El dólar blue cerró este miércoles a $1.240 en las cuevas de la City Porteña, mientras que en el segmento bursátil el contado con liquidación (CCL) se negoció a $1.228,48 y el dólar MEP se ubicó en $1.208,2. Estas fluctuaciones reflejan la poca volatilidad que está afectando al mercado cambiario en las últimas semanas.
Dólar
El impacto de la Fed
En las últimas semanas, los mercados financieros han experimentado un cambio significativo tras la decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) de frenar el ciclo de alzas en las tasas de interés, un giro inesperado que sorprendió a los inversores. Esta medida, adoptada en respuesta a la desaceleración económica global, ha generado un efecto dominó que llegó hasta la economía argentina.
En contraste, Brasil optó por una política monetaria opuesta, con el Banco Central brasileño elevando sus tasas de interés para combatir una inflación persistente. Este desacople entre las políticas de las dos economías más importantes de la región ha aumentado la incertidumbre sobre la evolución del tipo de cambio en Argentina.
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Los expertos coinciden en que el recorte de tasas en Estados Unidos generó un escenario favorable para los mercados emergentes al debilitar al dólar y estimular la inversión, lo que resultó en una disminución del riesgo país y una apreciación del peso argentino frente al real brasileño, el principal socio comercial del país.
La contracara: Brasil
A pesar de la reacción positiva inicial tras la decisión de la Fed, la política monetaria contractiva de Brasil ha frenado la depreciación del real, lo que ha ejercido presiones al alza sobre el tipo de cambio oficial en Argentina. En consecuencia, la euforia generada por la Fed se vio atenuada.
Sin embargo, la deuda argentina ha experimentado una mejora significativa en las últimas semanas, con un rally en los precios de los bonos y una disminución de los costos de financiamiento. Las expectativas de un menor riesgo de default, sumado a medidas como el blanqueo de capitales, aumentaron la liquidez en dólares en el sistema financiero local, impulsando esta tendencia positiva.
Caída de la brecha y blanqueo de capitales
Para Ecolatina, la brecha en Argentina ha experimentado una reducción importante, con los principales dólares financieros acercándose a los $1.200, lo que representa una caída desde los $1.300 de principios de mes.
Detrás de esta mejora se encuentra el blanqueo de capitales, que ha jugado un papel clave en aumentar los depósitos privados en dólares, los cuales crecieron US$ 3.900 millones desde la implementación de la medida hasta el 17 de septiembre. Este crecimiento ha sido impulsado, además, por el pago de Bienes Personales y por un viento de cola internacional que ha favorecido la estabilidad del mercado cambiario.
Sin embargo, Ecolatina advierte que, a pesar del impacto positivo en la recaudación del Tesoro, el buen desempeño del blanqueo no se traduciría en un aumento significativo de las reservas netas del Banco Central, ya que el aumento de los depósitos se ha concentrado en el efectivo en dólares en bancos privados y en encajes en el BCRA, lo cual engrosa las reservas brutas pero no las netas.
Incertidumbres
La gran incógnita sigue siendo si el Gobierno podrá salir de los controles cambiarios sin provocar un salto disruptivo del tipo de cambio oficial. Además, el panorama en el MULC luce complicado, con una creciente demanda de divisas que coincidirá con el fin de la temporada alta de liquidación de exportaciones, lo que pondrá a prueba el esquema actual una vez que el agro deje de aportar dólares para recomponer reservas.
En conclusión, Argentina navega en un contexto de alta incertidumbre, donde las decisiones de la Fed y el Banco Central de Brasil generan tensiones opuestas en el mercado cambiario y financiero local. La evolución del blanqueo de capitales, el levantamiento de los controles cambiarios y la capacidad del Gobierno para enfrentar el déficit fiscal serán claves para definir el futuro económico del país.
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