Milei y el déficit cero: Los números que el Gobierno no quiere mostrar

El ancla económica de Javier Milei.

El relato del “déficit cero” que Javier Milei convirtió en bandera política empieza a mostrar fisuras. Los datos de ejecución presupuestaria del primer cuatrimestre de 2026 revelan que el Gobierno depende crecientemente de ingresos extraordinarios y de un ajuste social que pierde efectividad. El superávit primario cayó un 11,2% real interanual.

Entre enero y abril de 2026, el superávit primario cayó un 11,2% real interanual, mientras que el superávit financiero se redujo un 18,4% en términos reales respecto del mismo período del año pasado, según informó el economista Nadin Argañaraz.

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Superávit primario y financiero del primer cuatrimestre 2026. Fuente: Nadín Argañaraz en X.

Superávit en caída: Más allá de los números

Sin embargo, el dato más preocupante aparece al descontar los ingresos extraordinarios provenientes de privatizaciones. En ese escenario, el superávit primario se derrumba un 26,7% y el financiero un impactante 62%.

Los números no cierran ni vendiendo activos públicos

Esto significa que buena parte del equilibrio fiscal que exhibe el oficialismo no surge de una mejora estructural de las cuentas públicas, sino de la venta de activos del Estado. Se trata de recursos de única vez, imposibles de repetir indefinidamente, que funcionan como un parche contable más que como una solución sostenible.

El problema de fondo es que la recaudación tributaria se está debilitando en una economía que todavía no logra consolidar la recuperación prometida.

Los ingresos totales del Sector Público Nacional No Financiero cayeron un 4,3% real interanual durante el primer cuatrimestre. Los ingresos tributarios, directamente ligados al nivel de actividad y al consumo, descendieron un 7,1% real.

El ajuste brutal aplicado desde el inicio de la gestión de Milei continúa deprimiendo salarios, jubilaciones y consumo interno, afectando la recaudación de IVA y otros impuestos asociados al mercado doméstico.

El gasto cayó 3,3% real interanual

El Gobierno sostiene el ajuste mediante una fuerte licuación del gasto público. El gasto primario cayó 3,3% real interanual, mientras que el pago de intereses descendió 7,2%. Pero incluso con ese recorte, el deterioro de los ingresos empieza a erosionar el superávit que el oficialismo presenta como prueba de éxito económico.

Para sostener el equilibrio fiscal el gobierno necesita profundizar el ajuste, pero cuanto más se enfría la economía, más cae la recaudación y más difícil resulta mantener el superávit sin recurrir a privatizaciones o ingresos extraordinarios.

El esquema empieza a parecerse menos a un programa de estabilización duradero y más a una administración financiera de corto plazo.

Mientras tanto, las consecuencias sociales del ajuste siguen acumulándose. La caída del poder adquisitivo, el deterioro del empleo y la reducción de partidas sensibles como obra pública, universidades y programas sociales continúan impactando sobre amplios sectores de la población.

El Gobierno celebra el orden fiscal, pero los datos muestran que ese orden depende cada vez más de recursos excepcionales y de un costo social creciente.