Netflix también tiene déficit, deudas y espera el 3er trimestre

En pocos años le declaró la guerra a Hollywood, ganó las batallas durante muchos años y se convirtió en el favorito del público, luego empresas tradicionales del sector (FOX, Disney, HBO) cambiaron la estrategia y lanzaron sus propios "Netflix", además pelearon por los "derechos de autor" . Fue entonces cuando el revolucionario tuvo que multiplicar sus propias producciones, para suplir el contenido que estaba perdiendo y sus rivales recuperando.

Netflix no sólo tuvo que comenzar a crear sus propias series y películas, sino también se vio obligado a invertir millones de dólares en hacerlas de alta calidad para que puedan competir con producciones que tenían la estructura hollywoodense detrás (y el dinero), como Game of Thrones, The Walking Dead o The Handmaid's Tale.

Los resultados del 2do trimestre de 2019, que la compañía acaba de presentar, demuestran que por 1ra vez en 8 años pedió suscriptores (más de 126.000 de sus clientes estadounidenses han decidido dar de baja el servicio). Muchos analistas atribuyeron esto a la reciente suba de tarifas y a la pérdida de contenidos claves del catálogo (como 'Friends' o 'The office').

El crecimiento internacional también se vio apalancado, la compañía sumó 2,7 millones de nuevos suscriptores entre abril y junio, la mitad de los 5,5 millones que logró hace un año (y bastantes menos de los 5 millones proyectados). El beneficio neto se ha situado en los 271 millones, un 30% menos que en el mismo período del año anterior.

Además, en julio las acciones de Netflix cayeron más de un 10% en la bolsa. Sin embargo, en la compañía están convencidos de que recuperarán un nivel de normalidad en el 3er trimestre, que ya reflejará el regreso de algunas de sus propiedades estrella (como 'Stranger Things' o 'La casa de papel').
 

Déficit y deuda:

Netflix gasta mucho más dinero del que recibe, durante el 2do trimestre de 2019, el flujo de caja fue negativo, cerca de US$ 594 millones por debajo. La empresa ya venía acumulando deuda desde 2018, cuando el balance anual demostró habían gastado US$ 3.000 millones más de lo debido. Esto se debe al presupuesto destinado a la producción de contenido original (más de US$ 12.000 millones para ese año)

Además de estar agotando sus reservas de liquidez, redujo sus márgenes de beneficio para sacar adelante nuevas temporadas de series estrella, como Elite, La Casa de Papel o You y así ganas más cuota de mercado. También anunció la emisión de bonos por más de US$ 2.000 millones, deuda que empleará en gran medida para la producción de contenidos.

Ante esta situación, y la presión de sus inversores, la empresa anunció que endurecerá el control del gasto de sus producciones, a fin de ser más eficientes. Pero con una competencia que, en breve, será mucho más fuerte y numerosa, no puede permitirse el lujo de parar la máquina de quemar dinero: necesita aprender a quemarlo mejor.

Netflix asegura que ha aceptado esta situación como una realidad con la que deben aprender a convivir ya que, según sus estimaciones, no comenzará a revertirse hasta el 2020. La gran incógnita es ¿será capaz de mantener hasta entonces estos niveles de endeudamiento?

Contenido propio:

Desde la empresa creen firmemente que el contenido es la clave para retener clientes y lograr más suscriptores. Ted Sarandos (director de contenido de Netflix) en una ocasión "más contenidos, más visionados; más visionados, más suscriptores; más suscriptores, más beneficio; más beneficio, más contenido".  Aunque esto parece una locura, tiene su lógica. Por ejemplo, si el promedio de usuarios por cada cuenta es de 3, sus 151 millones de suscriptores son, en realidad, unos 453. Y si el promedio de visualización por día es de 2 horas, la cifra total de horas vistas supera diariamente los 900 millones. Entonces, Netflix necesita contenido para satisfacer la enorme demanda y que el usuario tenga la impresión de oferta infinita y atractiva.

Siguiendo esta lógica, el éxito del contenido se mide en función de cómo afecta a la masa de clientes: fidelizar a los que ya tiene (proporcionando experiencias de consumo satisfactorias) y captar a otros nuevos (seducidos por la resonancia de dicho contenido). Más aún, el concepto de "engagement" es clave, esa percepción de que Netflix es un servicio imprescindible en la vida de las personas, porque es lo que le confiere una posición más fuerte en términos de elasticidad de precios y a la hora de evitar fugas de suscriptores hacia otros servicios. Sin embargo, es acá donde evidentemente está fallando, de otro modo no hubiese perdido 126.000 clientes en EE.UU.

Netflix necesita destinar toda la financiación que pueda a la producción de piezas originales y sostener un sistema que le permita amortizar ese gasto, además de disponer cierto margen de maniobra a costa de no registrar contablemente las inversiones en el momento en que tienen lugar sino cuando esos contenidos se estrenen y, por tanto, empiecen a generar beneficios reales. Porque las producciones originales tienen miles de ventaja, pero también un gran inconveniente: la producción se financia por adelantado.

Existen 4 tipos de contenido que Netflix presenta como original, según CNET:

• Developed Originals (por ejemplo, 'Stranger Things' y 'Santa Clarita Diet') : programas desarrollados, producidos y estrenados in house. En estos casos, Netflix cubre la totalidad de los costes de producción y, a cambio, tiene el control total que les permite "brandearlos" como Netflix Original, supervisa todas las decisiones creativas y presupuestarias, toma las decisiones de renovación o cancelación y, como norma general, posee los derechos de explotación de toda la propiedad intelectual del contenido.
   
