El camino de Javier Milei, desde ser panelista hasta convertirse en presidente de Argentina y un referente de Occidente, es, sin duda, digno de admirar. Y es que uno de los logros más notables fue revertir la pesada herencia recibida hace apenas un año, que según sus cálculos, nos encaminaba hacia una hiperinflación del 17.000% anualizada.
AÑO DE AJUSTE
Javier Milei: El éxito de su 2024 explicado en 7 claves
El camino de Javier Milei, desde ser panelista hasta convertirse en presidente de Argentina y un referente de Occidente, es, sin duda, digno de admirar.
1. La mayor consolidación fiscal en más de 2 décadas
Desde GMA lo tienen claro, el primer eje del cambio económico fue el compromiso de Milei con el ajuste del gasto público. Su famosa "motosierra" no solo estabilizó las cuentas del Estado, sino que proyectó un equilibrio fiscal para fines de 2024.
Este ajuste histórico, que implicó una reducción del gasto total de 4,3 puntos del PBI, se centró en recortar obras públicas y prestaciones sociales, que representaron el 70% de las reducciones. Aunque los ingresos no crecieron debido a la recesión económica, la deuda bruta aumentó en US$ 37.000 millones (+9%), alcanzando los US$ 462.553 millones.
2. Un giro radical en la política monetaria
Otro pilar del cambio fue la reforma monetaria liderada por Santiago Bausili. Al inicio del mandato, los pasivos remunerados triplicaban la base monetaria, amenazando con duplicarla en solo dos meses. El gobierno desactivó esta "bomba cuasifiscal" mediante la conversión de deuda del Banco Central hacia instrumentos soberanos, como Lecaps y LeFi, limitando la expansión monetaria ampliada a $47,8 billones.
Este ajuste transformó al peso en un bien escaso, estabilizando el sistema financiero y reduciendo las tasas reales a niveles inéditos desde la hiperinflación de 1990. Además, la eliminación de instrumentos riesgosos como los Bids y Puts, junto con el acceso al mercado de divisas para importadores, completaron la estrategia.
3. El dólar como ancla
El tercer punto clave fue la devaluación inicial del peso en un 50% en diciembre de 2023, seguida de un crawling-peg del 2% mensual. Este ajuste fortaleció la competitividad cambiaria, permitiendo al Banco Central acumular reservas y alcanzar un superávit en cuenta corriente.
Aunque la inflación erosionó parte de los avances, la brecha cambiaria cayó al 4%, y los dólares financieros se estabilizaron. Si bien las restricciones del cepo permanecen, su relajación parcial permitió un blanqueo de más de US$ 20.000 millones y financiamiento corporativo en moneda extranjera.
4. Inflación bajo control y mayor confianza
El impacto inicial de las políticas de Milei fue un pico inflacionario del 71,4% entre diciembre y febrero, con un IPC interanual que alcanzó el 289,4% en abril. No obstante, gracias al ancla fiscal y monetaria, la inflación se redujo al 3% mensual hacia fin de año.
Este logro estabilizó las expectativas de inflación, que pasaron del 227% proyectado en enero al 118,8% actual. Además, los salarios reales en pesos acumularon seis meses consecutivos de subas, impulsando la confianza pública, a pesar de medidas controvertidas como el veto a la ley de movilidad jubilatoria.
5. Riesgo país y la vuelta de la inversión extranjera
La estabilización económica impulsó una reducción significativa del riesgo país, que cayó de 1.958 puntos a 750, su nivel más bajo desde 2019. Esta compresión permitió retornos de más del 100% en bonos en moneda extranjera, elevando sus paridades al 67%.
La mejora en el sentimiento inversor abre la puerta a emisiones soberanas, mientras que empresas locales ya colocaron deuda por US$ 3.750 millones en mercados internacionales.
6. El mejor año para el carry trade en más de 30 años
El peso argentino fue el protagonista del carry trade, con una revalorización de los instrumentos en moneda local. Las tasas nominales de instrumentos como el TO26 y los plazos fijos cayeron significativamente, generando retornos de hasta el 45% en moneda extranjera.
7. El impacto en las acciones y el mercado
El último punto clave fue el desempeño del mercado accionario, que permitió a los inversores duplicar su capital. Las acciones locales se beneficiaron del optimismo generado por las políticas económicas, alcanzando retornos sin precedentes en el último año.
Una gestión que ajustó
En solo un año, el gobierno de Javier Milei logró un ajuste fiscal histórico, una transformación monetaria profunda y una estabilización cambiaria que redujo la inflación y fortaleció la confianza. Aunque quedan desafíos estructurales por delante, el impacto de estas siete medidas clave marca un cambio de rumbo inédito en la historia reciente de Argentina.
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