DEMASIADA DEUDA PÚBLICA
Luego de S&P y Fitch, Moody's también dice que los TBonds ya no son AAA
Moody's Ratings rebajó la calificación crediticia de USA, tal como S&P y Fitch, en medio de preocupaciones sobre el aumento de la deuda pública que crece y crece.
17 de mayo de 2025 - 00:55
TBonds, cada vez más difíciles de colocar en países amigos.
La rebaja se produce más de 1 año después de que Moody's cambiara su perspectiva de la calificación de USA a Negativa. La agencia de calificación crediticia ahora mantiene una perspectiva Estable.
“¿Por qué Moody's rebaja la calificación de USA ahora?”, se preguntó Andrew Brenner, de NatAlliance Securities. Luego él se respondió: “Moody's intenta enviar un mensaje al Congreso para que se organice”.
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La Casa Blanca desestimó la rebaja y arremetió contra Mark Zandi, economista jefe de Moody's: "Nadie se toma en serio su análisis. Se le ha demostrado una y otra vez que está equivocado".
Pero Zandi no fue autor de este informe y trabaja para Moody's Analytics, una parte separada de la empresa, que no forma parte de su negocio de calificaciones.
“El mayor problema actual no son los aranceles, sino la falta de progreso en las negociaciones sobre el déficit en Washington DC”, declaró Andy Brenner, refiriéndose a los aranceles que Trump ha impuesto a sus socios comerciales. La rebaja de la calificación estaba “presionando a los bonos del Tesoro”, añadió.
El déficit
Un comité clave de la Cámara de Representantes no logró avanzar el viernes en el enorme proyecto de ley de impuestos y gastos que elaboraron referentes del Partido Republicano de la Cámara Baja, después de que los conservadores de 'línea dura' se opusieran al de Donald Trump.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo ya han estado subiendo, a medida que crece la desconfianza, con las tasas a 30 años acercándose al 5% anual, contra una inflación del 2,3% anual o sea la mitad, a medida que el plan de recorte de impuestos aumenta la preocupación de los inversores por el aumento de la deuda que supone.
El déficit estadounidense ha superado el 6% del Producto Interior Bruto durante los últimos 2 años, nivel sólo aceptable en el contexto de recesiones económicas o guerras mundiales.
Una cosa está clara, a medida que la temporada de ganancias del 1er. trimestre llega a su fin: las perspectivas inciertas para la economía mundial están eclipsando los resultados mejores de lo temido, incluso cuando las acciones suben ante las señales de una disminución de las tensiones comerciales.
Jamie Dimon, director ejecutivo de JPMorgan Chase & Co., dijo en una entrevista con Bloomberg Television que el déficit y la carga de deuda de USA son un problema.
"Me parece que esto genera riesgo de inflación. Genera riesgo de tasas de interés más altas a largo plazo", declaró Dimon en la Conferencia Anual de Mercados Globales de JPMorgan en París. "Esto podría ralentizar el crecimiento y generar un escenario de estanflación", añadió.
"Ya no es sostenible"
Aproximadamente un tercio (US$ 9,3 billones) de toda la deuda existente en poder del público está programado para vencer entre el 01/04/2025 y finales de marzo de 2026, según la Fundación Peter G. Peterson.
Más de US$ 3,1 billones de la deuda que se renovará durante ese período se emitió hace 2 o más años, por lo que probablemente deberá remitirse a tasas más altas que antes. Esto aumentará el déficit fiscal.
“Quienes buscan una señal que nos indique cuándo dejar de aumentar nuestra deuda nacional no deberían buscar más allá de la rebaja de calificación de Moody's”, declaró Michael A. Peterson , director ejecutivo de la Fundación Peter G. Peterson. “Tenemos muchas opciones para solucionar esto, y se puede hacer rápidamente, con liderazgo”.
Un mayor déficit fiscal requiere que los extranjeros compren cantidades cada vez mayores de bonos del Tesoro estadounidense y un aumento continuo de los pasivos externos de USA, escribió esta semana George Saravelos, del Deutsche Bank AG. “Creemos que esto ya no es sostenible”, dijo.
9% del PBI
La nueva calificación de USA es Aa1. El Partido Republicano en el poder impulsa un proyecto de ley presupuestaria que, según se prevé, aumentará significativamente la deuda durante la próxima década.
"Si bien reconocemos las importantes fortalezas económicas y financieras de Estados Unidos, creemos que éstas ya no contrarrestan totalmente la caída de los indicadores fiscales", afirmó Moody's el viernes por la tarde.
Moody's dijo que observa que los déficits federales se ampliarán a casi el 9% del PIB para 2035, frente al 6,4% del año pasado, debido al aumento de los pagos de intereses de la deuda, el gasto en prestaciones sociales y una "generación de ingresos relativamente baja".
“Esta rebaja de un nivel en nuestra escala de calificación de 21 niveles refleja el aumento durante más de una década de los ratios de deuda pública y pago de intereses a niveles significativamente más altos que los de países con calificaciones similares”, escribió la agencia.
Por primera vez en la historia, USA no cuenta con una calificación crediticia AAA otorgada por al menos 1 de las 3 grandes agencias. S&P fue la primera en retirarle al país su calificación impecable en 2011, mientras que Fitch tomó la iniciativa en 2023.
Yesha Yadav, profesor de la Facultad de Derecho de Vanderbilt que estudia el mercado de bonos del Tesoro, dijo que el recorte de tasas de Moody's era "la última dosis de realidad sobre un pronóstico cada vez más sombrío para la gestión de la deuda del gobierno estadounidense".
Yadav agregó: “Si bien no es sorprendente… es, sin embargo, una sacudida bastante brutal para un mercado por lo demás tenso y un regaño a los responsables de las políticas para que se concentren urgentemente en las reformas necesarias para garantizar que el crédito estadounidense conserve su brillo como el activo libre de riesgo esencial del mundo”.
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