan en inversiones.

Caputo asegura que las buenas noticias no tardarán en llegar, destacando el acuerdo entre PAE y la noruega Golar LNG para instalar un barco flotante de licuefacción en Argentina que producirá gas natural licuado (GNL) destinado a la exportación.

Así, el gas extraído de Vaca Muerta comenzará a exportarse, fortaleciendo las reservas monetarias de Argentina. Así, el gas extraído de Vaca Muerta comenzará a exportarse, fortaleciendo las reservas monetarias de Argentina.

"Prepárense porque vendrán muchos más anuncios de este tipo", aseguran cerca de Milei, quien firmará esta semana en Tucumán el Pacto de Mayo, con fuerte presencia de gobernadores, intentando mostrarse más fuerte para esta nueva etapa.