Inflación: Consultoras optimistas, la ven por debajo del 2%

El termómetro de precios de alta frecuencia volvió a registrar un arranque de mes con subas contenidas. Según el relevamiento del IPC-OJF de Ferreres, con datos al 4 de julio, la inflación general fue del 1% semanal, mientras que la inflación núcleo se desaceleró al 0,4%, su nivel más bajo para una primera semana de mes desde principios de 2020.

El dato toma especial relevancia considerando que, habitualmente, la primera semana del mes suele acumular buena parte de los aumentos por ajustes tarifarios y contratos indexados. El dato toma especial relevancia considerando que, habitualmente, la primera semana del mes suele acumular buena parte de los aumentos por ajustes tarifarios y contratos indexados.

El informe diario de Facimex Research, basado en el índice elaborado por OJF & Asociados, confirma que julio comenzó con una dinámica de precios aún más suave que junio, cuando el mismo indicador había marcado un alza del 1,3% semanal en la primera semana del mes.

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Equilibra también detectó una baja inflación

En la misma línea, los datos de Equilibra, actualizados al 2 de julio, mostraron una inflación semanal también del 1,0%, contra el 1,2% registrado en la primera semana de junio.

El análisis desagregado arroja que los precios regulados encabezaron las subas con un aumento del 2,1% semanal, mientras que la inflación núcleo se moderó al 0,9% (una baja de 0,2 puntos porcentuales respecto al mes anterior). Por su parte, los precios estacionales apenas se movieron, con una suba marginal del 0,2% semanal.

Los promedios mensuales

Más allá de las variaciones semanales, las métricas mensuales también confirman una desaceleración sostenida. El IPC-OJF, en su medición punta a punta de los últimos 30 días, registró una suba del 2,1% mensual para el nivel general y 1,5% para la inflación núcleo.

La primera cifra muestra un leve repunte de 0,1 punto porcentual frente a la semana anterior, pero el dato núcleo cayó 0,4 puntos, una señal contundente de desinflación en el componente más persistente de los precios. La primera cifra muestra un leve repunte de 0,1 punto porcentual frente a la semana anterior, pero el dato núcleo cayó 0,4 puntos, una señal contundente de desinflación en el componente más persistente de los precios.

Una segunda métrica, que compara las últimas 4 semanas contra las 4 anteriores —considerada como un proxy más estable del ritmo mensual de inflación— también se mantuvo acotada.

En este caso, el dato arrojó una inflación del 2,0% mensual para el nivel general y 2,1% para la núcleo, mostrando una reducción respecto de las semanas previas. En este caso, el dato arrojó una inflación del 2,0% mensual para el nivel general y 2,1% para la núcleo, mostrando una reducción respecto de las semanas previas.

El equipo de Equilibra coincidió en este punto: su medición también arrojó un 2% mensual para la inflación general, consolidando el diagnóstico de que la inflación se mantiene por debajo de los picos previos y en niveles compatibles con una nominalidad más ordenada.

Proyecciones

Con el dato oficial del IPC de junio que se conocerá el próximo lunes 14/7, el mercado ya tiene una expectativa bien anclada. Las mediciones privadas se alinean en torno al 2,0% mensual, con un rango estimado entre 1,8% y 2,0%, y una mediana del 2%.

Por su parte, el IPC de la Ciudad de Buenos Aires, recientemente publicado, marca una inflación del 2,1% mensual, un dato que también respalda la proyección nacional, tanto reponderando por bienes y servicios como por divisiones.

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Todo esto fue tratado al detalle por Urgente24 en: Se aceleró la inflación en la CABA y castigó a la clase media

De cara a julio, el arrastre estadístico del IPC-OJF se ubica en 1,3%, y si se asume una inflación del 0,3% semanal para las semanas restantes, la inflación mensual cerraría en torno al 1,8%. Tanto Equilibra como Eco Go ya estiman una suba similar para el mes en curso.

El dato más alentador

Uno de los elementos más relevantes del informe es la notable desaceleración de la inflación núcleo, que excluye los precios regulados y estacionales, y refleja con mayor fidelidad la tendencia subyacente del proceso inflacionario.

El hecho de que la inflación núcleo semanal se ubique en 0,4% y la mensual esté en 1,5% (en la métrica de punta a punta), o en 2,1% según el promedio de las últimas cuatro semanas, sugiere que el endurecimiento monetario está haciendo efecto, aunque con rezagos.