"SpaceX presentó una solicitud para salir a Nasdaq, revelando pérdidas multimillonarias y un plan de acciones con derecho a voto preferente que permite a Elon Musk mantener la empresa bajo su control": Loren Grush, Bailey Lipschultz y Sana Pashankar en Bloomberg. Ellos destacaron que Starlink es el capítulo rentable por ahora.
ELON MUSK BAJO LA LUPA
SpaceX será SPCX y, vía Starlink, quiere cambiar los paradigmas de Wall Street
La documentación presentada por SpaceX en Wall Street revela pérdidas de US$ 4.280 millones y una dependencia de Starlink.
Elon Musk.
Entre los objetivos de la compañía se incluyen un asentamiento humano en Marte con al menos 1 millón de habitantes y hacer realidad los centros de datos en el espacio, lo que forma parte de un mercado potencial total de US$ 28,5 billones.
La compañía, conocida formalmente como Space Exploration Technologies Corp., eligió Nasdaq y Nasdaq Texas para su debut bursátil bajo el símbolo SPCX.
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La salida a bolsa tiene como objetivo recaudar hasta US$ 75.000 millones, y Elosn Musk podría beneficiarse significativamente, incluyendo la posibilidad de recibir hasta US$ 1.000 millones en acciones si cumple ciertos objetivos.
La pregunta para los inversores es si la suma de las aspiraciones de Musk para SpaceX justifica una valoración de hasta US$ 2 billones, teniendo en cuenta las cifras financieras, que parecen insignificantes en comparación.
SpaceX registró una pérdida neta de US$ 4.280 millones sobre unos ingresos de US$ 4.690 millones en el 1er. trimestre, frente a una pérdida neta de US$ 528 millones sobre unos ingresos de US$ 4.000 millones un año antes, según consta en el informe.
Anatomía
Según ha informado Bloomberg News, se espera que la comercialización formal, en la que SpaceX revelará los términos propuestos para la venta de acciones, comience el 04/06, antes de la fijación de precios el 11/06.
Después de Musk, el mayor accionista es Antonio Gracias, fundador de Valor Equity Partners, con el 7,3% de las acciones de Clase A. Esto se debe principalmente a fondos de Valor.
Una omisión notable en la documentación es la falta de una descripción detallada de la participación de Google, filial de Alphabet Inc., que poseía el 6,11% de la empresa de Musk a finales de 2025, según una declaración regulatoria de abril.
Gran parte del éxito de la salida a bolsa dependerá de la participación de los inversores minoristas, quienes podrían adquirir hasta el 30% de las acciones en la OPV, según informó Bloomberg News.
SpaceX planea ofrecer acciones a inversores minoristas a través de Charles Schwab Corp., Fidelity, Robinhood Markets Inc. y SoFi Technologies Inc., como miembros del grupo de venta.
SpaceX también planea ofrecer acciones a inversores minoristas a través de E*TRADE by Morgan Stanley, una filial de Morgan Stanley.
El proyecto
SpaceX presentó públicamente la solicitud para la que se perfila como la mayor oferta pública inicial de la historia, revelando pérdidas multimillonarias y el plan de acciones con derecho a voto preferente que permite a Elon Musk mantener la empresa bajo su control.
La salida a bolsa muestra una empresa en rápido crecimiento que consume grandes cantidades de efectivo.
Para que los inversores apuesten por el sueño de Musk, tendrán que creer que SpaceX puede captar una parte significativa de la oportunidad de mercado que percibe, y aceptar que no podrán destituirlo si las cosas salen mal.
El gigante de los cohetes, los satélites y la inteligencia artificial le está dando al multimillonario el poder de imponerse a cualquier otro candidato mediante votación, y le promete recompensas descomunales, si logra su cometido, según un documento presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos.
Bloomberg:
"El plan de Musk para una salida a bolsa de una magnitud sin precedentes transformará tanto los mercados públicos como los privados si tiene éxito.
Una cotización estelar, y el consiguiente aumento del precio de las acciones, ayudarían a disipar la preocupación sobre si las empresas privadas con escasa información financiera y acciones poco líquidas están alcanzando valoraciones injustificadas en rondas de financiación lideradas por capital riesgo.
La documentación presentada por SpaceX describe un conglomerado con una madurez prácticamente inaudita en una empresa previa a su salida a bolsa.
SpaceX obtuvo ingresos de US$ 18.700 millones en 2025, frente a los US$ 14.000 millones del año anterior. Durante ese periodo, la empresa pasó de obtener un beneficio de US$ 791 millones en 2024 a registrar pérdidas de US$ 4.940 millones el año pasado, según consta en la documentación.
Hasta ahora, la mayor parte de sus ingresos provienen de su negocio de internet satelital Starlink, que representó 66% de las ventas en el 1er. trimestre de 2026.
