Las empresas de semiconductores que lideraron el rally de la IA sufren su peor desplome desde 2008 y los inversores abandonan las apuestas especulativas.
Tras meses de euforia, las empresas más vinculadas a la IA enfrentan una fuerte toma de ganancias y un cambio de humor entre los inversores.
Las 25 empresas con mejor desempeño del Russell 1000, el índice que agrupa a las mil empresas más grandes de Estados Unidos, acumulan una caída promedio del 36,3% en julio, según un informe de Bespoke. El mismo grupo había subido un 235,7% entre enero y junio. Todas retroceden al menos un 14% en el mes.
SanDisk, la acción con mejor desempeño en el primer semestre, cayó un 51,3% en julio. Corning bajó un 54,4%, Vicor un 50,6%, Astera Labs un 45,8%. El patrón implica que las empresas que más subieron durante el boom de la IA están siendo las más vendidas.
Para Bespoke, el diagnóstico es directo: "En los mercados de estos días, parece que los años ocurren en meses, y el mes de julio ha sido un desastre para los semiconductores."
La explicación más sencilla es que el mercado subió demasiado rápido y ahora está ajustando.
Pero los analistas consultados por Bloomberg agregan capas adicionales.
Rubén Dalfovo, estratega de Saxo Bank, señala que el nivel de exigencia cambió. Los inversores ya no comparan los resultados de estas empresas con los del año anterior sino con las expectativas que ellos mismos habían incorporado en los precios.
Después de meses de euforia, unos resultados muy positivos pueden resultar insuficientes si el mercado esperaba algo todavía mejor.
Felipe Barragán, analista de Pepperstone, apunta a una preocupación más estructural. Los inversores empezaron a cuestionar si las valuaciones son sostenibles, si la competencia china puede erosionar el liderazgo tecnológico de las empresas estadounidenses y cuánto capital adicional se necesita para mantener esa posición.
Ignacio Mieres, head of research de XTB, pone el ajuste en perspectiva histórica. El índice PHLX Semiconductor, que agrupa a los fabricantes de chips, cae un 23,8% en julio y se encamina a su peor mes desde la crisis financiera de 2008.
Algunos valores individuales podrían sufrir su mayor caída mensual desde 2001.
Lo más llamativo del ajuste es que el dinero no desapareció del mercado. Rotó. Las 25 acciones con peor desempeño del Russell 1000 en el primer semestre, que habían caído un promedio del 51,6% entre enero y junio, subieron un 13,7% en julio.
Entre los mayores repuntes del mes figuran Accenture con un 32%, Cognizant con un 28,6%, HubSpot con un 27,1%, Figma con un 27% y Atlassian con un 26%.
Son en su mayoría empresas de software empresarial y servicios tecnológicos, no fabricantes de chips ni infraestructura de IA pura.
La lectura que hacen los analistas es que los inversores están saliendo de las apuestas más especulativas y concentradas, las que más subieron en el boom, y redistribuyendo hacia empresas que quedaron rezagadas y que tienen valuaciones más razonables.
El ajuste de julio no implica necesariamente que el rally de la IA terminó. Pero sí marca el fin de la fase en que cualquier empresa con exposición a semiconductores o infraestructura de IA subía sin importar sus fundamentos.
Los inversores están empezando a diferenciar entre las empresas que pueden demostrar retornos concretos sobre sus inversiones en IA y las que prometen mucho pero todavía no muestran los números.
Meta perdió 140.000 millones de dólares en valor de mercado en una sola noche esta semana después de no poder explicar cómo va a monetizar su gasto en IA.
Google cayó casi un 7% la semana pasada por razones similares. Microsoft, que sí mostró retornos medibles en su negocio de nube, subió un 9%.
El mercado sigue creyendo en la IA. Lo que ya no acepta es la fe ciega.
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