Suba de los financieros, Cavallo y un eventual desdoblamiento

Los dólares financieros ganaron terreno durante la semana, pero el viernes (3/11) experimentaron una ligera caída. El dólar MEP, obtenido a partir del AL30, cerró a $844, registrando una disminución del 2,1% en el día, aunque se mantuvo prácticamente estable a lo largo de la semana. Mientras tanto, el contado con liquidación (CCL) se situó en alrededor de $868, con una caída del 1,7% en la jornada, pero un aumento del 1% en el transcurso de la semana.

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¿Desdoblamiento con Massa como presidente?

Un reciente informe de Equilibra responde a la pregunta de ¿Cómo podría ser el ajuste cambiario bajo una potencial presidencia de Sergio Massa? De acuerdo con ellos, es muy probable que la estrategia del actual ministro de economía incluya la profundización del desdoblamiento cambiario formal, como viene haciendo en las últimas semanas. Hoy el llamado "dólar oficial de referencia" (Com. "A" 3500 BCRA) aplica para algunas importaciones (alimentos, medicamentos, autopartes, combustibles, salud y educación), y para ajustes de capital de instrumentos financieros ligados al dólar oficial (títulos dólar-linked, duales y contratos del dólar futuro)

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Según explican, tras la experiencia fallida de la devaluación post PASO, en la que el rápido traslado a precios erosionó la ganancia de competitividad cambiaria en solo 7 semanas, el ministro tiene en claro que, un colchón de dólares que permita anclar expectativas y controlar los dólares financieros, y/o medidas complementarias (fiscal y monetarias), una devaluación brusca del tipo de cambio oficial no sería la solución.

En cambio, creen que muy probablemente la profundización del desdoblamiento cambiario formal En cambio, creen que muy probablemente la profundización del desdoblamiento cambiario formal

Como se mencionaba al inicio de esta nota, el llamado "dólar oficial de referencia" (Com. "A" 3500 BCRA) se utiliza solo a cuentagotas: Aplica para algunas importaciones (alimentos, medicamentos, autopartes, combustibles, salud y educación), y para ajustes de capital de instrumentos financieros ligados al dólar oficial (títulos dólar-linked, duales y contratos del dólar futuro). A modo de ejemplo, Equilibra explica como la deuda pública en instrumentos dólar-linked o duales asciende -a valores técnicos actuales- a unos $16,6 billones (6,3% del PBI del cuarto trimestre)

Y es que la totalidad de las exportaciones se están liquidando actualmente a un tipo de cambio de $510, ya que luego de las Generales se extendió el dólar diferencial (dólar exportador, compuesto del 70% TC oficial y 30% CCL). En términos reales, este nuevo tipo de cambio se ubican en niveles de competitividad similar a los del "Dólar soja I" y un 8% por debajo de sus niveles post devaluación del 14 de agosto.

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Pero si se lo compara contra el dólar oficial post salto cambiario (es decir, los "niveles de equilibrio" según el FMI), el dólar exportador es hoy un 6% más competitivo.

Este esquema estima las exportaciones y ayuda a contener las presiones sobre el CCL, pues aumenta la oferta de divisas en dicho mercado, aunque a costa de menores liquidaciones en el MULC. Este esquema estima las exportaciones y ayuda a contener las presiones sobre el CCL, pues aumenta la oferta de divisas en dicho mercado, aunque a costa de menores liquidaciones en el MULC.

El dólar Cavallo

Tal como informó Urgente24 en: El padre de la convertibilidad anticipó el dólar posbalotaje, el exministro de Economía y padre de la convertibilidad, Domingo Cavallo, advirtió desde su blog que la tasa de inflación se acelerará en noviembre, aseguró que marcha a situarse en el 300% anual y estimó que habrá una corrección en el tipo de cambio luego del balotaje que ubicaría la cotización del dólar en $500.

"Aunque la inflación de octubre fue del orden del 10%, la de noviembre volverá a subir como punto de partida de una aceleración que dificultará el debut del nuevo gobierno, cualquiera sea el resultado del balotaje", sostuvo Cavallo.

En una nota publicada en su blog señaló que, si no se corrige la política económica, el país va hacia una inflación de 300% anual En una nota publicada en su blog señaló que, si no se corrige la política económica, el país va hacia una inflación de 300% anual

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Si continúan las políticas actuales, la economía marcha hacia una tasa de inflación del 300% anualhttps://t.co/kBQQha3kpS
— Domingo F. Cavallo (@domingocavallo) November 3, 2023

Domingo Cavallo afirmó que "la aceleración es inexorable" y detalló cuatro motivos:

El déficit fiscal está aumentando como consecuencia de los incrementos de gastos y disminuciones de impuestos que Sergio Massa dispuso para conseguir votos para su candidatura.
Los pasivos monetarios aumentan no solo por el financiamiento del déficit, sino por el devengamiento de intereses de las LELIQs cada vez más elevados.
Por el inexorable aumento del tipo de cambio importador para igualarse, como mínimo, al tipo de cambio exportador efectivo que resulta de la autorización para liquidar el 30% en el mercado CCL.
Por los aumentos de precios que deberán autorizarse para evitar desabastecimientos críticos como el de los combustibles.

El exfuncionario consideró que: "Después del 19 de noviembre es muy probable que el Gobierno decida ajustar el tipo de cambio oficial para llevarlo al nivel del tipo de cambio exportador que hoy se ubica en alrededor de $500".