El acuerdo Warner Media / Discovery para salvar desastres de AT&T

Terminaron hablando 2 horas, un diálogo que sentó las bases para vincular las 2 empresas y finalizar la costosa incursión de AT&T en el mundo del entretenimiento.

Mantuvieron las conversaciones en silencio durante los meses siguientes.

En tanto, las empresas convocaron a financieros de LionTree LLC, Allen & Co. y Goldman Sachs Group Inc., que se quedaron toda la noche ayudando a concretar el trato. 

El círculo estrecho incluyó a JPMorgan Chase & Co., que intervino durante las recientes semanas para manejar el financiamiento. 

Y fue tan estrecho que cuando Bloomberg News difundió la noticia del acuerdo durante el fin de semana, sorprendió a los propios empleados de medios de AT&T que 3 años antes había adquirido lo que se conoce como WarnerMedia.

El acuerdo

AT&T Inc. y Discovery Inc. llegaron a un acuerdo para combinar sus activos de medios en una nueva empresa que cotice en Bolsa.

La nueva empresa, que aún no tiene nombre, estará dirigida por el actual director ejecutivo de Discovery, David Zaslav. 

Jason Kilar conservará su cargo como director ejecutivo de la división WarnerMedia pero se ignora si permanecería en la compañía recién combinada después de que obtenga la aprobación regulatoria.

Las acciones de AT&T subieron y las acciones de Discovery cayeron después de una subida temprana. 

El valor de mercado de Discovery cotizó por encima de los US$ 17.000 millones. 

AT&T, que es una telco, tenía un valor de mercado de US$ 240.000 millones. 

El negocio de los nuevos medios tendrá un poco más de US$ 55.000 millones de deuda, dijo Zaslav, un magnate de los medios y viejo amigo del ejecutivo de WarnerMedia y jefe de CNN, Jeff Zucker.

Zaslav dijo que las empresas combinadas gastan US$ 20.000 millones anuales en contenidos, superando el reciente presupuesto de programación de Netflix Inc. 

WarnerMedia tiene canales de cable: HBO, CNN, TNT y TBS, el estudio de cine y televisión Warner Bros. 

Discovery tiene una cartera que incluye su red homónima y HGTV.

Ambas compañías también ofrecen portales de transmisión de video que compiten con servicios 'on demand' como Netflix y Disney +. 

"Hay que tener contenidos que a la gente le guste tanto que corran a casa y lo paguen antes de pagar la cena o un techo sobre su cabeza", dijo Zaslav.

Errores estratégicos y fallas en la ejecución:

# AT&T compró DirecTV en 2015 cerca del pico del mercado de televisión de pago.
# Después de ganar la lucha antimonopolio por Time Warner, AT&T tardó en lanzar un servicio de transmisión y luchó para mantenerse al día con sus rivales que invierten miles de millones de dólares al año en contenido.

El magnate del cable John Malone, un importante accionista de Discovery, dijo que aunque cree que Time Warner lo está haciendo bien, fusionar contenido y distribución no suele tener sentido. 

“Creo que la tecnología de la conectividad y las tecnologías digitales son un enfoque, y la creación de contenido al que la gente se vuelve adicta es otro enfoque”, dijo. "Y rara vez encontrará a ambos en el mismo equipo de gestión".

La nueva empresa

Según el acuerdo, los accionistas de AT&T tendrán una participación del 71% en la nueva entidad, y los accionistas de Discovery poseen una participación del 29%. 

AT&T dijo que recibirá US$ 43.000 millones en efectivo, títulos de deuda y la retención de ciertas deudas por parte de WarnerMedia.

AT&T también señaló que recortará su dividendo para reflejar su tamaño más pequeño una vez que el negocio de los medios se convierta en una empresa separada. 

La compañía dijo que espera una tasa de pago de dividendos anual del 40% al 43% de más de US$ 20.000 millones de flujo de caja libre esperado, lo que implica un pago total de entre US$ 8.000 millones y US$ 8.600 millones. 

Ese pago a los accionistas equivaldría a poco más de la mitad de lo que los inversores han recaudado del conglomerado de medios y telecomunicaciones en los últimos años.

Los medios

Hace 3 años, AT&T Inc. estaba en un tribunal federal luchando contra el Departamento de Justicia para defender su adquisición de Time Warner Inc., incursión de más de US$ 80.000 millones en el negocio del entretenimiento.

AT&T ganó la batalla judicial, pero perdió en el mercado. 

A instancias del presidente ejecutivo John Stankey, AT&T está renunciando a sus sueños de contenidos y la distribución de los medios.

La idea original detrás de las 2 grandes fusiones era ayudar al descendiente de AT&T a desafiar a Comcast Corp. en el negocio de la televisión de pago, disputar publicidad digital a Alphabet Inc. / Google, y desafiar a Netflix Inc. en el streaming.

Pero ahora la empresa se apegará a lo que sabe: el negocio inalámbrico y de banda ancha. 

"La reacción personal es que estoy un poco triste", dijo Stankey en una entrevista, y señaló que la estrategia de medios de la empresa no ha conquistado a los inversores. "Estoy decepcionado de que el cambio en el mercado que se produjo hizo que tuviéramos que dar un paso atrás y reevaluar".