YPF vende Metrogas a Edenor: la jugada maestra de José Luis Manzano en Energía

José Luis Manzano se queda con casi todo Metrogas.

José Luis Manzano dio un paso decisivo para ampliar su presencia en el negocio energético argentino. YPF anunció la aceptación de la oferta presentada por Edenor para adquirir el 70% de Metrogas por US$780 millones, en una operación que lo posiciona como futuro controlante de la principal distribuidora de gas del país.

“YPF informa que, en el marco de la revisión estratégica permanente de su portafolio de activos, aceptó la oferta presentada por Edenor para la compra de su participación accionaria en MetroGAS por un monto de US$780 millones”, comunicó la petrolera.

YPF confirma venta de Metrogas a Edenor. Fuente: Comunicado de YPF.

La operación fue canalizada por Edenor, la principal distribuidora eléctrica del país, controlada por el consorcio Edelcos, integrado por Manzano, Daniel Vila y Mauricio Filiberti. La compañía cuenta con 3,41 millones de clientes en el norte del Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA).

El crecimiento de Manzano en el mundo energético

El desembarco en Metrogas no parte desde cero. Manzano ya posee el 9,23% de la distribuidora a través de Integra Gas Distribution. Con la compra del paquete de YPF, esa participación le permitirá llegar al control de una compañía que abastece a 2,5 millones de usuarios y concentra cerca del 28% del mercado argentino de distribución de gas.

El precio ofrecido también marca la magnitud de la operación. Mientras la valuación total de Metrogas en el mercado ronda los US$800 millones, Edenor ofreció US$780 millones por el 70%. Además, deberá lanzar una oferta pública de adquisición por el resto de las acciones, que están distribuidas entre la Anses, el capital que cotiza en la Bolsa porteña y la participación que ya posee Manzano.

La propuesta de Edenor se impuso en un proceso competitivo conducido por el banco Citi. Los otros finalistas fueron Central Puerto, asociada con Ecogas; MSU, del empresario Manuel Santos Uribelarrea; Grupo Pierri, de Alberto Pierri, dueño de Telecentro; y Litoral Gas, cuyo capital comparten Grupo Sofía y Tecpetrol, la petrolera del Grupo Techint.

Metrogas: Un activo estratégico para el sector energético

El atractivo de Metrogas también está vinculado con la mejora de sus números. Entre 2023 y 2025, la empresa duplicó su ganancia bruta, cuadruplicó su resultado operativo y redujo a un tercio su endeudamiento. Esa recomposición financiera le permitió distribuir dividendos entre sus accionistas por primera vez desde 2001, en un contexto de recomposición tarifaria iniciado en 2024.

El principal desafío pendiente es regulatorio. La licencia de Metrogas, vigente desde hace 35 años, vence en diciembre de 2027. El Enargas ya recomendó al Poder Ejecutivo extenderla por 20 años, una posibilidad habilitada por la Ley Bases, pero la decisión todavía está pendiente.

YPF aclaró que el cierre de la transacción dependerá, entre otras condiciones, de las autorizaciones regulatorias y de las garantías de cumplimiento previstas en la oferta.

El salto estratégico de Manzano en el sector Energía

Para Manzano, la adquisición representa mucho más que una inversión financiera. Le permitirá pasar de controlar la mayor distribuidora eléctrica del país a sumar la principal distribuidora de gas, consolidando una posición de peso en los dos servicios públicos domiciliarios centrales del AMBA.

Edelcos adquirió Edenor en 2021, cuando Pampa Energía, de Marcelo Mindlin, decidió desprenderse del activo para concentrar sus inversiones en generación y gas.

La expansión del grupo también alcanza otros segmentos energéticos. Mercuria Energy Group, trader suizo vinculado a Manzano a través de Phoenix Global Resources, confirmó la compra del 100% de los activos que Raízen opera en la Argentina bajo la marca Shell: 894 estaciones de servicio, la refinería de Dock Sud, una planta de lubricantes, dos aeroplantas y dos terminales de combustibles. Fuentes cercanas a la negociación señalaron que Edenor podría tener entre 35% y 40% de la nueva sociedad, aunque ese acuerdo no fue confirmado oficialmente.

A su vez, el año pasado Manzano participó junto con Gustavo Scaglione en la compra de Telefe, una operación estructurada por Integra Capital por un monto cercano a US$100 millones.

Con Metrogas, el empresario consolida así una estrategia de expansión que combina distribución eléctrica, gas, combustibles y medios de comunicación, mientras Edenor suma a su cartera un activo estratégico cuya regulación y evolución tarifaria serán determinantes para el valor futuro de la inversión.