La City advirtió y Pesce contraatacó, Guzmán se quejó en Alemania y susto en el programa de Feinmann por covid

Entrevistado por el periodista Claudio Zlotnik para el portal iProfesional, el analista financiero Christian Buteler advirtió por lo que podría ser el inicio de una nueva tendencia alcista del tipo de cambio:

-¿Se anima a ponerle un precio estimativo a los distintos dólares (blue, ccl y oficial) para antes de las elecciones?

-No, es muy difícil poner un precio pero la tendencia será alcista. La "pax cambiaria" que venimos viendo tiene poco tiempo, más allá del overshooting del 2020, con un dólar llegando a $195. No es sostenible un dólar libre estable con una inflación del 4% mensual promedio. Hoy el precio del dólar alternativo es una oportunidad de compra.

-¿Cuál es el escenario que imagina? ¿Cuál sería, al día de hoy, una cotización "real" del dólar alternativo?

-Los "dólares alternativos'' hoy están bajo la intervención del Banco Central. Sin esa interferencia, la cotización podría estar unos $10/$15 por arriba de los valores actuales. El escenario que enfrentemos en lo que resta del año será un gobierno necesitando volver a emitir dinero para financiar su déficit, tasas reales negativas y los dólares alternativos recuperando posiciones. Esa suba de los dólares será más fuerte a medida que nos acerquemos a las elecciones o si la cuarentena vuelve a desplomar los ingresos del gobierno y es necesario inyectar más dinero en la economía. 

-¿Y sobre el mercado oficial? ¿Ahí también cree que habrá una devaluación abrupta?

-El dólar oficial se mueve por otro camino. El cepo es tan fuerte que le permite al BCRA poner su precio a gusto. Hoy el gobierno puede hacerlo porque el dólar no se encuentra atrasado. Pero ese margen se perderá rápidamente con un nivel de inflación del 4% mensual. Una devaluación abrupta está descartada antes de las elecciones. Para después dependerá de cuánto se haya atrasado el tipo de cambio y de las condiciones económicas y financieras en las que se encuentre el gobierno. Más allá de eso el cepo no es gratuito: difícilmente ingrese un dólar al BCRA que no sea obligado por las normativas y Argentina necesita del ingreso de dólares para crecer, este año podremos rebotar frente al desplome del 2020 pero para crecer sostenidamente el país necesita de dólares.

-El Gobierno se viene esforzando para aplicar un ordenamiento fiscal y monetario. ¿Cuál considera que es el principal riesgo de inestabilidad financiera, hoy en día?

-El año pasado estuvo marcado por la pandemia, en ese contexto el ordenamiento fiscal y monetario no se dio, hubo algo de ajuste en el gasto a expensas de las jubilaciones y los salarios públicos pero el gasto Covid superó cualquier posibilidad de ahorro. En lo monetario, la emisión fue descomunal. Y hoy estamos pagando parte de esa emisión con los niveles de inflación. Estos últimos meses el Tesoro logró mejorar el mercado de deuda en pesos y venía sin asistencia del BCRA pero, como marqué anteriormente, eso cambió en marzo. Entre las nuevas restricciones, que algo afectarán las arcas públicas, y al tratarse de un año electoral, donde se dificultan más los ajustes, el principal riesgo de inestabilidad es no poder mejorar las cuentas y tener que recurrir nuevamente a la asistencia del BCRA. Tengamos presente que estamos en niveles de inflación de 4% mensual, es imposible lograr una estabilidad con precios subiendo a este ritmo.

-¿Hay alguna medida en particular que usted recomendaría para evitar un nuevo traspié?

-La única medida de fondo que se puede recomendar es bajar el déficit fiscal, y esto se debe hacer mediante una reducción del gasto. Argentina tiene un estado demasiado grande, que gasta mucho y mal, debemos ir a un nivel de estado que podamos mantener pero sobre todo mejorar la administración de los recursos y gastar mejor.

-¿No cree que si ahora se hiciera un ajuste tradicional, por el lado del gasto público, eso podría perjudicar la recuperación económica?

-Argentina necesita bajar su gasto, la clave es dónde se hacen los recortes. En medio de una pandemia hay sectores que no son posibles de tocar pero otros cómo la "política" son obligatorios ajustar. Sería un mensaje claro a los actores económicos de un cambio sustancial. Adicionalmente se debe mejorar la eficiencia en el gasto público: el Estado gasta mucho y mal. Hay que diseñar programas agresivos de generación de empleo para lograr cambiar planes sociales por trabajo real y eso no será posible si seguimos ahogando a las empresas, principalmente a las pymes. La baja del gasto acompañada por proyectos que incentiven la creación y crecimiento de empresas privadas ayudará mucho más a la recuperación económica. Aún cuando el cambio no será automático el solo hecho de cambiar de dirección generará expectativas positivas para la inversión en el país. 

A su vez, el periodista Leandro Gabin hizo un relevamiento para el mismo medio:

Para Jorge Viñas, head portfolio manager de AdCap Asset Management, la mejora fiscal ha permitido en los primeros meses del año desacelerar el ritmo insostenible de emisión monetaria. "Estas incipientes mejoras, que aún no alcanzan para delinear un sendero monetario-fiscal sostenible, podrían revertirse si el Gobierno se ve forzado a tomar nuevas medidas restrictivas para contener la segunda ola de la pandemia", advierte. 

