Lunes negro para Javier Milei: Consultora internacional recomendó tomar ganancias de activos argentinos

En medio de la tensión con los industriales de la UIA por la caída de la actividad, las protestas gremiales de ATE contra los despidos en OSFA y la constante contracción de las reservas del Banco Central, al gobierno de Javier Milei "no le entran las balas".

Mientras el riesgo país no frena, las acciones y los bonos caen en un lunes negro para el gobierno de Javier Milei. El riesgo país aumentó 28 puntos en tan solo una jornada, hasta alcanzar los 676 puntos básicos. Una consultora internacional cerró posiciones en el país y recomendó a sus clientes hacer lo mismo.

Según un informe de la consultora BCA Research, la capacidad de la inversión productiva para acompañar la transformación económica que se necesita es limitada, lo que puede afectar fuertemente el crecimiento del país. La firma cerró posiciones en bonos soberanos, acciones argentinas y títulos en pesos, luego de obtener rendimientos positivos y sugirió a los inversores seguir sus pasos.

Además, alertó que "si el presidente Milei no suaviza de inmediato la política monetaria para contener la presión desinflacionaria, es probable que pierda las elecciones del próximo año".

Desempleo vs capacidad instalada. Fuente: BCA Research.

Construcción e industria, entre los sectores más afectados

Según BCA Research, el desempleo en sectores clave de la economía argentina aún no ve una compensación vía inversionres.

Los datos del Ministerio de Capital Humano citados por la consultora muestran que, desde el inicio de la gestión de Milei hasta junio de 2026, la construcción y las actividades inmobiliarias registraron una caída del empleo del 10,2%. En minería y petróleo, el retroceso alcanzó el 8,8%, mientras que la industria manufacturera perdió el 7,6%, según informó Ámbito.

El comercio, la hotelería y el transporte exhibieron una contracción del 4,2%. En tanto, las empresas, las finanzas y la tecnología retrocedieron un 4%, y los servicios sociales y personales, un 1,5%. La agricultura y la pesca fueron la excepción, con un crecimiento del 3,4%.

La preocupación radica en el peso de las actividades afectadas: el comercio, la hotelería y el transporte concentran el 32,5% del empleo total; los servicios sociales y personales, el 19,7%; y la industria manufacturera, el 18,1%. Por el contrario, minería y petróleo representan apenas el 1,4%.

Creación de empleo por sector. Fuente: BCA Research.

Inversiones millonarias, pero con impacto laboral limitado

El Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) acumula proyectos aprobados por unos US$56.000 millones y otras iniciativas por aproximadamente US$150.000 millones bajo evaluación. No obstante, BCA considera que el impulso a la energía y la minería no garantiza una recuperación inmediata del mercado laboral, debido a la elevada intensidad de capital de esas actividades y a su distribución geográfica.

A esa dificultad se suman el financiamiento costoso, los impuestos provinciales y la incertidumbre política. Según el relevamiento, las tasas reales esperadas superan el 40% en préstamos personales y el 60% en tarjetas de crédito, mientras que el crédito de corto plazo para pymes ronda el 13% real.

La advertencia financiera y electoral

Frente a este escenario, BCA tomó ganancias del 11,5% en bonos soberanos argentinos, del 5,3% en acciones locales medidas en dólares y del 3,8% en bonos en pesos a dos años. También redujo su recomendación sobre los activos argentinos de sobreponderar a subponderar dentro de las carteras de mercados emergentes.

La consultora mantiene una perspectiva favorable para las exportaciones de energía, cobre y litio, aunque estima que la expansión minera más importante llegará después de 2029.

Hasta entonces, el desafío será convertir la estabilización macroeconómica en actividad, empleo e ingresos. Para BCA, la evolución del mercado laboral será determinante antes de las elecciones presidenciales de 2027, en un contexto en el que la recuperación económica todavía no logra consolidarse.