• Acquired Originals (por ejemplo, 'The Crown' y 'Narcos'): programas producidos por un 3ro sobre los que Netflix adquiere derechos de emisión exclusiva. En este caso también puede incorporar la marca Netflix Original, tiene un fuerte poder de decisión en el ámbito creativo y puede decidir unilateralmente si renueva o cancela el programa. Los derechos sobre la propiedad intelectual del contenido no suelen estar incluidos. En este tipo de originales, además de los costes de producción, están obligados a abonar una prima adicional a la productora (entre un 15 y un 55%) que les da la exclusividad internacional.
   
• Co-licensed Originals, (por ejemplo, 'The End of the F * * * ing World'). En realidad, se trata de acquired originals cuyos derechos han acabado repartidos por mercados entre distintos propietarios. Este tipo de programas obligan a Netflix a pagar un porcentaje del total de presupuesto de producción, en función de los países sobre los que se adquiere el control o el número de agentes de la competencia que pelean por los derechos. La influencia en el contenido acostumbra a estar directamente relacionada con dicha cuota de participación.
   
• Licensed Originals (por ejemplo'Designated Survivor') : contenidos desarrollados, producidos y emitidos por otras cadenas que Netflix adquiere para incorporar en exclusiva y por primera vez a determinados territorios, distintos del doméstico original. El control de Netflix sobre el contenido es nulo, y tiene que negociar en cada acuerdo de compra los derechos para asignar a dicho programa la categoría de original. Al igual que en los co-licensed originals, el precio que se adelanta se basa en el tipo de competencia que hay por el producto.

A Netflix invertir en contenido original le conviene por varias razones: le otorga más control sobre el contenido, evita las difíciles negociaciones que suelen acompañar la renovación de derechos en el caso de contenido licenciado y es más barato que adquirir varias licencias por cada contenido. Entre otras cosas.

Pero conllevan el gran inconveniente de financiar por adelantado la producción, lo cual implica muchísimo dinero, que es el principal motivo por el cual su flujo de tesorería lleva años en números rojos.

Desde 2017, cuando invertía US$7.000 millones en contenido original, los númeron han ido evolucionando. En 2018 invirtió US$ 12.000 millones y en lo que va del 2019, alrededor de US$ 7.000 millones.

Netflix desembolsó 4 millones por episodio de 'Orange is the new black', 4,5 millones por episodio de 'House of cards', 8 millones por episodio de 'Stranger Things', 9 millones por episodio de 'Sense 8' y 13 por episodio de 'The Crown'.

Si bien la compañía paga la producción por adelantado, lo registra de manera aplazada, ya que la inversión se amortiza a lo largo de toda la vida útil del producto, que puede ser de varios años. El calendario de amortización se basa en una estimación de patrones de visionado y se revisa trimestralmente. La compañía sostiene que un 90% de los contenidos se amortizan en los cuatro años siguientes al mes posterior del estreno de un contenido.

En resumen, Netflix está invirtiendo dinero en series y películas cuyos costes no se reflejan cuando el gasto tiene lugar, sino a partir del momento en que se pueden ver en la plataforma (es decir, en el año contable del estreno). Y eso es un riesgo porque significa comenzar cada año contable del estreno con una deuda aplazada enorme.

Los especialistas afirman que esta estructura financiera es insostenible en el tiempo y que Netflix necesita aprender a invertir mejor su dinero y, sobre todo, a captar más clientes y retener a los que ya tiene.

Estas son las series y películas que llegan en agosto de 2019 a Netflix Argentina:

• Capitán América: Civil War (1 de agosto)
• Alicia a través del espejo (1 de agosto)
• Inspector Gadget – Temporada 3 (1 de agosto)
• Dear White People – Temporada 3 (2 de agosto)
• Derry Girls – Temporada 2 (2 de agosto)
• Más que madres (2 de agosto)
• Pregunte a los Storybots – Temporada 3 (2 de agosto)
• She–Ra y las princesas del poder – Temporada 3 (2 de agosto)
• Las mentes del anime (5 de agosto)
• Escuadrón Suicida (6 de agosto)
• Las chicas del cable – Temporada 4 (9 de agosto)
• La vida moderna de Rocko: Cambio de Chip (9 de agosto)
• The Family (9 de agosto)
• Glow – Temporada 3 (9 de agosto)
• Animales nocturnos (12 de agosto)
• Tiffany Haddish Presents: They Read (13 de agosto)
• Actividad Paranormal 4 (15 de agosto)
• Cannon Busters (15 de agosto)
• Apache: La vida de Carlos Tévez (16 de agosto)
• Invasor Zim y el poder del Florpus (16 de agosto)
• Diagnóstico: casos sin resolver (16 de agosto)
• Patch Adams (16 de agosto)
• Shakespeare enamorado (16 de agosto)
• Frontera verde (16 de agosto)
• Sextillizos (16 de agosto)
• Mindhunter – Temporada 2 (16 de agosto)
• American Factory (21 de agosto)
• Love Alarm (22 de agosto)
• El Pepe, una vida suprema (23 de agosto)
• Hero Mask – Parte II (23 de agosto)
• La razón de estar contigo (26 de agosto)
• Trolls: The Best goes on! – Temporada 7 (27 de agosto)
• Amor en obras (29 de agosto)
• El Cristal Encantado: La era de la resistencia (30 de agosto)
• Casados con el diseño (30 de agosto)
• ¿Quién ríe ahora? (30 de agosto)
• Carole & Tuesday (30 de agosto)
• Juegos Sagrados (disponible en agosto, fecha sin especificar)