Javier Milei y Luis Caputo festejan: Riesgo país debajo de los 1.000 puntos

Cuanto más bajo es el riesgo país, menor es la tasa de interés que paga un emisor de deuda pública. Los países pagan más tasa de interés a medida que su deuda tiene menor preferencia de los inversores y por deben deben aumentar el beneficio prometido.

Con las necesidades que tiene la economía argentina de repactar vencimientos en 2025 sin 'sacar los pies del plato', consolidar una tasa de interés decreciente es muy importante. Ese es el desafío ahora: fortalecerlo debajo de los 1.000 puntos básicos.

En contra

Es necesario aclarar que el riesgo país no es un indicador acerca de la macroeconomía sino exclusivamente financiero.

Esto es importante aclararlo porque en el corto plazo, al menos, la recesión del mercado doméstico no será modificada por el festejo sobre una mejora del riesgo país.

Y las reservas internacionales del BCRA siguen teniendo un comportamiento negativo, a pesar de todo.

Las consultoras privadas estiman que las reservas internacionales se encuentran alrededor de los US$6.000 millones negativos.

Pero el mercado financiero decidió no reparar en este indicador, confiar en que, de alguna manera, Milei / Caputo lo resolverán, y mantener la rentabilidad que permite el anclaje cambiario ('carry trade' gracias al 'crawling peg' vigente de 2% mensual de deslizamiento del tipo de cambio).

A favor

El impulso que faltaba para la baja del riesgo país lo concedió la noticia del ministro Caputo al Financial Times de que había obtenido el préstamo REPO de un club de bancos, que asegura el pago de capital de los vencimientos de bonos en enero 2025 (el pago de intereses ya se había girado, con reservas del BCRA, según dijo Milei en su momento).

Luego ocurrió otra noticia alentadora: Argentina no fue incluida en la 'lista gris' del GAFI (Grupo de Acción Financiera Internacional, en el marco de OCDE u Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico), lo que hubiese afectado en forma negativa la reputación del país y el acceso al financiamiento internacional. Abundaban las especulaciones de que la estructura del blanqueo de capitales en marcha, e inclusive del beneficio para grandes inversiones titulado RIGI podían transgredir normas del GAFI, lo que resultó infundado.

El riesgo país es un indicador elaborado por el banco estadounidense JP Morgan Chase. Si bien en octubre de 2017 -gran momento de Mauricio Macri, con victoria electoral sobre Cristina Fernández de Kirchner- el riesgo país cayó hasta los 334 puntos básicos, luego subió en forma sostenida. De hecho desde agosto de 2019 -Alberto Fernández ya en la Casa Rosada- se ubicó arriba de los 1.000 puntos básicos, y ya no bajó hasta ahora.

En un contexto de gran optimismo financiero, hay expectativas de que en el mercado doméstico también continúe la fuerte baja de las tasas de corto plazo de las letras del Tesoro. En el llamado a licitación de Letras por parte del Ministerio de Economía, se espera una combinación de letras y bonos.

Y el Gobierno reduciría tasas en comparación con las licitaciones anteriores, entre los 40 y los 45 puntos básicos.

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