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MESES HIPERESTANFLACIONARIOS

Alberto F., en problemas: Macri le da a la maquinita mientras ahorristas corren tras sus depósitos

Lun, 04/11/2019 - 4:35pm
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Por Urgente24

A la batería de aumentos de la semana post-electoral se le sumó el desarme de Leliqs, la aceleración en la corrida de depósitos en dólares y en pesos, y la expansión de la base monetaria convalidada por el Banco Central. Esto, sin dudas, está gestando una bomba de tiempo para los próximos meses, momento en que se verá un recalemiento de la inflación, licuando otra vez salarios y generando un malhumor social que ya no encuentra piso. La situación es muy delicada y todo dependerá de las expectativas que genere el gobierno entrante a partir del 10 de diciembre.

Banco Central de la República Argentina (BCRA).
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La designación del ministro de Economía será clave a partir del 10 de diciembre si Alberto Fernández para generar expectativas en los mercados y la sociedad. En los últimos días sonó muy fuerte el exsecretario de Finanzas Guillermo Nielsen y fue furor en las redes sociales, donde todo el arco anti-K se unió para celebrar lo que sólo fue un rumor. Según Leandro Santoro, "Alberto ya tiene armado todo el Gabinete en la cabeza" pero "el objetivo es evitar que el gobierno ponga todo el aparato estatal para desgastar los nombres", tal como aseguró el diputado nacional electo Sergio Massa. No está claro quién será el ministro de la cartera más importante pero sí está claro que deberá ser del perfil de Nielsen o Carlos Melconian.

En el mientras tanto, el presidente saliente Mauricio Macri le da a la maquinita del Banco Central para financiar deuda pública e inició el doloroso pero necesario proceso de desarme de Leliq en plena corrida de depósitos en dólares y en pesos por parte de ahorristas, generando una gran bola de nieve inflacionaria que tendrá alto impacto en los primeros meses del gobierno entrante.

Según Ámbito Financiero, "aún restando dos días de estadísticas, entre las últimas medidas monetarias y otros movimientos,el Banco Central convalidó una expansión de la base monetaria de más de $106.000 millones a lo largo de octubre. Sin duda, un movimiento arriesgado teniendo en cuenta que se da en un contexto de una economía en recesión, aún con alta inflación y con nuevos ajustes tarifarios y de servicios.

Ha mostrado sobre el cierre del mes pasado una aceleración de la salida de los depósitos privados en dólares y de los plazos fijos en pesos privados. Para algunos economistas, el solo hecho de apretar aún más el cepo es casi suficiente para esperar que semejante expansión monetaria no impacte demasiado en el dólar ni en los precios.

En primer lugar, la base monetaria casi implosiona ante el desarme de las Letras de Liquidez del BCRA (Leliq). Hasta el día 29 registra un aumento de $106.650 millones (nada menos que un 7,5%). Eso se explica, hasta ahora, por la fuerte expansión vía la caída de Leliq por $282.842 millones y el pago de intereses por $70.919 millones. Gracias a la venta de divisas al sector privado, el BCRA pudo contraer $232.595 millones y otros $47.825 millones vía Pases. Además de las Leliq, otras operaciones del sector público generaron una expansión de $46.922 millones.

Un párrafo aparte merece el cómputo de intereses debido al stock de Leliq. En lo que va del año, el BCRA ya computa $585.428 millones (casi el equivalente a unos US$10.000 millones al tipo de cambio actual)".

En tanto, el economista Maximiliano Montenegro, insistió en que "los retiros de depósitos en dólares se aceleraron fuertemente el jueves y viernes previos a la elección del 27 O (a un promedio de 300 millones diarios), y continuaron cerca de ese nivel el lunes y martes pasados, ya con súper cepo al dólar.
  
Según los números del BCRA, el lunes salieron de los bancos US$ 312 millones y el martes US$ 251 millones.  Hasta este nuevo impulso de la corrida, durante gran parte de octubre, la salida de depósitos se había desacelerado por debajo de los US$ 100 millones promedio diarios.

Para tener una idea de la magnitud de la corrida que soportaron hasta ahora los bancos: los depósitos en dólares en los bancos cayeron de US$ 32.503 millones el viernes previo a las PASO a US$ 19.302 millones el 29/10 (último dato oficial disponible). Es decir que en el acumulado desde las PASO salieron del sistema US$ 13.201 millones, un caída del 40,6% de los depósitos".

Esto fue debilitando las reservas del BCRA, que se encuentran muy por debajo de los US$45.000 millones, de los cuales sólo quedan menos de US$13.000 millones de libre disponibilidad.

Esta baja de tasas a bancos para desarmar Leliq tiene como contrapartida una baja de tasas para clientes y, entonces, el temor es que todos esos pesos sobrantes se pasen al dólar paralelo, dado que el sistema cambiario oficial se encuentra limitado por un cepo. Entonces, los dólares MEP y CCL elevaron el nivel de precios en algunos sectores de la economía.

Respecto de los aumentos, Fernández disparó contra Macri. "Hizo lo que prometió: frenar las subas hasta las elecciones y después aumentó todo", le dijo a Clarín. "Son medidas a favor de sus amigos empresarios y en perjuicio de la gente", arremetió.

"Es mentira que sean medidas consensuadas. Mentira. Macri debe gobernar hasta el 10 de diciembre y hacerse cargo de cada medida que tome", agregó antes de partir a México, abriendo incluso una puerta para retrotraer aumentos: "Veremos qué se revisa, qué se valida y qué se retrotrae".

Fernández y todo su equipo entiende que la asfixia a la clase media baja y baja es tal que habrá que comenzar a compensar o retrotraer. ¿Podrá estabilizar la macro y reactivar la micro a la vez?