Fernando Marull, director de la consultora FMyA, dice qyue parte de la emisión de pesos que hará el BCRA dependerá de la capacidad del Tesoro de financiar el déficit fiscal (4,7% del PBI), los intereses (1.5% del PBI) y el pago de amortizaciones. Cuanto más pueda refinanciar el Tesoro, menos emitirá el BCRA.

Pero sostiene que si el Tesoro no logra un alto nivel de "roll-over" para pagar el capital e intereses de su deuda, la mayor parte del financiamiento del fisco vendrá del BCRA y allí aparecerá un problema. "La economía está en niveles récord de demanda de pesos (M2) y no tendría mayor capacidad de absorber otra fuerte emisión monetaria", aseveró Marull. 

Desde GMA Capital afirman que hoy la demanda de pesos (medida con el agregado M2) es 21% más reducida que en abril de 2020, el pico máximo de incertidumbre y, por lo tanto, del cénit del deseo por la moneda local.

"Sin embargo, el nivel actual, que es similar al vigente en la previa de la crisis de 2018, es 23% superior al umbral prepandemia de febrero del año pasado y 14% mayor al promedio de 50 años. A priori, luce elevado para una situación de normalidad y con elecciones a la vuelta de la esquina", advierte. 

El Cronista Comercial tituló: "Dólar: fondos extranjeros meten más presión a la estrategia oficial de contención".

"La mala noticia para la curva es que las tenencias residuales offshore siguen siendo significativas para el mercado local: solo Templeton y Pimco tienen más posiciones en bonos soberanos y provinciales en pesos que toda la industria de fondos comunes de inversión local", señaló un informe de la Consultora 1816 al que accedió dicho medio.

2. Pesce contraatacó: “De ninguna manera habrá una corrida”

Frente a la ola de rumores, el presidente del Banco Central, Miguel Pesce, habló en Radio 10, descartó de plano una corrida cambiaria y habló del cepo.

“La Argentina necesita exportar más de US$ 80.000 millones; en 2011 exportamos US$ 83.000 millones y ahora estamos exportando alrededor de US$ 64.000 millones, necesitamos recuperar el nivel de exportaciones para tener un mercado tranquilo y que no necesite tantas regulaciones como las que tenemos ahora", comenzó analizando.

“El año pasado hubo presiones devaluatorias muy fuertes pero las pudimos sobrellevar.  Estamos lentamente recomponiendo reservas y esperamos en breve recuperar todas las divisas que perdimos el año pasado y llegar a un nivel de reservas igual al que teníamos antes del inicio de la pérdida”, dijo.

El exvice de la autoridad monetaria durante el Gobierno de Cristina Fernández insistió en que este año “pueden aparecer presiones especulativas, como siempre en años electorales, pero estamos en condiciones de enfrentarlas en mejores condiciones que las que teníamos el año pasado”.

Mano derecha del presidente Alberto Fernández, también habló de los dólares que guardan los ahorristas: “Hay mucho que hacer en el desarrollo de los mercados de capital y financiero. No es que la Argentina no tenga capacidad de ahorro, sino que tienen incapacidad para digerirlo, porque la gente ahorra en dólares”, dijo.

3.  Guzmán se quejó en Europa

Así lo informó el periodista Carlos Burgueño desde Ámbito Financiero sobre el inicio de la gira del ministro de Economía, Martín Guzmán, por el viejo continente para renegociar la deuda con el Club de París: "Además de buscar apoyo en el board del Fondo Monetario Internacional (FMI), Martín Guzmán hará en gira europea una consulta a sus colegas de Alemania, Italia, España y Francia: qué posibilidades hay de reducir drásticamente los intereses que se le cobran al país por el crédito vigente, en el caso que haya una nueva postergación. Por los aproximadamente US$2.400 millones con vencimiento en mayo que el país quiere negociar, Argentina deberá pagar en un año unos US$300 millones. Dinero que se replicaría si se lograra una reestructuración hasta el 2023. El costo de la renegociación superaría así el 9% anual; una de las tasas más altas del mercado. El ministro de Economía buscará que ese nivel se reduzca al 3%, el mismo nivel que está discutiendo con el FMI".

4. Susto en el programa de Feinmann por COVID-19

Preocupación en el canal LN+ por la temperatura corporal del periodista Jerónimo Mura:

5. Reunión en la Rosada sobre nuevas restricciones

Este lunes (12/04), el jefe de Gabinete, Santiago Cafiero, y la ministra de Salud de la Nación, Carla Vizzotti, encabezarán una reunión virtual con infectólogos. Según el diario Clarín, "nadie en el Gobierno descarta que se avancen con más restricciones ante la magnitud de la segunda ola".

"Estamos muy preocupados", reconocieron anoche (11/04) a dicho diario altas fuentes oficiales.

La reunión, prevista para las 18, contará no solo con epidemiólogos: también serán de la partida sociólogos, pediatras y psicólogos. El encuentro se da en momentos en que la inquietud en torno a la situación del Área Metropolitana, que vuelve a concentrar el número más alto de casos, como en el pico de la primera ola, empieza a prender cada vez más alarmas. "El panorama es gravísimo", aseguran, por caso, en el entorno de Axel Kicillof, según el periodista Federico Mayol.