Milei, Bausili y el Tesoro: El enigma de la desaparición de $4 billones en la mira

Santiago Bausili, presidente del Banco Central, no pudo explicar movimientos del Tesoro.

La última licitación del Tesoro dejó una pregunta incómoda para el Gobierno de Javier Milei: ¿dónde están los casi $4 billones obtenidos por encima de los vencimientos si, inicialmente, esos fondos no aparecieron reflejados en los depósitos del Tesoro en el Banco Central?

El interrogante fue planteado directamente a Santiago Bausili durante una conferencia de prensa. Un periodista de Bloomberg consultó por el destino de los recursos y preguntó: “¿A dónde fueron los 4 billones?”. La respuesta del titular del BCRA estuvo lejos de aportar precisión: “No tengo mucha respuesta, porque es una pregunta que corresponde hacer al Tesoro”. Luego agregó que los fondos podían no haber sido trasladados al Banco Central y aseguró:

Estoy seguro de que si buscamos bien, en algún lado están. Estoy seguro de que si buscamos bien, en algún lado están.

Falta transparencia y sobran hipótesis

La explicación resulta particularmente incómoda para una administración que hizo de la disciplina fiscal y monetaria uno de sus principales ejes políticos. El problema no es que exista evidencia de que el dinero haya desaparecido, sino que no haya una explicación oficial suficientemente clara sobre dónde estuvo, cuándo se movió y bajo qué mecanismo fue administrado.

Según la información difundida por La Política Online, los movimientos de las cuentas del Tesoro en el BCRA registraron variaciones relevantes. La consultora 1816 detectó que los depósitos en pesos pasaron de aproximadamente $3 billones a apenas $260.000 millones después de la licitación, pese a que el financiamiento neto obtenido había sido considerablemente superior.

Una hipótesis es que parte de los fondos haya permanecido en bancos comerciales y que el Banco Central haya administrado la liquidez mediante operaciones de Repo. El economista Gabriel Caamaño señaló que el martes apareció aproximadamente $1 billón en la cuenta del Tesoro en el BCRA, correspondiente a una parte de los casi $4 billones de exceso de rollover que no habían ingresado allí el viernes.

La incertidumbre también alcanzó a los dólares. El Tesoro tenía US$ 3.157 millones depositados antes del ingreso asociado al Bonar 2029. Luego, el saldo subió a US$ 3.605 millones y posteriormente saltó hasta US$ 4.387 millones, casi US$ 800 millones por encima del registro anterior.

Desde Economía atribuyeron parte de las variaciones a cuestiones “técnicas y transitorias” relacionadas con los Bopreales y otra parte al ingreso de dólares del AO29, aunque, según la información disponible, no precisaron qué monto correspondía a cada operación. Outlier estimó que el incremento de aproximadamente US$ 780 millones podía corresponder a una compra de divisas del Tesoro, aunque tampoco descartó un desembolso de organismos internacionales.

Otro movimiento alimentó sospechas en el mercado. Entre el 28 y el 29 de julio, los depósitos en dólares del Tesoro cayeron de US$ 3.330 millones a US$ 3.185 millones: una baja de US$ 145 millones coincidente con una jornada en la que el dólar mayorista amenazó con superar los $1.500. La posibilidad de que el Tesoro hubiera utilizado divisas para contener la cotización no fue aclarada públicamente.

¿Así buscan generar credibilidad?

El punto central, entonces, excede la discusión contable. Si el Gobierno pretende construir credibilidad alrededor de la transparencia, el equilibrio fiscal y el control monetario, debería poder explicar con precisión los movimientos de miles de millones de pesos y dólares bajo su administración.

Los $4 billones no necesariamente desaparecieron. Pero la respuesta de que “en algún lado están” resulta insuficiente para despejar dudas sobre el manejo de los fondos públicos. En una economía donde cada movimiento de liquidez puede impactar sobre las tasas, el dólar y las reservas, conocer el destino de semejantes recursos no debería ser una cuestión secundaria.

La administración Milei construyó buena parte de su legitimidad económica sobre la promesa de terminar con los mecanismos opacos del Estado. Por eso, cuando el propio Gobierno no logra ofrecer una explicación clara sobre el recorrido de miles de millones de pesos y dólares, la contradicción política resulta difícil de ignorar.