EMAE: La actividad cayó 1,5% en abril pero Caputo aún no habla de los problemas

Actividad económica: los números que desafían a Luis Caputo

Pese al retroceso mensual, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) mostró una mejora del 1,6% en la comparación interanual, mientras que el acumulado de los primeros cuatro meses del año exhibe un crecimiento de apenas 0,3%. El escenario representa un desafío para el ministro de Economía, Luis Caputo, quien aseguró que a partir de mayo o junio comenzarían "los mejores 18 meses de las últimas décadas".

De los 15 sectores que integran el EMAE, siete registraron incrementos interanuales en abril. Los principales motores del crecimiento fueron Explotación de minas y canteras, con una expansión del 17,1%, y Agricultura, ganadería, caza y silvicultura, que avanzó 10,9% y fue el sector de mayor incidencia positiva. En conjunto, ambas actividades aportaron 1,8 puntos porcentuales al crecimiento interanual del indicador.

Sin embargo, ocho sectores registraron caídas respecto de abril del año anterior. Las bajas más pronunciadas correspondieron a Pesca, con un desplome del 28,4%, seguida por Industria manufacturera (-2,9%) y Comercio mayorista, minorista y reparaciones (-3,2%). Estos dos últimos sectores restaron en conjunto 0,9 puntos porcentuales al resultado interanual del EMAE.

¿Recuperación o desaceleración en la economía argentina?

Uno de los aspectos que más preocupa a los analistas es que varios sectores que habían mostrado una recuperación significativa en marzo volvieron a terreno negativo durante abril. La Construcción pasó de crecer 8,3% en marzo a caer 1,8%; el Comercio revirtió un avance de 4,2% para registrar una baja de 3,2%; mientras que la Industria manufacturera pasó de una expansión de 5,2% a una contracción de 2,9%.

Desde el Ministerio de Economía, Caputo optó por destacar otros indicadores. A través de la red social X señaló que el EMAE creció 2,1% en el primer cuatrimestre respecto del mismo período de 2025 y remarcó que el indicador de tendencia-ciclo avanzó 0,3%, acumulando 25 meses consecutivos de crecimiento, lo que calificó como "la fase expansiva más larga del indicador en casi 15 años".

Posteo de Luis Caputo en la red social X. Fuente: X.

No obstante, la magnitud de la caída sorprendió incluso a las consultoras privadas. Analytica había proyectado un descenso intermensual de 0,8%, mientras que el Centro de Investigación del Ciclo Económico (CICEC) estimaba un incremento de 0,2% mensual y una caída interanual de 0,4%.

Para Iván Cachanosky, economista jefe de la Fundación Libertad y Progreso, el resultado era esperable luego del fuerte desempeño de marzo. Según explicó, distintos indicadores de actividad ya anticipaban una corrección durante abril.

El economista Santiago Casas, de EcoAnalytics, considera que “los sectores en los que Argentina exhibe mayores ventajas comparativas continúan liderando la expansión. En cambio, buena parte del entramado productivo orientado al mercado interno todavía no logra consolidar una recuperación. Mientras esa brecha persista, será difícil dejar atrás esta dinámica de avances y retrocesos mensuales”.

En este contexto, la evolución de los próximos indicadores será determinante para confirmar si la caída de abril fue un episodio aislado o el inicio de una desaceleración que complique las expectativas oficiales de recuperación económica.

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