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DÓLAR E INFLACIÓN

Tras el canje de deuda, Cavallo propone que la compra de dólares sea legal y sin restricciones

Mar, 01/09/2020 - 10:31am
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Por Urgente24

Luego del anuncio del canje de deuda por parte del presidente Alberto Fernández, el exministro de Economía, Domingo Cavallo propuso “reorganizar el manejo cambiario y financiero con la lógica de los mercados libres”. Y en esa línea, especificó que hay que “dejar que todas las transacciones financieras y de servicios, incluidas las compras y ventas de dólares para atesoramiento y turismo, se lleven a cabo legalmente y sin ninguna restricción en un mercado cambiario libre”. Según el economista, eso “contribuiría a mantener la brecha cambiaria en los mínimos niveles compatibles con el manejo monetario que haga el Banco Central".

Domingo Cavallo
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El ex ministro de Economía Domingo Cavallo
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A pesar de que el ex ministro de Economía Domingo Cavallo celebró el acuerdo alcanzado con los bonistas por la deuda externa, sigue alertando que “ni el mejor manejo financiero y cambiario posible, evitará un salto inflacionario peligroso si se sigue acentuando la represión financiera y la presión impositiva". Y también alertó sobre la posibilidad de una creciente brecha cambiaria.

Por eso, con el canje de deuda alcanzado a un nivel superior al 90%, el economista plantea “convenceral ministro Martín Guzmán y al presidente del Banco Central Miguel Ángel Pesce “de la conveniencia de reorganizar el manejo cambiario y financiero con la lógica de los mercados libres, aunque inicialmente lo sea sólo en un sentido marginal”.

En ese sentido, Cavallo explicó cómo sería esa reorganización: "dejar que todas las transacciones financieras y de servicios, incluidas las compras y ventas de dólares para atesoramiento y turismo, se lleven a cabo legalmente y sin ninguna restricción en un mercado cambiario libre”.

Según el exfuncionario, eso “contribuiría a mantener la brecha cambiaria en los mínimos niveles compatibles con el manejo monetario que haga el Banco Central".

En un artículo publicado recientemente en su blog personal, Cavallo indicó que “las decisiones de gasto de la Nación y las provincias y la marcha de la recaudación en todos los niveles de Gobierno determinarán el déficit fiscal. Parte de ese déficit fiscal podrá financiarse con emisión de bonos del Tesoro en la medida que el mercado absorba cantidades en exceso de los vencimientos de capital que se vayan operando”.

"Por la parte del déficit fiscal que no pueda financiarse con nueva deuda del Tesoro, el Banco Central tendrá que emitir un monto equivalente de pasivos monetarios, ya sea que tome la forma de base monetaria o LELIQs. El stock de bonos que surgen del canje y que estarán en el activo del BCRA le dará a la autoridad monetaria cierto margen de maniobra para absorber parte de esos pasivos monetarios, pero no podrá hacerlo a menos que esté dispuesto a dejar que aumente la tasa de interés todo lo que el mercado determine", detalla Cavallo.

Pero el exministro advierte que, aun cuando el manejo cambiario y financiero sea más racional, "el riesgo de una brecha cambiaria creciente no desaparecerá si el Gobierno sigue adoptando decisiones en materia de precios de los bienes y servicios, públicos y privados, que acentúan la represión de la inflación".

"Esta advertencia es particularmente relevante teniendo en cuenta la reciente decisión del Gobierno de congelar hasta fin de año el precio de la telefonía celular, el internet y la televisión por cable y el anuncio de que regulará sus precios por haberlos declarado servicios públicos", agrega.

"La represión de la inflación mediante controles de precios tiene el efecto de desalentar inversiones y restringir significativamente la oferta de los bienes y servicios controlados. Además, los aumentos de presión impositiva anunciados desalentarán la inversión aún en los sectores cuyos precios no se controlan", considera.

"Son precisamente estos efectos los que aumentan el riesgo de un salto inflacionario peligroso una vez que se salga de la cuarentena sin medidas fuertes de ajuste del gasto público", concluyó Cavallo.