La economía continúa enfrentando grandes desafíos en medio de un contexto económico global volátil y un entorno doméstico aún peor. El Banco Central de la República Argentina (BCRA) sigue lidiando con la escasez de reservas netas, una preocupación que cobró mayor relevancia en las últimas semanas.
Los datos revelaron que estas reservas disminuyeron drásticamente, alcanzando mínimos de la gestión de Millei, lo que afecta la capacidad del país para cumplir con los compromisos internacionales y estabilizar el mercado cambiario.
El dólar bajo la lupa
Uno de los principales indicadores en tensión fue el tipo de cambio. Durante la última semana, la evolución del dólar contado con liquidación mostró nuevas fluctuaciones, reflejando la presión sobre el mercado cambiario a medida que se acercaban los vencimientos de deuda externa.
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A pesar de esto, tal como destacan desde Facimex, octubre se perfilaba como un mes complicado para la intervención cambiaria debido a factores como la reducción previa de los plazos de acceso al MULC (de 4 cuotas de 25% a 2 cuotas de 50%) y la estacionalidad del comercio exterior, impulsada además por la reducción del impuesto PAIS.
Entre esos factores se destacaron:
- Consistencia cambiaria-monetaria: Las tasas de interés superiores al ritmo de depreciación del crawling-peg incentivaron la liquidación de exportaciones y la postergación de pagos de importaciones.
- El impacto indirecto del blanqueo, que generó liquidez a través de préstamos en dólares y colocaciones de Obligaciones Negociables (ONs).
- La utilización de dólares alternativos para el pago de importaciones, con importadores que en algunos casos optaron por pagar al dólar Contado con Liquidación (CCL).
Inflación
El escenario inflacionario siguió siendo uno de los mayores desafíos para el nuevo gobierno. La inflación acumulada en 2024 superó las expectativas, con pronósticos que situaron el cierre del año en niveles cercanos al 140%, según el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA.
Pese a esto, los datos de la segunda semana de octubre marcan una tendencia de baja inflación, marcando un respiro en la dinámica inflacionaria. En los primeros días del mes, según el IPC-OJF de Ferreres, la inflación general se ubicó en 0,3% semanal, mientras que la inflación núcleo alcanzó el 0,2% semanal, siendo las más bajas desde julio de 2020.
El IPC-OJF registró una inflación del 2,3% mensual para el nivel general y 2,4% para la inflación núcleo, marcando una desaceleración de 0,7 y 0,5 puntos porcentuales, respectivamente, en comparación con la semana anterior. Al comparar los primeros 11 días de octubre con el mismo periodo en septiembre, la inflación general bajó a 2,5%, mientras que en septiembre había sido de 4%. Asimismo, la inflación núcleo se desaceleró a 2,6% desde el 3,2% del mes previo.
Por otro lado, el análisis de las últimas cuatro semanas muestra que la inflación mensual se ubicó en 2,9% para el nivel general y 2,6% para la inflación núcleo, lo que representa el ritmo más bajo desde principios de 2022. Equilibra, por su parte, registró una inflación general y núcleo del 3% mensual, en línea con las proyecciones anteriores.
A raíz de estos datos, los analistas han revisado a la baja sus estimaciones de inflación para octubre. Se proyecta una inflación del 3% mensual, según Eco Go, y 2,5% mensual de acuerdo al IPC-OJF, asumiendo que las semanas restantes mantendrán un ritmo de 0,5% semanal. No obstante, Equilibra mantiene su proyección en 3,3% mensual para el cierre de octubre, reflejando un consenso sobre la desaceleración inflacionaria, aunque con márgenes de variación entre los diferentes indicadores.
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