Se tensó la relación con bonistas, mientras Alberto F. promete plan económico para la salida de la cuarentena

Anoche (17/06) el Ministerio de Economía informó: En el marco de las negociaciones con los grupos de acreedores mantenidas entre el 8 y el 17 de junio de 2020, la República recibió una propuesta conjunta de los grupos denominados Ad Hoc Bondholder Group y Exchange Bondholder Group y una propuesta del grupo denominado ACC, Gramercy, Fintech & Oaktree.

Dichos bonistas publicaron sus propuestas.

"ACC, Gramercy, Fintech y Oaktree (la propuesta del "Grupo de titulares de bonos" o "BG") cumple con el marco de sostenibilidad de la deuda de Argentina", comenzó defendiéndose el último grupo mencionado en el comunicado de Martín Guzmán, liderado por Hans Humes, CEO de Greylock, e integrado por Fintech, del mexicano David Martínez, y Gramercy. Son los más conciliadores.

Pautas:
 La propuesta utiliza los mismos bonos de salida que en la propuesta de Argentina.
 La propuesta mantiene los mismos grupos de licitación, así como las escrituras originales (2005 y 2016)
 La propuesta reduce el recorte al 1% en bonos globales y establece fechas de pago en enero y julio de cada año para todas las categorías de bonos
 El 100% de los intereses acumulados de PDI + se pagarán con el nuevo bono 2030 a los tenedores de bonos de licitación anticipada - concesión importante a solicitud de Argentina
 Un paquete de incentivos para los primeros participantes que incluye:
o Todos los bonos elegibles participantes tempranos de todas las clases que tienen derecho a canjearse en el bono de salida 2030 dentro del límite existente
o La noción completa del VRI se asignará proporcionalmente solo entre los participantes de reserva anticipada
o Una tarifa de incentivo adicional (TBD) que se asignará proporcionalmente en su totalidad entre los participantes de reserva anticipada solamente
 Las características clave de VRI incluyen:
o Basado en exportaciones de bienes, siguiendo una fórmula de cupón continuo en un promedio móvil de 5 años
o Monto nocional: USD 66.500 millones
o Los niveles de cupones se establecen de la siguiente manera para cada año de pago
o 1% de cupón máximo de 0% a 10% de exportaciones en exceso a la media móvil
o 1% mínimo - 2.5% de cupón máximo de 10% a 15% de exceso de exportaciones a la media móvil
o 2.5% de cupón sobre 15% de exceso de exportaciones a la Media Móvil
o Período de pago: 2024-2043
o Piso de respaldo: exportaciones de USD 47 mil millones en 2020, luego aumentaron al 1% anual
 El Grupo Bondholder está dispuesto a acordar en principio con Argentina bajo los términos y condiciones expresados ​​en esta contrapropuesta y apoyar públicamente dicho acuerdo cuando se lanza

Mens Sana Advisors

 Alivio de flujo de efectivo de US$ 40.000 millones (Global y Exchange) hasta 2028
 Permanece dentro de los límites del promedio GFN (1,86% Arg / 1,69% FMI para 2020-2030)
 Sin vínculo con cupón superior al 5%, sin PIK
 Cupón promedio ponderado durante la vida del paquete de 3.91% (vs. 3.86% de Argentina)
 Financiamiento hasta 2046, más tiempo que cualquier otra fuente de financiamiento disponible.
 La propuesta solicita un esfuerzo fiscal anual adicional de 0.02% / 0.02% (Arg / FMI) vs. la propuesta de Argentina durante 2020-2030
 Sin amortización de la deuda durante el mandato presidencial actual

Agregación sugerida: miembro único por serie para 2005 Indenture, miembro único agregado para 2016 Indenture
Mantener Indenture 2005 para bonos de salida ofrecidos a Bonos Elegibles 2005/2010, uso de consentimientos de salida específicos
Los bonos VRI, Cuota de Consentimiento y PDI deben asignarse por completo a los primeros participantes de todos los bonos objetivo
Opción para cambiar la moneda de elección (EUR a USD, USD a EUR, CHF a USD)
Los bonos pueden pagarse a la par
La efectividad del intercambio debe estar condicionada al cumplimiento de los umbrales de las cláusulas de acción colectiva (los "umbrales de CAC")
aplicable a cada serie de Bonos Elegibles, y sujeto al ROA que revela el riesgo de litigio potencial en los documentos de oferta, ROA
se reservará el derecho de:
Opción 1: volver a designar los bonos elegibles para cumplir con los umbrales de CAC de los bonos elegibles "rediseñados"; o
Opción 2: Renunciar a esta condición si los tenedores de Bonos Elegibles representan más de 2/3 de la oferta agregada de valor nominal en el intercambio RUFO si no se alcanzan todos los umbrales de CAC, con la extinción una vez que se modifican todos los enlaces.
La oferta revisada de Argentina debe ir precedida de un Acuerdo de Principio ("AIP") que documente el apoyo y la eliminación de riesgos de los inversores.
De acuerdo con las mejores prácticas, los Principios, honorarios y gastos de IIF e ICMA para los Comités de Acreedores y otros acreedores relevantes debe ser reconocido y reembolsado (por los inversores a través de una cascada)
Los nuevos instrumentos deben ser compatibles con ICMA, incluida la última forma de disposiciones de compromiso de acreedores

