La jornada financiera finalizó bien en una rueda que venía de una inactividad de 4 días por los feriados y un mal inicio, en el sentido de que los servidores de BYMA -Bolsas y Mercados Argentino- se cayeron y no permitieron que la jornada empiece en su horario habitual.
YPF
Más allá de esto, el protagonismo de la jornada se lo llevó YPF luego de cerrar arriba en un 5,71% luego de haber cerrado el juicio de Maxus. La empresa ahora deberá pagar solo US$ 287 millones, el 2% de los US$ 14.000 millones discutidos en el caso. Hernán Letcher, Magíster en Economía Política (FLACSO), destacó que:
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Sumado a esto, el Centro de Economía Política Argentina (CEPA) explica en un informe que: Luego de la irrupción de la pandemia del COVID-19, la producción de hidrocarburos (petróleo, gas y GLP) alcanzó los 503 mil barriles equivalentes diarios. Esto significó un incremento del 7,8% entre 2020 y 2022, lo que representa el mayor crecimiento orgánico de los últimos 25 años.
En el caso del crudo, el mayor crecimiento de la producción tuvo lugar entre mayo de 2020 (mes en el que se produce el mayor impacto por la pandemia) y septiembre de 2022, con una suba que alcanzó el 35%, lo que permitió revertir la caída de la etapa anterior. A febrero de este año, esa suba llegaba al 43,9%.
Si se realiza la comparación contra el desempeño previo a la renacionalización, la producción de líquidos (petróleo y gasolina estabilizada) pasó de 202 mil barriles por día el mes previo a la expropiación en 2012 a 304 mil barriles por día en febrero de 2023, lo que implicó un aumento del 50,6%. Analizando la comparación de la producción actual, pero ahora versus la de diciembre de 2019 (final de la gestión Cambiemos), el volumen extraído de crudo registró un incremento de 24,6%.
Si se analiza por períodos:
- La producción de petróleo registró una declinación sostenida de 1998 hasta 2012, año en que se estatizó el 51% de las acciones de YPF SA.
- A partir de ese momento se revierte la caída por impulso de mayores inversiones en general y en particular por el desarrollo del Shale oil.
- En el año 2020 se registró una fuerte contracción de los volúmenes producidos debido al impacto que generó el COVID-19 (restricciones a la movilidad que generaron fuerte caída de la demanda y los precios).
- Sin embargo, a partir de 2021, la producción retomó la senda de crecimiento incluso a una tasa mayor que en los años previos. Los niveles actuales de producción diarios ya alcanzaron los valores del año 2006.
Aun a pesar de haber aumentado la producción, las reservas comprobadas de hidrocarburos totales (1) aumentaron 114 millones de barriles equivalentes entre 2019 y 2022, pasando de 1.073 a 1.187 (11% de incremento). De este incremento, 91% corresponde a gas natural y el 9% restante a líquidos (petróleo crudo y NGL).
Reservas
Analizando los datos de las reservas, se evidencia la marcada tendencia a la explotación de recursos no convencionales (shale) por parte de YPF. Mientras las reservas comprobadas de hidrocarburos alojados en yacimientos convencionales cayeron de 735 millones de barriles equivalentes a 393 entre 2019 y 2022, las correspondientes a formaciones no convencionales o shale (principalmente Vaca Muerta) pasaron de 338 millones de barriles equivalentes a 794 durante el mismo período.
Mejora en los resultados
La apuesta a la inversión y la decisión política de promover la empresa privado-estatal implicó el aumento sustantivo de los resultados. El EBITDA (2) ajustado de 2022 (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) superó en 29% al de 2021 y en 37% al de 2019, constituyendo el tercero mejor de la historia de YPF. Este incremento se debió principalmente a la expansión en la producción de hidrocarburos y la mejora en las ventas de los principales productos comercializados por YPF SA.
Es importante mencionar que la pandemia afectó sensiblemente a las compañías petroleras, entre ellas YPF. La fuerte caída en 2020 se debió principalmente a la disminución del precio del petróleo, a lo que se sumó el impacto de las restricciones a la movilidad impuestas por el COVID-19, que afectó particularmente la venta de gasoil, naftas y jet fuel (3). En 2021 se evidencia una gran recuperación (+164%), superando valores de 2019.
El desendeudamiento
Entre 2015 y 2019, el endeudamiento neto de la compañía se elevó desde 5.993 millones de dólares al cierre de 2015 a 7.019 millones en 2019. Dada la contracción experimentada por los ingresos de la compañía, la relación Deuda Neta/EBITDA ascendió sensiblemente desde 1,35 a 2,10 en ese período. Pero desde 2021 la situación se modificó drásticamente: de US$ 7.019 a US$ 5.948 millones en 2022. El desendeudamiento fue sustancial:
Adicionalmente, YPF acaba de anunciar un acuerdo con Maxus para que este desestime las acciones contra la compañía, lo que en la práctica significa terminar con un posible riesgo de hasta US$ 14.000 millones. YPF y Repsol se comprometen a pagar al Fideicomiso US$ $287,5 millones cada uno, por un total de US$ 575 millones, sin que ni YPF ni Repsol admita responsabilidad alguna.
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