Luis Caputo intenta llevar calma, pero afirman que tiene "un bache de US$23.000 millones"

Luis Caputo insiste en el respaldo de Trump/Bessent

En una entrevista en el streaming libertario Carajo, Caputo reclamó "tener un poquito de sentido común" e invitó a la siguiente reflexión: "Si vos tenés un país que te ayudó en una elección de medio término y vos ahora pensás que en una presidencial, después de todo lo que le dio Milei a Estados Unidos con relación a esta región que la tiñó de azul, ¿ahora te van a soltar la mano?". Así, dio por descontado que dispondrá del apoyo de la Administración Trump para enfrentar una eventual turbulencia financiera en el año electoral.

"Con el swap con China pasa lo mismo, es una parte que es de libre disponibilidad y que en consecuencia podría usarse", agregó el funcionario. "Entiendo que a alguno le parezca raro, pero esto sucede cuando haces las cosas bien y ganas este nivel de confianza. Pensar que el Tesoro americano iba a estar comprando pesos nadie hubiera dicho que no era posible y se logró", recalcó.

Sobre las elecciones 2027 afirmó: "Creo que en todos los escenarios gana el Presidente, en todos"; pero luego reconoció: "Si no se da lo que pienso yo, yo tengo que estar preparado para que los argentinos no sufran".

"Yo contemplo la posibilidad de estar errado y actúo como si fuera a estarlo. Y si no pasa lo que yo creo que va a pasar, les vamos a arrancar la cabeza como en octubre del año pasado", añadió y aseguró que "hay un montón de dólares que se vienen".

El cálculo de Dal Poggetto y la falta de dólares

La economista Marina Dal Poggetto cuestionó los cálculos que realizó el ministro de Economía y estimó que al programa financiero de 2027 le faltan US$23.000 millones. Esta proyección es la que explicaría la desconfianza de un grupo de inversores, la suba del riesgo país y la necesidad de que Caputo salga a aclarar periódicamente que contará con el aval de Estados Unidos en caso de ser necesario.

En un contexto de suba de la tasa de interés, Dal Poggetto remarcó la decisión del Gobierno de "pausar" la emisión del AO29, al que aún le restaban unos US$800 millones para colocar. Agregó que por vía de este instrumento en 2027 se colocarían US$5.000 millones. En las últimas horas surgió la información de que Caputo les habría informado a los banqueros que no seguiría con esta colocación. El Ministerio de Economía no confirmó ni desmintió el trascendido.

La economista Marina Dal Poggetto cruzó los cálculo de Luis Caputo.

Los números del programa financiero

En un trabajo publicado en IAE Business School, Dal Poggetto planteó: "Con los supuestos del programa presentado en junio, el tándem Tesoro-BCRA requería comprar US$9.300 millones para cubrir el bache de 2027: US$ 4.900 millones el Tesoro y US$ 4.400 millones el BCRA para pagar los BOPREAL". Y añadió: "Parados hoy, asumiendo que el año arranca sin los US$3.700 millones de caja estimados entonces, pensando en la dificultad para colocar bonos en el mercado doméstico si las tasas no descomprimen e incorporando las diferencias entre el programa financiero incluido en el mensaje del Presupuesto y el presentado en junio en lo que hace a organismos y otros financiamientos bilaterales, el bache de dólares asciende a US$23.300 millones".

La economista aclaró que este monto es " sin tener en cuenta los vencimientos de enero de 2028 y asumiendo que el horizonte se extiende y el repo no se desarma". Esta cuenta es la que justificaría el escepticismo de algunos inversores. Para calmarlos, en las últimas horas Caputo volvió a insistir en que en caso de ser necesario habrá nueva ayuda de los Estados Unidos.

Reservas y escenario cambiario

En la evaluación del escenario actual, Dal Poggetto señaló que "en septiembre el BCRA compró US$470 millones, frente a US$ 770 millones en agosto y US$ 2.200 millones en julio (US$14.500 desde principios de año)". A su vez, recordó que "la banda superior del esquema ajusta con la inflación y se ubica en $1924, 25% arriba de un dólar oficial que subió sólo 5% desde la elección de octubre pasado".

"La contracara es una inflación en dólares del 22% desde entonces (28% cuando se toma sólo la inflación de servicios) que volvió a exacerbar los costos y presionar sobre la rentabilidad de los sectores que operan en la formalidad no favorecidos por el RIGI", remarcó la profesional en el informe del IAE.

Como corolario sostuvo que se observa un "BCRA comprando menos dólares y un Tesoro teniendo que volver a usar dólares propios para afrontar los vencimientos de deuda redujeron la acumulación de reservas de US$9.500 millones hasta agosto a US$7.000 millones a fines de septiembre".

Las proyecciones de Alberto Ades

En una entrevista con el diario Clarín, el economista Alberto Ades, que se reunió con el gabinete de Milei, dijo con relación al 2027 que "Vas a tener presión cambiaria. La tenés en todos los países en elecciones, más aún en Argentina". Y aludió a los swaps: "Se va a poder sostener la banda cambiaria en 2027, con más munición del Banco Central y el swap con Estados Unidos".

Frente a este escenario, Dal Poggetto planteó que "el mensaje del equipo económico pasó de 'un programa financiero cerrado sin necesidad de acudir al mercado internacional' en junio a mostrar un blindaje de dólares, 'una bazooka' de US$75.000 millones, que incluye la línea de liquidez con Estados Unidos por US$ 20.000 millones, y que permitiría en simultáneo asegurar los pagos de la deuda y manejar el equilibrio dólar-tasa priorizando la inflación con la cuenta capital abierta a las personas".

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