China evalúa los graves daños recibidos pero no habrá inyección monetaria

Muy interesante el caso para los economistas argentinos que especulan con grandes expansiones de la oferta monetaria como herramienta de salida de la crisis. Argentina no sufrió ninguna pandemia al nivel de China y, sin embargo, siempre hay delirantes de la macroeconomía que en Beijing acabarían en un campo de 'reeducación'.

Una serie de métricas mostró que esta semana, China hizo un progreso significativo en el reinicio de sus importaciones y exportaciones, con los niveles de carga marítima volviendo a niveles cercanos de lo que eran antes de que la crisis cerrara grandes zonas de la economía china.

Los datos de Cargometrics, que rastrea cada barco del planeta, mostraron que las importaciones marítimas a China, tomando los 7 días más recientes, superaron sus niveles anteriores al Año Nuevo Lunar y el tonelaje diario promedio de entre 2012 y 2019 . 

Aunque estos indicadores pueden ser bienvenidos como signos de que todo empieza a volver a la normalidad, otros brindan menos razones para estar alegres.

La compañía de seguros Euler Hermes sugirió que se recortarán US$ 320.000 millones del comercio global trimestral a causa de las interrupciones comerciales derivadas del coronavirus.

"[Esto significa que el impacto del virus ya es] comparable al costo anual 2019 de la disputa comercial entre USA y China sobre los aranceles mundiales", según Euler Hermes.

China perderá US$ 108.000 millones en las exportaciones de bienes, US$ 72.000 millones en viajes y US$ 10.000 millones en servicios de transporte, llevando el daño total a sus exportaciones a US$ 190.000 millones.

Italia perderá US$ 21.000 millones, mientras que el resto de Europa US$ 108.000 millones. 

A modo de comparación, las exportaciones de China crecieron fuertemente durante 2003 pese al Síndrome Respiratorio Agudo Severo (Sars), que ocurrió solo 2 años después de que el país se uniera a la Organización Mundial del Comercio, en medio de un espectacular auge económico. 

Sars recortó 1,05% del Producto Interno Bruto de China, pero su economía eb 2020 es 4 veces más grande que en 2003.

Y aunque más fábricas en China han reabierto esta semana, apenas el 45% de las pequeñas empresas habían reabierto hasta el lunes 02/03, según el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información.

El Puerto de Los Ángeles, el punto de acceso más importante del comercio entre USA y China, pronosticó una disminución del 25% en los volúmenes de contenedores en marzo.

Mientras tanto, el tráfico diario de contenedores en los puertos estadounidenses desde China disminuyó de 32.550 el 04/02 a solo 2.784 el 26/02, según datos de la firma de investigación comercial Ocean Audit.

“El coronavirus provocó el cierre de la mayoría de los horarios de vuelos dentro y fuera de China, reduciendo drásticamente la capacidad de bodega disponible para transportar carga desde Asia. En términos reales, la capacidad de carga de Asia y el Pacífico ha bajado un 85% interanual al 25/02, lo que ha condicionado a la flota de aerocarga que sólo pudo subir su capacidad 4% interanual", dijo Peter Stallion, de la empresa de servicios de carga aérea Freight Investor Services.

Él agregó que en el Índice TAC, que rastrea los precios de la carga, las tarifas al contado de la carga que sale de Shanghai hacia USA han aumentado 19,7%.

“El movimiento de precios altamente inusual ha sido para la carga que se transporta desde China. Una buena referencia es el TAC Index Frankfurt to Shanghai lane, que explotó del 10/02 al 17/02 aumentando 199% en una semana”, dijo Stallion.

Los datos oficiales del gobierno chino confirmaron la devastación causada por el virus. El índice de gerentes de compras de manufactura cayó a un mínimo histórico de 35,7 en febrero, y dentro de eso el subíndice de órdenes de exportación cayó a 28,7 desde 48,7 en enero, mientras que la producción manufacturera cayó a 27,8 en febrero desde 51,3 de enero.

“Los arribos de portacontenedores a los puertos chinos, medidos tanto en número de barcos programados como en capacidad acumulada en unidades equivalentes a 20 pies (TEU), se hundieron a fines de enero y principios de febrero. Al mismo tiempo, la proporción de llamadas a puerto perdidas (es decir, llamadas programadas de barcos que no ocurren) ha aumentado considerablemente a los niveles que generalmente se ven a fines de febrero y marzo", escribió Abudi Zein en un informe para la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo.

Los analistas también observan el impacto del coronavirus en la economía de Corea del Sur, dada su vitalidad para industrias como automóviles, barcos y productos electrónicos.

Plan de ayuda o no

Wang Jun, miembro del comité académico del Centro de Intercambios Económicos Internacionales de China y economista-jefe del Banco Zhongyuan, escribió lo siguiente en el estatal diario Global Times, de Beijing:

"La propagación de la nueva neumonía por coronavirus (COVID-19) ha creado una cadena de pánico en todo el mundo, y el mercado global ha sentido el impacto. 

La semana pasada, el mercado de valores de USA registró uno de sus momentos más oscuros desde 2008. La economía china también se ha visto afectada por el COVID-19. 

El gobierno chino ha emitido una serie de medidas para ayudar a las pequeñas y medianas empresas a recuperarse. Estos movimientos se enfocaron en la ayuda económica a corto plazo, pero nada como el paquete de estímulo a gran escala de China en 2008.

Debe tomarse con precaución para implementar dicho paquete de estímulo. Requiere observaciones agudas para decidir si es necesario estimular la economía con una gran densidad en China.

Tal como ha demostrado el número de casos confirmados, el COVID-19 en China, aparte de la provincia de Hubei en el centro de China, ha estado casi completamente contenido. Si la tendencia actual continúa, el país debería poder controlar el brote de la epidemia en marzo. En esta situación, no hay necesidad imperiosa de un estímulo masivo.

El pasado paquete de estímulo a gran escala generó efectos secundarios. El estímulo de 4 billones de yuanes, el plan de revitalización para 10 industrias y la relajación monetaria han tenido un impacto negativo, como un alto índice de apalancamiento y un exceso de capacidad para la economía de China, que el país todavía está absorbiendo y asimilando.

China necesita estabilizar su economía, pero cambiar su estructura económica es más crucial. El problema de la economía china debe resolverse mediante la reforma en lugar de levantar las compuertas. El intento de recurrir al estímulo y la relajación traerá problemas más profundos.

Los ajustes macroeconómicos y la inyección de liquidez en la economía real se han llevado a cabo incluso antes del brote de COVID-19 mediante la reducción de la proporción de requisitos de reservas específicas para apoyar a las pequeñas y microempresas, así como la implementación de una reforma de la tasa de préstamo orientada al mercado y el costo financiero de Toda la economía.

Esas medidas no pueden ser simplemente iguales a facilitar o abrir la compuerta. La política monetaria profesional se basa en realidades económicas. Y también debe seguir de cerca las situaciones económicas y tratar de adelantarse a ellas.

Las autoridades han establecido la dirección de la política antes de que el brote cause disturbios. El gobierno ha emitido contramedidas pertinentes y apropiadas hacia la epidemia. Todavía no es el momento de estimular la economía por todos los medios.

La política monetaria debe ser más flexible y estar a la altura de las contingencias. Al mismo tiempo, debe ser moderada, lo que de ninguna manera es una inundación monetaria. Abrir las compuertas no resuelve problemas fundamentales y el problema actual no es la falta de liquidez.

La epidemia envía un shock contra la demanda del mercado. A medida que todo vuelve a su orden normal, la demanda y el consumo se recuperarán gradualmente."