El Banco Central de Brasil intensificó este jueves (19/12) su intervención en el mercado cambiario, quemando US$8.000 millones en un intento por frenar la depreciación del real, que alcanzó un récord de R$6,30 por dólar en la jornada. A pesar de las medidas, los inversores mantienen sus dudas sobre la capacidad del gobierno para estabilizar la economía y el mercado continúa enviando señales de alarma.
CRISIS
Dólar vs. Real y un Banco Central que quema US$ 8.000 MM
El Banco Central de Brasil intensificó su intervención en el mercado, quemando US$8.000 millones en un intento por frenar la depreciación récord del real.
20 de diciembre de 2024 - 18:07
Tras las intervenciones, el real logró recuperar algo de terreno, cerrando en R$6,12, con una caída del 2,32% en el día. No obstante, el balance semanal y anual sigue siendo sombrío: el real acumula un aumento del 26,15% frente al dólar en lo que va de 2024, reflejando una tendencia de devaluación persistente.
El Banco Central de Brasil
El principal motor de la debilidad del real radica en las crecientes dudas sobre la capacidad del gobierno de Luiz Inácio Lula da Silva para controlar el gasto público y reducir la deuda.
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Aunque el presidente presentó un plan para recortar R$70.000 millones en gastos, las exenciones fiscales anunciadas al mismo tiempo generaron escepticismo en los mercados, que interpretaron estas medidas como señales de inconsistencia fiscal.
Un estudio de FTI Consulting reveló que entre las 33 principales compañías con deuda en dólares, la mitad muestra un apalancamiento superior a 5 veces el Ebitda, una cifra crítica que podría disparar reestructuraciones masivas si la tendencia no se revierte.
Aviación, inmobiliarias y consumo en jaque
Tal como señalan desde ámbito, empresas como Gol Linhas Aéreas y Azul SA, cuya deuda está mayoritariamente dolarizada, sufren un impacto directo de la devaluación del real. Sus costos de combustible y arrendamientos, ambos indexados al dólar, aumentan exponencialmente mientras generan ingresos en moneda local.
El sector inmobiliario, particularmente los centros comerciales, y las firmas de consumo minorista también enfrentan una presión creciente. FTI Consulting advirtió que si el real alcanza R$6,50 por dólar, el apalancamiento promedio de las empresas en los sectores más sensibles podría dispararse a 13 veces el Ebitda, exacerbando los riesgos de insolvencia.
La incertidumbre global y local presiona aún más
La situación de Brasil no solo está influenciada por factores domésticos. A nivel internacional, el fortalecimiento del dólar, impulsado por decisiones de la Reserva Federal de Estados Unidos, añade presión al real.
A nivel local, las tasas de interés del Banco Central de Brasil, actualmente en 12,25%, son otro factor de peso. Con nuevos incrementos previstos para marzo, los analistas estiman que las tasas podrían llegar a un pico del 16,25%, encareciendo aún más el financiamiento y afectando tanto a empresas como al consumo interno.
Horizonte complicado
Si bien las ventas de dólares por parte del Banco Central lograron estabilizar momentáneamente al real, los analistas coinciden en que estas medidas ofrecen solo un respiro transitorio. Según Ioana Zamfir, estratega de Morgan Stanley, el real podría depreciarse aún más, llegando a niveles de R$6,70 a R$7 por dólar, si el gobierno no presenta un plan fiscal creíble.
El impacto en Argentina
En este contexto, el impacto en Argentina no es menor. Un real debilitado encarece las exportaciones argentinas hacia Brasil, principal socio comercial del país, afectando especialmente a sectores industriales como el automotriz.
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