EL BLANQUEO NO QUITA LAS MANCHAS

Ahora que el 2do. Semestre es un bluff

Es muy interesante, e inapropiado, leer a los economistas opinando sobre Derecho. La consultora Economía & Regiones cometió el desatino: "La Corte Suprema de Justicia de la Nación (CSJN) le puso un freno al aumento de gas para los usuarios residenciales basándose en que no se hicieron audiencias públicas. Este fallo no sólo agrega confusión, sino que es ineficiente desde el punto de vista fiscal, energético y económico, ya sea del lado de la producción como de los consumidores." En verdad, la CSJN expuso la enorme contradicción vigente y que a Economía & Regiones le pasó desapercibida: que el precio del gas, en el caso de un producto sin múltiples oferentes, no es un precio de mercado y por eso es menester la intervención del Estado. Luego, la Administración Macri cometió errores, unos formales y otros estratégicos, y pretendía que el costo político lo pagara la Corte Suprema, en un acto no sólo irresponsable sino también cobarde. Por si faltara algo, la propuesta del presidente Mauricio Macri no era compartida por otros colaboradores del mandatario, algunos con más conocimiento que él sobre la extracción, transporte y distribución de hidrocarburos. Por último: es hipócrita mezclar el atraso tarifario con la necesidad de cambiar el subsidio a los usuarios por un subsidio de los usuarios a las empresas que extraen el gas a boca de pozo. Algo grave: no es el único error de la Administración Macri. La otra gran apuesta, que es el blanqueo, no está funcionando tal como estaba previsto. En ambos casos (actualización de tarifas y sinceramiento fiscal), aparece la misma metodología gubernamental: intentar imponer su lógica sin consultar a la sociedad cuando en ambos casos bien le haría a la Argentina (en el blanqueo, por la repetición de ese procedimiento fiscal; en la energía, porque trasciende a la coyuntura) considerarlos políticas de Estado y así someterlos a consenso transversal. A propósito del blanqueo, algunas consideraciones:

Entendemos que parte de nuestra obligación para con nuestros lectores es demostrar cierta capacidad de anticipación, y este sin duda puede ser un caso testigo, incluyendo a especies del mercado bursátil que como en todo final de mercado son las que se activan.

Pero Abril quedó lejos y la relación actual Deuda/PBI ya llega al 31%, para nosotros el 30% es el límite que bajo ningún punto de vista debe perforarse.

El Blanqueo no puede quitar las manchas que permanecen intactas y se siguen agrandando sobre el tejido de todos los agentes económicos capaces de poner en marcha al país.

La impericia demostrada durante los primeros 100 dias obliga a cada amague de reducir el déficit fiscal a pasar por el tamiz judicial. Y para colmo de males, los fallos no favorecen económicamente, aunque en términos políticos la mecha de la gobernabilidad se alarga un poco.

Endeudarse en virtud del contexto suena a otra mala elección, ya llevamos emitidos de deuda este año el doble que Brasil, México, Perú y Colombia.

Emitir pesos, sería el inicio de un proceso similar al vivido en la administración de Raúl Alfonsin y el Plan Primavera, queda desanclar un precio ridículo del tipo de cambio, que si aplicamos el coeficiente de actualización desde la salida de la convertivilidad a hoy nos arroja un 4,19, es decir, el dólar convertibilidad hoy es de $ 62,70 ($14,96 x 4,19).

Es decir, el blanqueo no alcanza para Reparar la deuda a Jubilados, poner en marcha planes de infraestructura, paliar gastos corrientes y subsidiar las tarifas (residenciales y las pymes, cautelares mediante por venir).

Emitir deuda, corregir el atraso cambiario y/o emitir pesos tampoco, en virtud de lo expuesto y argumentado en al párrafo anterior.

No podemos soslayar que existe una deuda llamada Lebacs y Letes que juegan de manera bien argentina en la mente de sus tenedores.

El juego es Vendo dólares, coloco a tasa, salgo de la tasa, debo obtener mas dólares que los que tenía. Pero si por cada peso que sube el dólar se come 3 meses de colocación de tasa y ante la incertidumbre actual, ¿cuál va a ser la reacción?

La respuesta es simple, de manual de historia económica argentina: “Tomá las Lebacs, dame los dólares”.

El Déficit Fiscal no ha cambiado, solo cambiamos el manoteo al Banco Central por emisión de deuda, alargar la mecha. Lo hemos advertido hasta el cansancio.

Llegar a Octubre de 2017 bajo las actuales circunstancias genera dudas, y esas dudas se traducen en manchas que un blanqueo no puede quitar, el blanqueador piensa en sus propiedades, pero su dinero para traerlo e invertir en emprendimientos productivos no percibe ni la menor señal de certeza.

Antes mencionamos la Administración Alfonsin, y si hacemos un mínimo esfuerzo, el actual Ministro de Hacienda cada día se parece mas a Jose Luis Machinea.

Saquen sus conclusiones.

En términos de mercado bursátil, aquí va, para relectura, aquel Blanqueo Doble o Nada, que notará mas actual que en aquel Abril donde las esperanzas en el 2do. semestre estaban intactas, mo era nuestro caso.