En tanto, el Grupo Ad Hoc, que encabeza BlackRock, amenazó con ir a la Justicia neyorkina:

El Grupo Ad Hoc de tenedores de bonos soberanos argentinos, que incluye 13 administradores de activos internacionales, y por mucho el mayor grupo acreedor de Argentina, ha hecho todo lo posible para llegar a un acuerdo viable con el gobierno argentino. A pesar de nuestros esfuerzos, las autoridades han optado por profundizar innecesariamente el deterioro económico actual al rechazar nuestra propuesta para una solución sensata y sostenible al problema de la deuda.

Esto es a pesar de que presentamos una nueva propuesta que incluye mejoras significativas que se centraron en aumentar el alivio del flujo de efectivo que el presidente Fernández ha dicho que es una prioridad para navegar los desafíos inmediatos que enfrenta su país, al mismo tiempo que garantiza la sostenibilidad de la deuda a largo plazo. Nuestra última y mejorada propuesta brinda amplio espacio fiscal para que Argentina implemente políticas responsables para abordar los desafíos económicos y sociales inmediatos que enfrenta Argentina, incluso en respuesta a la crisis de COVID-19, al mismo tiempo que preserva el valor para los tenedores de bonos internacionales:

> Importante alivio del flujo de caja. Nuestra nueva propuesta proporciona un alivio significativo del flujo de caja en los próximos años (2020-2023), satisfaciendo las necesidades de Argentina. Una combinación de cupones particularmente bajos y extensiones de vencimiento que ofrecen un alivio de $ 23 + mil millones en los próximos 4 años, proporcionando un alivio efectivo a la Argentina equivalente al 90% de los pagos contractuales.
> Reducciones de cupones en promedio de 42%. También hemos propuesto una reducción sustancial del cupón en 42%, llevando la tasa de cupón promedio a solo 3.60%, una tasa incluso por debajo de los emisores soberanos mejor calificados en los mercados emergentes.
> Alivio de futuras presiones de refinanciamiento. Para aliviar en gran medida las presiones de refinanciamiento en los próximos años, los nuevos bonos emitidos bajo nuestra nueva propuesta extienden los vencimientos en promedio 12.7 años y no consideran ningún pago de amortización hasta la segunda mitad de 2025.
> Alivio sustancial del flujo de efectivo durante casi una década. En total, nuestra nueva propuesta proporciona a Argentina un alivio total de flujo de efectivo superior a $ 38 mil millones de dólares para los siguientes nueve años y está diseñada de manera consistente con en el marco macroeconómico utilizado por el Gobierno y con el análisis de sostenibilidad de la deuda del FMI. El esfuerzo adicional que se requeriría por parte del gobierno para cerrar la brecha entre las propuestas representa únicamente el 0.3% del PIB de un año, distribuido a lo largo de los próximos diez años.

A pesar de que realizamos mejoras adicionales a la propuesta, las autoridades han elegido permanecer en incumplimiento de pagos (default), incrementando los riesgos de deterioro económico  en una economía que tiene necesidades urgentes de nuevas inversiones y acceso a los mercados internacionales de capital.

Con la propuesta más reciente se le ha ofrecido a Argentina una oferta de reestructuración de deuda integral y sostenible por parte de los mismos inversores que apoyarían al país en las próximas décadas. El gobierno ha decidido alejarse de esa solución.

Dado el fracaso de las negociaciones, nuestro Grupo está considerando todos los derechos y recursos legales disponibles en nuestra capacidad como fiduciarios para los millones de ahorradores que servimos en todo el mundo.

Por su parte, en declaraciones televisivas, el presidente Alberto Fernández afirmó en términos económicos que "debió enfrentar problemas que no se esperaban".

"Tenemos un plan para recuperar la economía cuando superemos la pandemia. Tenemos que seguir trabajando con unidad para resolver los problemas como lo estamos haciendo ahora con la colaboración de todos", dijo.

Se esperaba un acuerdo para este fin de semana próximo pero Economía decidió prorrogar hasta el 29 de junio la renegociación.

"Tenemos diferencias", reconoció el mandatario, quien consideró que "siempre es mejor acordar".

"Es mejor pagar la deuda que no pagarlas, claramente. Hoy a la Argentina nadie le presta plata", indicó.

En declaraciones a Telefe Noticias, evaluó: "No depende sólo de nosotros", al tiempo que afirmó que continúan las negociaciones.

"Hemos hecho nuestro mejor esfuerzo", consideró Fernández y remarcó que la Argentina hizo "una segunda oferta, que no termina de ser aceptada plenamente por los fondos".

Además, apuntó: "No entiendo muy bien el apuro para ver cuándo salimos del default o nos ponemos de acuerdo con los acreedores".