El número de suscriptores al servicio de internet Starlink de SpaceX prácticamente se ha duplicado en los últimos 2 años, pasando de 2,3 millones en 2023 a 4,4 millones en 2024 y hasta 8,9 millones en 2025.
Los ingresos procedentes de estas operaciones alcanzaron los US$ 4.420 millones el año pasado, frente a los US$ 2.000 millones del año anterior."
Los escépticos
Los detalles que figuran en la documentación, como la estructura de propiedad y la información financiera, podrían dar a los escépticos de Musk más argumentos.
Grandes inversores en fondos de pensiones han criticado los informes que indican que la estructura de acciones de doble clase de SpaceX le otorga un poder de veto efectivo sobre su propio despido.
Los líderes de los fondos de pensiones del estado y la ciudad de Nueva York, así como del Sistema de Jubilación de Empleados Públicos de California, instaron a SpaceX a revisar dicha estructura, mientras que el asesor de fondos de pensiones afiliado a sindicatos, SOC Investment Group, solicitó a la SEC que revisara la información financiera divulgada por SpaceX.
Algunos analistas y observadores han considerado que las valoraciones previamente comentadas son difíciles de justificar, basándose en informes financieros anteriores que mostraban que los ingresos provenían principalmente de Starlink y en el elevado consumo de efectivo de xAI, que antes de la adquisición promediaba US$ 1.000 millones al mes.
Con US$ 2 billones, el valor de mercado de SpaceX sería mayor que el de casi todas las empresas del índice S&P 500, e incluso mayor que el de Tesla Inc., empresa que también dirige Musk.
El espacio
Aunque SpaceX domina la industria del transporte espacial y es un proveedor clave de lanzamientos de cohetes tanto para la NASA como para el Pentágono, ese negocio todavía pierde dinero en términos operativos, según muestra la documentación presentada.
Según la documentación presentada, durante el trimestre finalizado el 31/03, el segmento espacial generó ingresos de US$ 619 millones y una pérdida operativa de US$ 662 millones. Un año antes, el segmento espacial de la compañía generó ingresos de US$ 4.000 millones y una pérdida operativa de US$ 657 millones.
Las ambiciones de la compañía para poner centros de datos en órbita siguen siendo enormes. Planea lanzar 100 gigavatios de capacidad de computación de IA en satélites alimentados por energía solar cada año, lo que equivale aproximadamente a una quinta parte de la producción total anual de energía de USA en 2025, según muestra la documentación presentada.
Sin duda, el segmento que más dinero necesita es el de la IA.
De las enormes necesidades de inversión de SpaceX, que casi se duplicaron hasta alcanzar los US$ 20.740 millones el año pasado, más de la mitad se destinó a gastos relacionados con el negocio de la IA, una incorporación reciente a la compañía tras la adquisición de xAI por parte de SpaceX este año.
La compañía busca fortalecerse en el campo de la IA, en parte mediante adquisiciones como la compra de la startup de IA Cursor por US$ 60.000 millones. SpaceX tiene derecho a adquirir acciones durante un período de 30 días, que comienza poco después de que la compañía salga a bolsa, lo que confirma un informe anterior de Bloomberg News.
Desde centros de datos en el espacio hasta el envío de humanos a la Luna y Marte, ninguna parte del negocio es más fundamental que su gigantesco cohete Starship. Anunciado como el cohete más potente jamás desarrollado, Starship es crucial para los ambiciosos planes de Musk, y la documentación presentada advierte que posibles retrasos o fallos en su desarrollo podrían suponer un riesgo para el futuro de la compañía.
El vehículo aún no está completamente operativo y ha tenido un ciclo de pruebas complicado, con algunos vuelos de Starship que sufrieron explosiones en 2025. Musk ha manifestado en el pasado su aspiración de que sus cohetes puedan repostar combustible en órbita y transportar entre 100 y 150 toneladas de carga.
Claves
Factor clave para su éxito será si los proveedores de índices, incluidos S&P Dow Jones Indices LLC y FTSE Russell, deciden seguir el ejemplo de Nasdaq Inc. y modificar las normas sobre la rapidez con la que grandes empresas que salen a bolsa, como SpaceX, pueden incorporarse a los principales índices.
Los fondos que replican el índice S&P 500 deben comprar las acciones recién incorporadas, y según Bloomberg Intelligence, aproximadamente US$ 24 billones están vinculados únicamente a ese índice.
Las compras de los fondos indexados podrían compensar las ventas de los directivos.
Si bien la documentación incluye un periodo de bloqueo de 180 días para los accionistas actuales, con la posibilidad de que algunas acciones se liberen automáticamente antes, no todos pueden vender al mismo tiempo.
Las liberaciones se producen a partir del 2do. día hábil completo en el Nasdaq y, posteriormente, se escalonan durante los primeros 6 meses, según consta en la documentación. Musk no forma parte del acuerdo de bloqueo.
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