Fuerte cambio de panorama para el cepo y el crawling peg

El dato más relevante, considerando su impacto en los índices de pobreza y la percepción del gobierno, fue que la división de Alimentos y Bebidas registró el incremento más bajo, con solo un 1,2% mensual. En términos generales, la desaceleración abarcó todas las divisiones, que crecieron por debajo del 6% mensual, una situación que no se observaba desde fines de 2021.

No obstante, la inflación en los bienes no transables, particularmente en servicios, sigue representando un desafío. Este segmento refleja tanto la inercia inflacionaria como la indexación en alquileres, que experimentaron una suba del 11,3% mensual y contribuyeron con 0,39 puntos porcentuales al índice general, igualando en impacto a la categoría de Alimentos, pese a que esta última tiene una ponderación siete veces mayor.

Para noviembre, se espera que la inflación ronde el 3% mensual, en un contexto donde los indicadores de alta frecuencia han mostrado señales mixtas en los primeros días del mes. Para noviembre, se espera que la inflación ronde el 3% mensual, en un contexto donde los indicadores de alta frecuencia han mostrado señales mixtas en los primeros días del mes.

El futuro del crawling peg

El presidente Javier Milei anunció que, de mantenerse esta tendencia en el último bimestre, se reduciría el ritmo del crawling peg al 1% mensual. En sintonía, el vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, señaló que el tipo de cambio ya no funciona como ancla, sino como un factor de inercia. No obstante, antes de desacelerar el crawling peg, sería prudente que la inflación en servicios muestre una mayor moderación, evitando una apreciación del tipo de cambio real que afecte la competitividad, mientras que contener la expansión del crédito podría contribuir a la estabilidad monetaria y cambiaria.

El cepo

Un fuerte rumor apunta que el gobierno estaría evaluando reemplazar el impuesto PAIS sobre gastos con tarjeta en el exterior para reducir la presión sobre las reservas internacionales. Entre las alternativas se considera una suba en la retención de Ganancias al 60%, aunque estas modificaciones aún son rumores en análisis.

El posible reemplazo del impuesto PAIS, junto con la medida del BCRA que limita el acceso al mercado de cambios para los pagos de capital de nueva deuda externa a un plazo de 365 días, apunta a que las restricciones cambiarias se mantendrán en el corto plazo.

Esta modificación reflejaría la postura oficial de no eliminar las restricciones, pese a la fortaleza de la moneda en el mercado paralelo. Esta modificación reflejaría la postura oficial de no eliminar las restricciones, pese a la fortaleza de la moneda en el mercado paralelo.

El vencimiento del impuesto PAIS el 24 de diciembre abre la puerta a nuevos ajustes; de ser removido, el tipo de cambio para gastos con tarjeta quedaría definido por el dólar oficial más una retención del 30% de Ganancias. Este cambio resultaría en una tasa efectiva inferior a la del paralelo, situándose en torno al 22% bajo las tasas actuales.

Sin embargo, el gobierno, según fuentes locales, continúa viendo al dólar oficial y paralelo como mercados separados y buscaría que el turismo internacional siga utilizando el tipo de cambio paralelo para proteger las reservas.

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