La agencia FIX, afiliada local de Fitch Ratings, tomó una decisión contundente sobre la salud financiera de Boldt S.A. El 17 de julio, la calificadora rebajó la nota de emisor de largo plazo desde A-(arg) a BBB(arg) y asignó un Rating Watch Negativo a la compañía y a sus Obligaciones Negociables (ON) por hasta US$ 5 millones. La situación de la empresa está lejos de estabilizarse y las señales de advertencia no dejan margen para el optimismo.
¿ALERTA PARA BPLAY?
FIX le baja el pulgar a Boldt y advierte: La caja ya no resiste
La afiliada local de Fitch Ratings, tomó una decisión contundente sobre Boldt S.A. y rebajó la nota de emisor de largo plazo desde A-(arg) a BBB(arg)
21 de julio de 2025 - 20:07
¿Por qué FIX bajó la nota?
El fundamento principal de la rebaja radica en flujos operativos por debajo de lo esperado y una deuda creciente, situación que quedó plasmada en los resultados al cierre de abril de 2025. Si bien Boldt logró dos trimestres consecutivos de generación positiva, el flujo no alcanza para revertir los desequilibrios financieros ni para compensar el alto nivel de cuentas por cobrar que sigue presionando la caja.
A esto se suma una alta concentración de vencimientos en el corto plazo: la deuda total asciende a $20.375 millones (unos US$ 17,4 millones), de los cuales $14.081 millones (US$ 12 millones) corresponden a préstamos bancarios y giros en descubierto, y $5.952 millones (US$ 5 millones) a ON que vencen en marzo de 2026. El margen de maniobra es cada vez más limitado.
Seguir leyendo
Cuentas por cobrar y riesgo de contraparte
El 72% de las cuentas por cobrar comerciales de Boldt dependen del Instituto Provincial de Loterías y Casinos (IPLyC) bonaerense, lo que expone a la compañía a una fuerte dependencia de un solo cliente y un riesgo adicional en el flujo de fondos. A abril 2025, el saldo pendiente alcanzaba los $13.036 millones (US$ 11 millones).
El negocio tradicional de entretenimiento y apuestas de Boldt enfrenta márgenes EBITDA profundamente negativos, arrastrados por el impacto de la inflación, costos operativos en alza y gastos publicitarios para el posicionamiento de la marca “bplay”.
Liquidez al límite y deuda algo insostenible
La compañía apenas dispone de $1.495 millones (US$ 1,3 millones) en caja, frente a vencimientos por US$ 4,4 millones en la segunda mitad de 2025 y el pago de capital de la ON (US$ 5 millones) en marzo 2026.
El acceso al crédito sigue abierto, pero bajo condiciones muy ajustadas: Boldt tiene líneas disponibles por apenas US$ 2,6 millones. Las negociaciones en curso apuntan a cubrir el capital de la ON, pero el margen de error se achica.
Sensibilidad y advertencia de FIX
La agencia advierte que la calificación podría sufrir una nueva rebaja si no mejora la capacidad de la compañía para generar flujos que le permitan enfrentar los próximos vencimientos y reducir el apalancamiento. El acceso al financiamiento es otra variable crítica bajo seguimiento. Por el contrario, solo una mejora concreta en el flujo operativo y la reducción del endeudamiento permitirían pensar en una suba de nota.
Implicancias del “BBB(arg)” y el Rating Watch Negativo
El nivel BBB(arg) indica que Boldt aún mantiene una calidad crediticia aceptable, pero está en la base del rango de “grado de inversión” local. No hay margen para tropiezos: cualquier deterioro adicional puede traducirse en una nueva degradación y, en consecuencia, en un encarecimiento del fondeo y mayor dificultad para acceder a nuevos recursos.
El Rating Watch Negativo es una señal de alerta explícita para inversores y acreedores: hay una “razonable probabilidad” de otro recorte en el corto plazo si los desequilibrios financieros no encuentran respuesta.
Datos financieros clave a abril 2025
- Deuda financiera total: $20.375 millones (US$ 17,4 millones)
- Flujo generado en operaciones (FGO): $8.607 millones (US$ 7 millones) en 6 meses
- Márgenes EBITDA: -40,5%
- Liquidez: $1.495 millones (US$ 1,3 millones)
- Cuentas por cobrar: $13.036 millones (US$ 11 millones), 72% en el IPLyC
Más contenido de Urgente24
CFK vs AK: El peronismo intenta olvidar el desastre del fin de semana
Sube el dólar y termina la liquidación anticipada del campo
Las Fuerzas del Cielo hace silencio pero su tropa no: "Osada jugada mear a los que te sostuvieron"
En el campo ya se habla de engaño por retenciones: "Nos mintieron o improvisaron"
Te puede interesar
No te lo pierdas
CONSPIRACIONES