"Si los hechos no encajan con la teoría, cambia los hechos",
Albert Einstein

Hemos refinanciado una deuda que nos lastimaba, nos ponía cada vez mas lejos del mundo y peor aún lejos de la mirada de los dólares que abundan en el mundo ávidos de ganancias extraordinarias.

Cambiamos una deuda en default por una ordenada, con plazos e intereses pese a no ser los mejores son honrables en tiempo y forma.

Tenemos algunos precios relativos menos distorsionados, podemos ver obras en ejecución por parte de las empresas eléctricas, la novedad de la década.

Se han implementado planes para amortiguar los golpes inflacionarios que reciben los menos protegidos, pero no hay peor ciego que el que no quiso ver, entonces una parte de la población deberá por si misma hacerse cargo del ajuste inevitable en su economía doméstica.

La economía es una ciencia, y como tal, no es permeable a tratamientos filosóficos ni subjetivos, dos mas dos, siempre es cuatro.

Contener, primera etapa para superar la crisis que dejó sembrada la peor década populista de la historia contemporánea, podemos afirmar que el objetivo ha sido exitoso, se contuvo todas y cada una de las bombas que estaban a punto de estallar, pero hasta aquí solo hemos alargado la mecha, todavía varias siguen prendidas.

Pues bien, ¿se imaginan si solamente el 10% de los ahorros de la población argentina diseminada en cajas de seguridad, cuentas en el exterior y colchones se deciden a invertir y apostar por la economía real?

Se calcula que superan ampliamente los US$ 350.000 millones.

Entonces, ¿se imaginan si la ciudadanía inyectara US$ 35.000 millones a los distintos sectores de la nuestra economía? El proceso de crecimiento se reanudaría casi en semanas, ni siquiera para ver los cambios deberíamos esperar un trimestre.

Existen hoy 3 claros e indiscutibles obstáculos para que la gente meta mano en sus bolsillos y se lance a apostar por una Argentina que intenta cambiar, a saber:

> Presión Impositiva Récord, de solución simple; ya que solo requiere de una reforma integral tributaria estudiada por el hasta mas pequeño de los estudios de contadores del país.

> Target Inflation, suena muy lindo, pero las metas de inflación conjuntamente con las expectativas no se modifican con declaraciones sino con hechos, aquí es imperativo bajar un mensaje claro y concreto, no alcanzan los enviados hasta ahora. Solo queda que se financiará gasto corriente, un viejo defecto argento.

> Tipo de Cambio, corregir las distorsiones de los precios relativos involucra también a este producto, si solamente aplicando la inflación actual anualizada el Dólar supera los $ 19, imagínese cuanto debe valer para adecuarse a la realidad de la economía contra cualquier bien transable.

Tasas del 38% sirven para alargar mechas, pero cuidado, genera otra bombas en el camino. La caída de las ventas, la recesión, la inflación, la emisión, el deficit fiscal, el quasi fiscal, son las bombas conocidas, pero las nuevas son las que el mercado entiende que se están gestando y se anticipa, entonces lo que tenía una solución traumática pero controlada desde los Ministerios, el mercado las adapta a sus necesidades y el Estado pierde el control en la toma de decisiones y corre detrás de los acontecimientos. 

¿Qué se necesita entonces para poner a la economía en marcha, y un semestre volver a ser los líderes de América del Sur...? 2 blanqueos.

Blanquear la situación, pero ya no con discursos encendidos, sino tomando las decisiones antipopulares que debieron tomarse los primeros 100 días, corregir el valor del tipo de cambio, clausurar la máquina de emitir pesos y bonos y resistir los embates sectoriales, que si han perdido la memoria, con solo refrescarles el proceso de Duhalde Presidente / Remes Lenicov Ministro saben que con un poco de paciencia, es mejor operar que un tratamiento doloroso y desgastante.

Blanqueo de Capitales, muchos dirán otra vez declarar el día del estúpido, porque los que han venido cumpliendo impositivamente se sentirán burlados por la realidad. Pero saben una cosa, existen 2 maneras de actuar, una cumpliendo con la ley aunque ésta sea una locura y la otra es utilizar recursos para evitar cumplirla. Y muchos lo han hecho, guste o no, US$ 350.000 millones son razón suficiente para entenderlo.

Mientras estas dos cuestiones no se transformen en realidades, el camino será la crónica de un final anunciado. Una lenta agonía, porque las inversiones no van a llegar, solo seremos capaces de endeudarnos y patear para adelante cuestiones inevitables.

No debemos soslayar que la caída de las materias primas van a continuar, que la fortaleza del dólar en el mundo se hará notar con mas fuerza a partir de esta misma semana y que la Fed impedirá que explote la burbuja de activos de renta variable subiendo las tasas en Abril o avisando en Abril que lo hará en Junio.

Que Brasil hoy está un paso adelante que nosotros, porque las especies brasileras han caído a una décima parte de su valor y que en bolsa, cuanto peor mejor, se compra abajo, y se vende cuando las calificadoras comienzan a subir las notas, no al revés. (...)

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