Bolsas suben intentando aliviar el no pago de dividendos que se avecina

España informó el lunes 06/04 la 4ta. disminución consecutiva en su número de muertes diarias, mientras que Austria será el 1er. país de Europa en revertir estrictas medidas de cuarentena, con planes para que los comercios abran la próxima semana.

En Nueva York hay indicios de 'meseta', pero el gobernador Andrew Cuomo dijo: "Hay que seguir encerrados. Entiendo que la gente está molesta. Pero si cambiamos, nos volvemos imprudente y no cumplimos con el distanciamiento social, entonces verá que los números aumentan nuevamente".

"La desaceleración en curso en el crecimiento de nuevos casos les da a los inversionistas la esperanza de que los bloqueos se alivien gradualmente más adelante este año y, por lo tanto, permitirá que la actividad global repunte", dijo Lee Hardman, analista de divisas de MUFG Bank.

Hubo 71.418 nuevos casos de Covid-19 confirmados en todo el mundo el domingo 05/04, lo que representa el aumento diario más bajo durante 6 días. Los inversionistas aprovecharon para intentar superar los malos días anteriores... y el problema con los dividendos que vendrán.

Los dividendos pagados a los inversores por las grandes empresas estadounidenses tardarán 9 años en recuperarse de la recesión causada por el coronavirus, según las apuestas en el mercado de futuros.

Representa el mayor impacto en los pagos corporativos desde la 2da. Guerra Mundial.

Año 2028

Las compañías en el S&P 500 entregaron casi US$ 500.000 millones n dividendos en 2019, o US$ 56 por acción, en promedio. Pero las empresas de todo el mundo han sido presionadas para reducir los pagos a los accionistas y enfocarse en mantener los pagos a los trabajadores y otras partes interesadas, ahora que el virus en muchos casos ha afectado los ingresos.

Es evidente que los mercados no asumen que las cotizaciones estaban infladas, que vivían en una 'bicicleta' sin respaldo en la economía real y que vienen cambios diversos en la estructura del capitalismo.

Para comenzar se necesitará hasta 2028 para recuperar la cuenta de 2019, de acuerdo con los precios de los contratos de futuros vinculados a los dividendos anuales para el índice de referencia. Eso se compara con los 3 años que tardaron en recuperar los dividendos después de la crisis financiera de 2008/2009 y una carrera de 19 años desde la Gran Depresión hasta 1949, según datos compilados por Robert Shiller, economista de la Universidad de Yale.

Hace apenas 1 mes, los inversores apostaban en el S&P 500 que se entregaría un registro de US$ 61 por acción en pagos este año, señaló BNY Mellon. O sea que esperaban recibir más que el año anterior, sin que esto tuviera otra explicación que la especulación en el sube y baja bursátil. Sin embargo esa expectativa ahora es de US$ 40, reflejando una caída del 27% en los precios de las acciones de USA desde el pico en febrero.

La perspectiva refleja el dolor que enfrenta la economía mundial por la pandemia de coronavirus. La caída perjudicará a los inversores que dependen de un ingreso estable de las acciones, tales como los fondos de pensiones, y se produce después de que el rendimiento de los bonos corporativos y gubernamentales de bajo riesgo ha caído bruscamente en los últimos años.

"La razón por la que Ud. compra una acción es porque desea poseer una parte de las ganancias del negocio", dijo John Velis, director de estrategia de divisas y macro de BNY Mellon. "Lo que está ocurriendo hará que mantener acciones sea una opción menos atractiva".

Los dividendos son un marcador de estabilidad financiera para las compañías que cotizan en bolsa que intentan aumentar los pagos año tras año, y que generalmente son penalizadas por los inversores cuando no lo hacen. 

"No quieres reducir los dividendos porque es una señal realmente mala", dijo Velis. "Una vez que has establecido tu dividendo, solo cortas en circunstancias extremas".

La perspectiva de los dividendos contrasta con el paquete de gastos de US$ 2 billones del gobierno de USA para amortiguar el shock económico de la pandemia. 

JP Morgan

El paradigma del no pago de dividendos es JPMorgan Chase, que suspendería su distribución por primera vez en su historia si la crisis del coronavirus desencadena el tipo de recesión aguda que algunos economistas esperan ahora, advirtió el presidente ejecutivo Jamie Dimon, más cauteloso que sus rivales de Wall Street.

En su carta anual a los accionistas, Dimon dijo que JPMorgan "no era inmune" a la crisis del coronavirus y se está exponiendo a "miles de millones de dólares en pérdidas crediticias adicionales", ya que se presta a empresas y personas necesitadas.

Dimon, quien regresó a trabajar la semana pasada después de una cirugía cardíaca que le salvó la vida el 05/03, apuntó a la regulación posterior a la crisis.

"Ahora estamos viendo el impacto de una reglamentación mal coordinada, mal calibrada y mal organizada", dijo. "Después de que la crisis disminuya (y lo hará), nuestro país debería revisar a fondo todos los aspectos de nuestra preparación y respuesta".

El directorio del banco, que continuó aprobando los pagos de los accionistas durante la crisis financiera de 2007/2008, "probablemente consideraría suspender el dividendo" en un "escenario extremadamente adverso", donde la economía estadounidense se contrae en un 35% en el 2do. trimestre y el desempleo aumenta al 14%, dijo Dimon a los inversores.

"Este escenario es bastante severo y, esperamos, poco probable", agregó.

Los analistas de Goldman Sachs dijeron la semana pasada que la economía de USA podría reducirse en un 34% en el 2do. trimestre, mientras que los analistas de Morgan Stanley estimaron que podría contraerse en un 38%. Las cifras oficiales muestran que el desempleo en USA ya aumentó al 4,4% en marzo, respecto del mínimo en 50 años del 3,5% en febrero.

Dimon advirtió que "debería esperarse que nuestras ganancias bajen significativamente en 2020", luego de las ganancias récord de JPMorgan el año pasado.

JP Morgan Chase es el banco más rentable de USA.

Dimon está en desacuerdo con sus competidores que la semana pasada defendieron planes para continuar distribuyendo dividendos.

El jefe de Goldman Sachs, David Solomon, dijo la semana pasada a CNBC: "Es mi expectativa que paguemos nuestro retorno de dividendos", agregó, cuando en Europa los bancos ya recibieron el imperativo de no distribuir dividendos.

El jefe de Morgan Stanley, James Gorman, le dijo a CNBC que suspender los dividendos sería "desestabilizador", mientras que el jefe de Citigroup, Mike Corbat, dijo que el dividendo del banco era "sólido y tenemos la intención de seguir pagándolo".

Los 8 principales bancos de USA sí han suspendido voluntariamente sus programas de recompra de acciones (que se ha denunciado fue una forma de enriquecer a los directivos endeudando sus empresas), que representan más de 2/3 de los pagos de sus accionistas.