Expectativa (y tensión) por la Fed y el futuro de la tasa

La Reserva Federal (Fed) anunciará este miércoles (19/3) su decisión sobre la tasa de interés, con expectativas generalizadas de que el organismo mantenga sin cambios su política monetaria. Sin embargo, el foco estará puesto en sus previsiones económicas y en cómo los funcionarios interpretan el impacto de las medidas del presidente Donald Trump.

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El factor Trump y la incertidumbre monetaria

Wil Stith, gestor de bonos de Wilmington Trust, anticipa que la incertidumbre dominará la reunión, con Jerome Powell reiterando este concepto en su conferencia de prensa.

El contexto económico ha cambiado con la implementación de aranceles por parte del gobierno de Trump, lo que ha llevado a economistas y analistas a ajustar sus proyecciones de crecimiento e inflación. El contexto económico ha cambiado con la implementación de aranceles por parte del gobierno de Trump, lo que ha llevado a economistas y analistas a ajustar sus proyecciones de crecimiento e inflación.

Según Goldman Sachs, la Fed podría elevar su estimación de inflación para 2025 al 2,8% desde el 2,5% previo, al tiempo que reduciría su perspectiva de crecimiento del 2,1% al 1,8%, reflejando el impacto de los nuevos aranceles.

El diagrama de puntos y la hoja de ruta de la Fed

El informe incluirá el denominado "diagrama de puntos", donde los funcionarios de la Fed proyectan la trayectoria futura de la tasa de referencia. En diciembre, la mediana de los pronósticos indicaba dos recortes de tasas en 2024, una revisión a la baja desde los cuatro recortes que se proyectaban previamente.

Ahora, con Trump avanzando en la imposición de aranceles, surge la duda sobre si la Fed modificará su postura. Matthew Luzzetti, economista de Deutsche Bank Securities, cree que la mediana de la Fed mantendrá su previsión de dos recortes en 2024, aunque algunos funcionarios podrían prever más ajustes. Además, se espera que la Fed anuncie una pausa en la reducción de su balance a partir de abril.

Estanflación y riesgos crecientes

El temor principal de los inversores es un escenario de estanflación, donde el crecimiento económico se desacelere, la inflación se mantenga elevada y el desempleo aumente. La última Encuesta Global de Gestores de Fondos de Bank of America reveló que el 71% de los encuestados esperan estanflación, el nivel más alto desde noviembre de 2023.

A esto se suma la caída en la confianza del consumidor, reflejando la persistente preocupación de los estadounidenses por los aumentos de precios. Wil Stith advierte que el riesgo de recesión está en ascenso, dado que la incertidumbre frena la inversión y la contratación empresarial, lo que se refleja en la baja de los rendimientos de los bonos este mes.

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Luke Tilley, economista jefe de Wilmington Trust, sostiene que la Fed mantendrá su previsión de dos recortes de tasas esta semana, pero eventualmente podría realizar cuatro recortes en 2024, comenzando en mayo. Según su análisis, el impacto de los aranceles sobre el crecimiento económico superará cualquier efecto inflacionario.